家用电器行业跟踪报告：重仓持股比例持续提升，关注出口产业链

重仓持股比例持续提升，关注出口产业链 ——家用电器行业跟踪报告 三季度家用电器和音像器材类零售额表现环比有所走弱，但家电行业外销持续修复，行业业绩延续复苏态势，公募基金对家电行业持仓配置比例持续提高，建议持续关注需求端政策边际变化以及出口链机会。 投资要点： ⚫重仓配置比例上升，超配比例进一步提高：我们根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023年三季度末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为762.8亿元，环比2023H1末上升5.6%，占基金重仓A股市值规模2.7%，高于标配比例0.65pct，环比2023H1末上升0.31pct，延续了上升趋势。从市场表现来看，23Q3SW家用电器行业指数有所回落，相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）为-0.92%。 重仓持股比例提升，白电关注度高万 联 证 券 研 究 所20201207_行 业 周 观 点_AAA_家用电器行业周观点报告万 联 证 券 研 究 所20201130_行 业 周 观 点_AAA_家用电器行业周观点报告 美的及格力持续获增持，彩电及家电零售部件个股持续获关注:从各个细分板块来看，（1）白色家电行业，冰洗与空调中格力和美的获增持，其他个股均遭减持；（2）黑色家电行业，彩电中海信视像、兆驰股份TCL电子持续获增持；（3）厨卫电器行业，老板电器在Q2减持后Q3获增持，华帝股份则表现相反；卫浴电器板块普遍遭减持；（4）小家电行业，①厨房小家电行业，新宝股份获明显增持，预计主要是受益于人民币贬值，其他个股普遍遭减持；②个护小家电行业，飞科电器、倍轻松均获增持；③清洁小家电行业个股普遍获增持，其中石头科技增持明显；（5）家电零部件行业个股持续普遍获增持，预计主要是受益于下游领域不断拓宽，面向汽车、新能源等行业；（6）照明设备行业均获增持。 ⚫陆股通持仓情况：空调获明显增持、照明与清洁小家电龙头获增持。从细分板块综合来看，（1）白色家电行业，海尔智家遭减持，空调主要个股均获增持；（2）黑色家电行业，海信视像、兆驰股份获增持，其他个股增减持幅度均较小；（3）厨卫电器行业，个股普遍获得一定程度的增持；（4）小家电行业，新宝股份、石头科技、德昌股份获得增持，其他普遍遭减持；（5）照明设备行业，欧普照明获明显增持。 风险因素：原材料价格波动、人民币汇率波动、出口不及预期、地产链相关政策落地不及预期、业绩不及预期、数据统计偏误等。5366 正文目录 1 2023Q3家用电器行业基金重仓配置情况......................................................................3 1.1行业：重仓配置比例持续上升，超配比例进一步提高....................................31.2个股：美的及格力持续获增持，彩电及家电零售部件个股持续获关注........31.2.1基金重仓持有的家电个股情况.................................................................41.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况.......................................................5 2陆股通持仓情况：空调获明显增持、照明与清洁小家电龙头获增持.......................7 3投资建议与风险提示.......................................................................................................9 图表1：公募基金重仓SW家用电器行业配置比例情况..............................................3图表2：SW家用电器行业与沪深300季度区间涨跌幅以及家用电器行业相对收益情况比较（%）...................................................................................................................3图表3：2023年三季度末基金重仓SW家用电器行业持仓市值前20大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴）...........................................................................4图表4：2023年三季度末基金重仓家用电器行业持股占流通股比前20大个股情况（持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴）.......................................................4图表5：23Q3基金重仓配置增持比例前20大情况......................................................5图表6：23Q3基金重仓配置减持比例居前个股情况....................................................5图表7：最近四个季度家用电器行业基金重仓个股情况..............................................5图表8：2023Q3末SW家用电器行业陆股通持仓市值TOP20公司（亿元）...........7图表9：2023Q3末SW家用电器行业陆股通持股流通比例TOP20公司...................7图表10：2023Q3末SW家用电器行业陆股通增持流通股比例居前的公司..............7图表11：2023Q3末SW家用电器行业陆股通减持流通股比例居前的公司...............7图表12：2023Q3陆股通对SW家用电器行业个股持仓情况......................................8 12023Q3家用电器行业基金重仓配置情况 1.1行业：重仓配置比例持续上升，超配比例进一步提高 我们根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023年三季度末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为762.8亿元，环比2023H1末上升5.6%，占基金重仓A股市值规模2.7%，高于标配比例0.65pct，环比2023H1末上升0.31pct，延续了上升趋势。从市场表现来看，23Q3SW家用电器行业指数有所回落，相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）为-0.92%。 资料来源：同花顺iFind，wind，万联证券研究所，注：标配比例以SW家用电器行业流通市值/全A流通市值计算 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2个股：美的及格力持续获增持，彩电及家电零售部件个股持续获关注 1.2.1基金重仓持有的家电个股情况 持仓集中度进一步提升。从持仓个股角度看，2023Q3末公募基金重仓SW家用电器行业前10大和前20大个股市值合计分别为719.33亿元和759.47亿元，环比2023Q2末分别下降1.8%和2.6%，前十大家电重仓股持仓市值合计占公募基金重仓SW家用电器行业总市值比重为93.7%，环比2023Q2提升0.8pct，前二十大占比为98.9%，环比持平。 从重仓家用电器行业持仓市值角度看，2023Q3末公募基金重仓SW家用电器行业前十的个股分别为美的集团、三花智控、格力电器、海尔智家、海信视像、石头科技、海信家电、飞科电器、兆驰股份和盾安环境，与Q2相比飞科电器和兆驰股份新进前十大。 从基金重仓家用电器行业持股占流通股比来看，居于前10的有海信视像、三花智控、石头科技、海信家电、盾安环境、海尔智家、倍轻松、格力电器、美的集团、华帝股份，与Q2相比格力电器与美的集团新进前十大。 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况 从2023Q3公募基金重仓个股季度增减持角度看，2023Q3获得增持数量占流通股比例前10的个股分别为石头科技、倍轻松、东方电热、新宝股份、长虹华意、比依股份、飞科电器、小崧股份、三花智控、兆驰股份。2023Q3遭减持数量占流通股比例居前的个股有华帝股份、帅丰电器、长虹美菱、小熊电器、富佳股份、海信家电H、苏泊尔、海信家电、海尔智家、创维数字。 资料来源：wind，万联证券研究所，以减持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 资料来源：wind，万联证券研究所，以增持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 从各个细分板块来看，（1）白色家电行业，冰洗与空调中格力和美的获增持，其他个股均遭减持；（2）黑色家电行业，彩电中海信视像、兆驰股份、TCL电子持续获增持；（3）厨卫电器行业，老板电器在Q2减持后Q3获增持，华帝股份则表现相反；卫浴电器板块普遍遭减持；（4）小家电行业，①厨房小家电行业，新宝股份获明显增持，预计主要是受益于人民币贬值，其他个股普遍遭减持；②个护小家电行业，飞科电器、倍轻松均获增持；③清洁小家电行业个股普遍获增持，其中石头科技增持明显；（5）家电零部件行业个股持续普遍获增持，预计主要是受益于下游领域不断拓宽，面向汽车、新能源等行业；（6）照明设备行业均获增持。 2陆股通持仓情况：空调获明显增持、照明与清洁小家电龙头获增持 从陆股通持股市值角度来看，截至2023三季度末，陆股通持有SW家用电器行业市值居前10的个股有美的集团、格力电器、三花智控、海尔智家、苏泊尔、老板电器、石头科技、海信家电、海信视像、欧普照明。从持仓流通股比看，前10标的有美的集团、三花智控、格力电器、海尔智家、苏泊尔、老板电器、海信家电、德昌股份、华帝股份、欧普照明。 从季度持仓变动角度看，2023Q3期间SW家用电器行业中陆股通增持流通股比前5标的为德昌股份、奥马电器、海信家电、火星人、万和电气；减持流通股比居前的个股有苏泊尔、小熊电器、九阳股份、极米科技、得邦照明。 从细分板块综合来看，（1）白色家电行业，海尔智家遭减持，空调主要个股均获增持；（2）黑色家电行业，海信视像、兆驰股份获增持，其他个股增减持幅度均较小；（3）厨卫电器行业，个股普遍获得一定程度的增持；（4）小家电行业，新宝股份、石头科技、德昌股份获得增持，其他普遍遭减持；（5）照明设备行业，欧普照明获明显增持。 资料来源：wind,万联证券研究所 资料来源：wind,万联证券研究所 图表11：2023Q3末SW家用电器行业陆股通减持流通股比例居前的公司 图表10：2023Q3末SW家用电器行业陆股通增持流通股比例居前的公司 资料来源：wind,万联证券研究所 资料来源：wind,万联证券研究所 3投资建议与风险提示 三季度家用电器和音像器材类零售额表现环比有所走弱，但家电行业外销持续修复，行业业绩延续复苏态势，公募基金对家电行业持仓配置比例持续提高，建议持续关注需求端政策边际变化以及出口链机会。 风险因素：原材料价格波动、人民币汇率波动、出口不及预期、地产链相关政策落地不及预期、业绩不及预期、数据统计偏误等。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点