家用电器行业跟踪报告：重仓持股比例提升，白电关注度高

证券研究报告|家用电器 强于大市(维持) 重仓持股比例提升，白电关注度高 行业核心观点： ——家用电器行业跟踪报告 2023年08月17日 行业相对沪深300指数表现 政治局会议对房地产行业的表态相对积极，城中村改造持续推进，房地 产行业相关的支持性政策有望加速落地，同时在“保交楼”等相关政策的推进下竣工端维持高增，二季度厨电类个股由于受地产下行影响普遍遭减持，如地产相关政策持续落地推进产业链逐步修复，厨电类弹性空间较大，建议积极关注；白电方面内外销均持续改善，建议积极关注，同时建议关注受益于人民币贬值的出口型家电类企业。 投资要点： 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 家用电器沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 重仓配置比例上升，超配比例进一步提高：我们根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023年H1末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为722.03亿元，环比2023Q1末上升27.97%，占基金重仓A股市值规模2.35%，高于标配比例1.18pct，环比2023Q1末上升0.58pct，延续了Q1的上升趋势。预计主要是受益于空调内销表现较好，外销边际改善以及人民币贬值利好出口型家电类企业等因素。 空调获增持明显，多支黑色家电股和家电零售部件股新进重仓股中:从各个细分板块来看，（1）白色家电行业，冰洗与空调除海尔智家（包括港股）有小幅减持外，其余均获增持。空调内销景 3560 气度向好，外销边际改善，同时原材料价格下行利好成本端，市场投资信心有所修复；（2）黑色家电行业，彩电和其他黑色家电中，海信视像、兆驰股份获得增持，极米科技、四川长虹、创维数字遭减持，另，TCL电子、九联科技、四川九洲均为新进入公募基金重仓股之列；（3）厨电行业，老板电器遭减持，华帝股份获得明显增持、卫浴电器板块普遍获增持；（4）小家电行业，�厨房小家电行业，大部分个股获得增持，预计主要是出口型企业受益于人民币贬值；②个护小家电行业，飞科电器遭减持，倍轻松获增持；③清洁小家电行业，大部分个股遭减持；（5）家电零部件行业普遍获增持，预计主要是部分个股受益于AI机器人概念或汽车销量表现较好等。同时汉宇集团、禾盛新材、东贝集团均是新进入公募基金重仓股之列；（6）照明设备行业均获增持。 陆股通持仓情况：美的获明显增持、彩电关注度上升。从细分板块综合来看，（1）白色家电行业，冰洗普遍遭减持，空调除格力电器遭明显减持外，其余均获增持,所增持的个股在第二季度皆实现较好的市场表现。其中，美的集团获明显增2持）；黑（ 色家电行业，彩电板块个股市场表现与陆股通增减持趋势表现一致，海信视像、兆驰股份和四川长虹均获增持并在23Q2期间取得较好市场表现；（3）厨电行业，受地产行业下行影响厨电个 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 万联证券研究所20201207_行业周观点 _AAA_家用电器行业周观点报告 万联证券研究所20201130_行业周观点 _AAA_家用电器行业周观点报告 分析师:潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱：panyj@wlzq.com.cn 证券研究报告 股大多遭减持；（4）小家电行业，其中石头科技获得陆股通净买入额为5.85亿元，增持最为明显；（5）照明设备行业主要个股均获增持。 风险因素：原材料价格波动、人民币汇率波动、出口不及预期、地产链相关政策落地不及预期、业绩不及预期、数据统计偏误等。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页 正文目录 12023Q2家用电器行业基金重仓配置情况4 1.1行业：重仓配置比例上升，超配比例进一步提高4 1.2个股：空调获增持，多支黑色家电股和家电零售部件股新进重仓股中5 1.2.1基金重仓持有的家电个股情况5 1.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况6 2陆股通持仓情况：美的获明显增持、彩电关注度上升8 3投资建议与风险提示10 图表1：公募基金重仓SW家用电器行业配置比例情况4 图表2：SW家用电器行业与沪深300季度区间涨跌幅以及家用电器行业相对收益情况比较（%）4 图表3：2023年二季度末基金重仓SW家用电器行业持仓市值前20大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴）5 图表4：2023年二季度末基金重仓家用电器行业持股占流通股比前20大个股情况 （持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴）5 图表5：23Q2基金重仓配置增持比例前20大情况6 图表6：23Q2基金重仓配置减持比例居前个股情况6 图表7：最近四个季度家用电器行业基金重仓个股情况7 图表8：2023H1末SW家用电器行业陆股通持仓市值TOP20公司（亿元）8 图表9：2023H1末SW家用电器行业陆股通持股流通比例TOP20公司8 图表10：2023Q2末SW家用电器行业陆股通增持流通股比例居前的公司9 图表11：2023Q2末SW家用电器行业陆股通减持流通股比例居前的公司9 图表12：2023Q2陆股通对SW家用电器行业持仓个股情况9 12023Q2家用电器行业基金重仓配置情况 1.1行业：重仓配置比例上升，超配比例进一步提高 我们根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023年H1末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为722.03亿元，环比2023Q1末上升27.97%，占基金重仓A股市值规模2.35%，高于标配比例1.18pct，环比2023Q1末上升0.58pct，延续了Q1的上升趋势。公募基金重仓配置家用电器行业规模上升主要和家用电器行业市场表现直接相关，我们可以看到2023年Q1和Q2SW家用电器行业相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）分别为3.11%和8.71%，明显跑赢大盘。 图表1：公募基金重仓SW家用电器行业配置比例情况 资料来源：同花顺iFind，wind，万联证券研究所，注：标配比例以SW家用电器行业流通市值 /全A流通市值计算 图表2：SW家用电器行业与沪深300季度区间涨跌幅以及家用电器行业相对收益情况比较（%） 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 沪深300SW家用电器相对收益 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2个股：空调获增持，多支黑色家电股和家电零售部件股新进重仓股中 1.2.1基金重仓持有的家电个股情况 持仓集中度提升。从持仓个股角度看，2023Q2公募基金重仓SW家用电器行业前10大和前20大个股市值合计分别为732.31亿元和779.48亿元，环比2023Q1分别上升27.9%和25.9%，占公募基金重仓SW家用电器行业总市值比重为93.0%和98.9%，分别环比2023Q1提升1.4pct和降低0.1pct。 从重仓家用电器行业持仓市值角度看，2023Q2末公募基金重仓SW家用电器行业前十的个股分别为美的集团、三花智控、海尔智家、格力电器、德业股份、海信视像、石头科技、海信家电、盾安环境和苏泊尔。 从基金重仓家用电器行业持股占流通股比来看，居于前10的有德业股份、海信视像、三花智控、海信家电、海尔智家、盾安环境、石头科技、华帝股份、倍轻松、海信家电。 图表3：2023年二季度末基金重仓SW家用电器行业持仓市值前20大个股情况 （持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴） 2,500,000.0012,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 美的集团三花智控海尔智家格力电器德业股份海信视像石头科技海信家电盾安环境苏泊尔科沃斯 海尔智家H飞科电器兆驰股份海信家电华帝股份长虹美菱创科实业老板电器小熊电器 0.00-2,000.00 持股总市值(万元)季报持仓变动(万股) 资料来源：wind，万联证券研究所 图表4：2023年二季度末基金重仓家用电器行业持股占流通股比前20大个股情况 （持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴） 3512,000.00 3010,000.00 258,000.00 206,000.00 154,000.00 102,000.00 50.00 0-2,000.00 持股占流通股比(%)季报持仓变动(万股) 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况 从2023Q2基金重仓个股季度增减持角度看，2023Q2获得增持数量占流通股比例前10的个股分别为德业股份、长虹美菱、华帝股份、倍轻松、海信家电H、格力电器、海信家电、美的集团、三花智控、兆驰股份。2023Q2遭减持数量占流通股比例居前的个股有创维数字、科沃斯、极米科技、飞科电器、老板电器、石头科技、亿田智能、莱克电气、海尔智家H、东方电热。 图表5：23Q2基金重仓配置增持比例前20大情况图表6：23Q2基金重仓配置减持比例居前个股情况 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% 德业股份长虹美菱华帝股份倍轻松 海信家电H格力电器海信家电美的集团三花智控兆驰股份比依股份盾安环境海信视像新宝股份德昌股份富佳股份九联科技汉宇集团奥普家居苏泊尔 -3.0% -3.5% 资料来源：wind，万联证券研究所，以增持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 资料来源：wind，万联证券研究所，以减持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 从各个细分板块来看，（1）白色家电行业，冰洗与空调除海尔智家（包括港股）有小幅减持外，其余均获增持。空调内销景气度向好，外销边际改善，同时原材料价格下行利好成本端，市场投资信心有所2修）黑复色；（家电行业，彩电和其他黑色家电中， 海信视像、兆驰股份获得增持，极米科技、四川长虹、创维数字遭减持，另，TCL电子、九联科技、四川九洲均为新进入公募基金重仓股之列；（3）厨电行业，老板电器遭减持，华帝股份获得明显增持、卫浴电器板块普遍获增持；（4）小家电行业，�厨 房小家电行业，大部分个股获得增持，预计主要是出口型企业受益于人民币贬值；②个护小家电行业，飞科电器遭减持，倍轻松获增持；③清洁小家电行业，大部分个股遭减持；（5）家电零部件行业普遍获增持，预计主要是部分个股受益于AI机器人概念或汽车销量表现较好等。同时汉宇集团、禾盛新材、东贝集团均是新进入公募基金重仓股之列；（6）照明设备行业均获增持。 图表7：最近四个季度家用电器行业基金重仓个股情况 所处细分领域 名称 持股总量 (万股) 持仓变动量（万股） 持股占流通股比 (%) 持股占流通股比变动量（%） 2023Q2 2023Q1 2022Q4 2022Q3 2023Q2 2023Q1 2022Q4 2022Q3 冰洗 海尔智家 47965.04 -168.64 -1802.52 -9726.19 7407.46 7.6 -0.03 -0.29 -1.54 1.17 长虹美菱 4170.39 3402.91 767.48 - 53.72 4.76 3.88 - - - 海尔智家(HK） 3371.01 -351.04 108.33 -53.09 262.21 1.18 -0.12 0.04 -0.02 0.09 奥马电器 81.04 72.87 8.17 - - 0.07 0.06 - - - 彩电 海信视像 21318.15 1117.61 2604.89 12355.75 678.42 16.54 0.87 2.02 9.58 0.53 兆驰股份 11181.16 5323.7 5671.15 186.31 - 2.49 1.18 1.27 - - 极米科技