- 年初理财存续规模回升：截至1月5日，普益标准口径下，当周理财存续规模为29.7万亿元，环比上升796亿元，其中固收类理财产品存续规模上升幅度较大。当周理财新发规模较上周下降，其中理财公司新发规模320.32亿元，股份行2.23亿元，城商行18.71亿元，农商行15.58亿元。当周新发理财产品的业绩比较基准多数回落。截至1月12日，本周理财产品平均年化收益率有所下滑，现金管理类理财平均年化收益率为1.94%，较上周基本持平；固收类平均年化收益率为3.39%，较上周下降0.1pct；混合类平均年化收益率2.03%，较上周下降0.3pct。本周理财产品破净率有所回落，理财产品单位净值破净率0.72%，较上周下降0.08pct。
- 银行间债市杠杆率下降：本周银行间债市杠杆率有所下降。本周银行间质押式回购成交量总体下降，银行间债市杠杆率回落。截至1月10日，银行间债市杠杆率为107.4%，较前一周下降1.61pct。本周交易所债市杠杆率有所下降。截至1月10日，交易所债市杠杆率为123.4%，较前一周下降0.48pct。
- 利率债发行跟踪：2025/01/13-2025/01/17，利率债已披露待发行3322亿元，净融资1667亿元。其中，国债发行2020亿元，到期1353亿元，净融资667亿元。地方债发行1052亿元，到期162亿元，净融资890亿元。政金债发行250亿元，到期140亿元，净融资110亿元。从发行进度来看：截至1月10日，今年新增地方债合计发行0亿元。今年国债发行规模3513.2亿元，累计净发行进度为5.2%，高于历史同期水平。今年政金债发行规模2743.1亿元，累计发行进度为4.6%，低于历史同期水平。
- 2025Q1地方债发行计划：截至2025/1/10，17个省、计划单列市披露了2025年一季度地方政府债券发行计划，一季度计划发行规模合计9260亿元。分月份来看，1月地方债计划发行1845亿元，再融资专项债发行771亿元；2月地方债计划发行3403亿元，再融资专项债发行2218亿元；3月地方债计划发行4012亿元，再融资专项债发行1483亿元。分地区来看，2025年一季度地方债计划发行规模前三分别为：江苏2055亿元，四川1495亿元，重庆1011亿元；一季度再融资专项债计划发行规模前三分别为江苏1346亿元，重庆511亿元，四川507亿元。
- 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。
