家用电器行业跟踪报告：重仓持股比例持续提升，关注出口产业链

证券研究报告|家用电器 强于大市(维持) 重仓持股比例持续提升，关注出口产业链 行业核心观点： ——家用电器行业跟踪报告 2023年11月07日 行业相对沪深300指数表现 三季度家用电器和音像器材类零售额表现环比有所走弱，但家电行业外 销持续修复，行业业绩延续复苏态势，公募基金对家电行业持仓配置比例持续提高，建议持续关注需求端政策边际变化以及出口链机会。 投资要点： 重仓配置比例上升，超配比例进一步提高：我们根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023年三季度末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为762.8亿元，环比2023H1 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 家用电器沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 末上升5.6%，占基金重仓A股市值规模2.7%，高于标配比例0.65pct，环比2023H1末上升0.31pct，延续了上升趋势。从市场表现来看，23Q3SW家用电器行业指数有所回落，相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）为-0.92%。 美的及格力持续获增持，彩电及家电零售部件个股持续获关注:从各个细分板块来看，（1）白色家电行业，冰洗与空调中格力和美的获增持，其他个股均遭减持；（2）黑色家电行业，彩电中海信视像、兆驰股份TCL电子持续获增持；（3）厨卫电器行业，老板电器在Q2减持后Q3获增持，华帝股份则表现相反；卫浴电器 板块普遍遭减持；（4）小家电行业，�厨房小家电行业，新宝股份获明显增持，预计主要是受益于人民币贬值，其他个股普遍遭减持；②个护小家电行业，飞科电器、倍轻松均获增持；③清洁小家电行业个股普遍获增持，其中石头科技增持明显；（5）家电零部件行业个股持续普遍获增持，预计主要是受益于下游领域不断拓宽，面向汽车、新能源等行业；（6）照明设备行业均获增持。 陆股通持仓情况：空调获明显增持、照明与清洁小家电龙头获增持。从细分板块综合来看，（1）白色家电行业，海尔智家遭减持，空调主要个股均获增持；（2）黑色家电行业，海信视像、兆驰股份获增持，其他个股增减持幅度均较小；（3）厨卫电器 行业，个股普遍获得一定程度的增持；（4）小家电行业，新宝股份、石头科技、德昌股份获得增持，其他普遍遭减持；（5）照明设备行业，欧普照明获明显增持。 风险因素：原材料价格波动、人民币汇率波动、出口不及预期、地产链相关政策落地不及预期、业绩不及预期、数据统计偏误等。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 重仓持股比例提升，白电关注度高 万联证券研究所20201207_行业周观点 _AAA_家用电器行业周观点报告 万联证券研究所20201130_行业周观点 _AAA_家用电器行业周观点报告 分析师:潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱：panyj@wlzq.com.cn 正文目录 12023Q3家用电器行业基金重仓配置情况3 1.1行业：重仓配置比例持续上升，超配比例进一步提高3 1.2个股：美的及格力持续获增持，彩电及家电零售部件个股持续获关注3 1.2.1基金重仓持有的家电个股情况4 1.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况5 2陆股通持仓情况：空调获明显增持、照明与清洁小家电龙头获增持7 3投资建议与风险提示9 图表1：公募基金重仓SW家用电器行业配置比例情况3 图表2：SW家用电器行业与沪深300季度区间涨跌幅以及家用电器行业相对收益情况比较（%）3 图表3：2023年三季度末基金重仓SW家用电器行业持仓市值前20大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴）4 图表4：2023年三季度末基金重仓家用电器行业持股占流通股比前20大个股情况 （持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴）4 图表5：23Q3基金重仓配置增持比例前20大情况5 图表6：23Q3基金重仓配置减持比例居前个股情况5 图表7：最近四个季度家用电器行业基金重仓个股情况5 图表8：2023Q3末SW家用电器行业陆股通持仓市值TOP20公司（亿元）7 图表9：2023Q3末SW家用电器行业陆股通持股流通比例TOP20公司7 图表10：2023Q3末SW家用电器行业陆股通增持流通股比例居前的公司7 图表11：2023Q3末SW家用电器行业陆股通减持流通股比例居前的公司7 图表12：2023Q3陆股通对SW家用电器行业个股持仓情况8 12023Q3家用电器行业基金重仓配置情况 1.1行业：重仓配置比例持续上升，超配比例进一步提高 我们根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023年三季度末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为762.8亿元，环比2023H1末上升5.6%，占基金重仓A股市值规模2.7%，高于标配比例0.65pct，环比2023H1末上升0.31pct，延续了上升趋势。从市场表现来看，23Q3SW家用电器行业指数有所回落，相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）为-0.92%。 图表1：公募基金重仓SW家用电器行业配置比例情况 资料来源：同花顺iFind，wind，万联证券研究所，注：标配比例以SW家用电器行业流通市值 /全A流通市值计算 图表2：SW家用电器行业与沪深300季度区间涨跌幅以及家用电器行业相对收益情况比较（%） 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 沪深300SW家用电器相对收益 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2个股：美的及格力持续获增持，彩电及家电零售部件个股持续获关注 1.2.1基金重仓持有的家电个股情况 持仓集中度进一步提升。从持仓个股角度看，2023Q3末公募基金重仓SW家用电器行业前10大和前20大个股市值合计分别为719.33亿元和759.47亿元，环比2023Q2末分别下降1.8%和2.6%，前十大家电重仓股持仓市值合计占公募基金重仓SW家用电器行业总市值比重为93.7%，环比2023Q2提升0.8pct，前二十大占比为98.9%，环比持平。 从重仓家用电器行业持仓市值角度看，2023Q3末公募基金重仓SW家用电器行业前十的个股分别为美的集团、三花智控、格力电器、海尔智家、海信视像、石头科技、海信家电、飞科电器、兆驰股份和盾安环境，与Q2相比飞科电器和兆驰股份新进前十大。 从基金重仓家用电器行业持股占流通股比来看，居于前10的有海信视像、三花智控、石头科技、海信家电、盾安环境、海尔智家、倍轻松、格力电器、美的集团、华帝股份，与Q2相比格力电器与美的集团新进前十大。 图表3：2023年三季度末基金重仓SW家用电器行业持仓市值前20大个股情况 （持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴） 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 美的集团三花智控格力电器海尔智家海信视像石头科技海信家电飞科电器兆驰股份盾安环境海尔智家苏泊尔科沃斯老板电器新宝股份海信家电创科实业华帝股份长虹美菱极米科技 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 持股总市值(万元)季报持仓变动(万股) 资料来源：wind，万联证券研究所 图表4：2023年三季度末基金重仓家用电器行业持股占流通股比前20大个股情况 （持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴） 206,000.00 185,000.00 164,000.00 143,000.00 12 2,000.00 10 1,000.00 8 60.00 4-1,000.00 2-2,000.00 海信视像三花智控石头科技海信家电盾安环境海尔智家倍轻松格力电器美的集团华帝股份海信家电兆驰股份飞科电器长虹美菱比依股份极米科技新宝股份老板电器科沃斯 帅丰电器 0-3,000.00 持股占流通股比(%)季报持仓变动(万股) 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况 从2023Q3公募基金重仓个股季度增减持角度看，2023Q3获得增持数量占流通股比例前10的个股分别为石头科技、倍轻松、东方电热、新宝股份、长虹华意、比依股份、飞科电器、小崧股份、三花智控、兆驰股份。2023Q3遭减持数量占流通股比例居前的个股有华帝股份、帅丰电器、长虹美菱、小熊电器、富佳股份、海信家电H、苏泊尔、海信家电、海尔智家、创维数字。 图表5：23Q3基金重仓配置增持比例前20大情况图表6：23Q3基金重仓配置减持比例居前个股情况 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% 石头科技倍轻松东方电热新宝股份长虹华意比依股份飞科电器小崧股份三花智控兆驰股份海信视像星帅尔老板电器极米科技华翔股份格力电器TCL电子德昌股份美的集团火星人 -3.0% 资料来源：wind，万联证券研究所，以增持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 资料来源：wind，万联证券研究所，以减持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 从各个细分板块来看，（1）白色家电行业，冰洗与空调中格力和美的获增持，其他个股均遭减持；（2）黑色家电行业，彩电中海信视像、兆驰股份、TCL电子持续获增持； （3）厨卫电器行业，老板电器在Q2减持后Q3获增持，华帝股份则表现相反；卫浴电器板块普遍遭减持；（4）小家电行业，�厨房小家电行业，新宝股份获明显增持，预计主要是受益于人民币贬值，其他个股普遍遭减持；②个护小家电行业，飞科电器、倍轻松均获增持；③清洁小家电行业个股普遍获增持，其中石头科技增持明显；（5）家电零部件行业个股持续普遍获增持，预计主要是受益于下游领域不断拓宽，面向汽车、新能源等行业；（6）照明设备行业均获增持。 图表7：最近四个季度家用电器行业基金重仓个股情况 所处细分领域 名称 持股总量(万股) 持仓变动量（万股） 持股占流通股比(%) 持股占流通股比变动量（%） 2023Q3 2023Q2 2023Q1 2023Q3 2023Q2 2023Q1 冰洗 海尔智家 46,749.63 -1,273.84 -168.64 -1,802.52 7.41 -0.19 -0.03 -0.29 海尔智家H 3,341.56 -29.45 -351.04 108.33 1.17 -0.01 -0.12 0.04 长虹美菱 2,529.22 -1,641.17 3,402.91 767.48 2.89 -1.87 3.88 - 空调 美的集团 37,057.13 2,883.40 9,358.23 .21 5.38 0.42 1.36 0.17 格力电器 31,597.92 3,339.96 10,096.94 7,869.21 5.65 0.61 1.81 1.41 海信家电 6,908.41 -236.22 1,606.79 1,459.47 7.65 -0.26 1.78 1.61 海信家电H 1,695.60 -322.70 1,126.40 1,277.30 3.69 -1.54 2.45 - 彩电 海信视像 22,536.99 1,218.85 1,117.61 2,604.89 17.48 0.94 0.87 2.02 兆驰股份 16,428.92 5,247.76 5,323.70 5,671.15 3.63 1.14 1.18 1.27 极米科技 120.38 30.11 -45.41 99.91 2.64 0.66 -0.99 2.18 四川长虹 2,073.47 -655.80 -141.06 2,870.33 0.45 -0.14 -0.03 - TCL电子 1,500.00