家用电器行业跟踪报告：白电持续获增持，基金重仓持股比重进一步提升

白电持续获增持，基金重仓持股比重进一步提升 证券研究报告|家用电器 强于大市(维持) 行业核心观点： ——家用电器行业跟踪报告 2024年05月10日 行业相对沪深300指数表现 2024年一季度家电行业公募基金持仓比重进一步提升，其中白电内外 销景气度较高，板块内经营稳健且具有较高股息率的个股吸金能力较强，其次厨电、小家电、照明设备等细分领域主要个股持仓比重均有提升，家电板块主要细分领域2024年以来内外销维持稳健，家电以旧换新政策持续推进，我们维持行业“强于大市”评级，建议持续关注经营稳健具有较高分红预期的龙头标的、出口链相关机会以及具有第二增长曲线的相关个股。 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 家用电器沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 重仓配置比例环比进一步提升：我们根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2024年Q1末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为983.5亿元，环比2023年末上升32.3%，占基金重仓A股市值规模3.61%，高于标配比例1.47pct，环比2023Q4末上升0.86pct，连续5个季度持续上升。从市场表现来看，24Q1SW家用电器行业指数上涨10.26%，实现相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）7.16%。 白电受益于内外销景气度较高持续获增持，三花智控遭减持:从各个细分板块来看，（1）白色家电行业，24Q1空冰洗内外销景 气度较高，白色家电普遍获得增持；（2）黑色家电行业，主要个股普遍遭减持，其中兆驰股份、海信视像、创维数字等遭减持较多，四川九洲受益于低空经济政策推动获得明显增持；（3）厨卫电器行业，主要个股普遍获增持；（4）小家电行业，�厨房小家电行业，新宝股份获得明显增持，预计主要是受益于家电外销延续较高景气度；②个护小家电行业，飞科电器与倍轻松均遭减持；③清洁小家电行业，德昌股份持续获得增持，石头科技获得明显增持；其他个股普遍遭减持；（5）家电零部件行业个股中前期获明显增持的三花智控、盾安环境在24Q1遭到明显减持，其他个股普遍获得增持，其中华翔股份和东方电热获明显增持； 3315 （6）照明设备行业主要个股普遍获增持。 陆股通持仓情况：白电持续获增持。从细分板块综合来看，（1）白色家电行业，美的、格力、长虹美菱及奥马电器获增持，海尔智家遭减持；（2）黑色家电行业，创维数字及极米科技获增持，其他普遍遭减持；（3）厨卫电器行业个股普遍获得增持；（4）小家电行业，新宝股份以及石头科技获增持，其他普遍遭减持； （5）照明设备行业，仅立达信获增持。 风险因素：原材料价格波动、人民币汇率波动、出口不及预期、地产链相关政策落地不及预期、业绩不及预期、数据统计偏误等。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 重仓持股比例续升，美的获增持 重仓持股比例持续提升，关注出口产业链重仓持股比例提升，白电关注度高 分析师:潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱：panyj@wlzq.com.cn 正文目录 12024Q1家用电器行业基金重仓配置情况3 1.1行业：重仓配置比例环比进一步提升3 1.2个股：白电受益于内外销景气度较高持续获增持，三花智控遭减持3 1.2.1基金重仓持有的家电个股情况3 1.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况5 2陆股通持仓情况：白电持续获增持7 3投资建议与风险提示9 图表1：公募基金重仓SW家用电器行业配置比例情况3 图表2：SW家用电器行业与沪深300季度区间涨跌幅以及家用电器行业相对收益情况比较（%）3 图表3：2024年Q1末基金重仓SW家用电器行业持仓市值前20大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴）4 图表4：2024年Q1末基金重仓家用电器行业持股占流通股比前20大个股情况（持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴）4 图表5：24Q1基金重仓配置增持比例前20大情况5 图表6：24Q1基金重仓配置减持比例居前个股情况5 图表7：最近三个季度家用电器行业基金重仓个股情况5 图表8：2024年Q1末SW家用电器行业陆股通持仓市值TOP20公司（亿元）7 图表9：2024年Q1末SW家用电器行业陆股通持股市值占流通股市值比例TOP20 公司7 图表10：2024年Q1SW家用电器行业陆股通增持流通股比例居前的公司7 图表11：2024年Q1SW家用电器行业陆股通减持流通股比例居前的公司7 图表12：2024Q1陆股通对SW家用电器行业个股持仓情况8 12024Q1家用电器行业基金重仓配置情况 1.1行业：重仓配置比例环比进一步提升 我们根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2024年Q1末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为983.5亿元，环比2023年末上升32.3%，占基金重仓A股市值规模3.61%，高于标配比例1.47pct，环比2023Q4末上升0.86pct，连续5个季度持续上升。从市场表现来看，24Q1SW家用电器行业指数上涨10.26%，实现相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）7.16%。 图表1：公募基金重仓SW家用电器行业配置比例情况 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 超配比例（右轴）标配比例（左轴）基金重仓比例（左轴） 资料来源：同花顺iFind，wind，万联证券研究所，注：标配比例以SW家用电器行业流通市值 /全A流通市值计算 图表2：SW家用电器行业与沪深300季度区间涨跌幅以及家用电器行业相对收益情况比较（%） 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 沪深300SW家用电器相对收益 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2个股：白电受益于内外销景气度较高持续获增持，三花智控遭减持 1.2.1基金重仓持有的家电个股情况 持仓集中度有所下降，个股持仓范围有所扩大。从持仓个股角度看，2024年Q1末公募基金重仓SW家用电器行业前10大和前20大个股市值合计分别为930.57亿元和971.35亿元，环比2023Q4末均上升约32%，前十大家电重仓股持仓市值合计占公募基金重仓 SW家用电器行业总市值比重为94.6%，环比2023Q4下降0.4pct，前二十大占比为98.8%，环比下降0.4pct。 从重仓家用电器行业持仓市值角度看，2024年Q1末公募基金重仓SW家用电器行业前十的个股分别为美的集团、海尔智家、格力电器、三花智控、石头科技、海信视像、海信家电、长虹美菱、海尔智家H、兆驰股份，与23Q4前十大相比，盾安环境与飞科电器退出前十大之列，海尔智家H与长虹美菱新进前十大。 从公募基金重仓家用电器行业持股占流通股比来看，居于前10的有石头科技、海信视像、长虹美菱、海信家电、三花智控、美的集团、海尔智家、盾安环境、华帝股份、格力电器，与23Q4相比长虹美菱与格力电器新进前十大，倍轻松、兆驰股份退出前十大之列。 图表3：2024年Q1末基金重仓SW家用电器行业持仓市值前20大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴） 4,500,000.00 4,000,000.00 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 -5,000.00 -10,000.00 -15,000.00 美的集团海尔智家格力电器三花智控石头科技海信视像海信家电长虹美菱海尔智家H兆驰股份盾安环境苏泊尔 创科实业老板电器海信家电华帝股份飞科电器新宝股份四川九洲 得邦照明 -20,000.00 持股总市值(万元)季报持仓变动(万股) 资料来源：wind，万联证券研究所 图表4：2024年Q1末基金重仓家用电器行业持股占流通股比前20大个股情况（持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴） 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 -5,000.00 -10,000.00 -15,000.00 石头科技海信视像长虹美菱海信家电三花智控美的集团海尔智家盾安环境华帝股份格力电器倍轻松德昌股份兆驰股份海信家电华翔股份得邦照明长虹华意合肥高科老板电器 联域股份 -20,000.00 持股占流通股比(%)季报持仓变动(万股) 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况 从2024Q1公募基金重仓个股季度增减持角度看，2024Q1获得增持数量占流通股比例前10的个股分别为长虹美菱、石头科技、海信家电、得邦照明、华翔股份、美的集团、合肥高科、德昌股份、新宝股份和四川九洲。2024Q1遭减持数量占流通股比例居前的个股有三花智控、盾安环境、飞科电器、兆驰股份、创维数字、倍轻松、比依股份、海信视像、荣泰健康、苏泊尔。 图表5：24Q1基金重仓配置增持比例前20大情况图表6：24Q1基金重仓配置减持比例居前个股情况 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 长虹美菱石头科技海信家电得邦照明华翔股份美的集团合肥高科德昌股份新宝股份四川九洲格力电器老板电器海尔智家联域股份长虹华意立霸股份民爆光电东方电热华帝股份TCL智家 0.0% 资料来源：wind，万联证券研究所，以增持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -4.0% -4.5% 资料来源：wind，万联证券研究所，以减持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 名称 持股总量(万 持仓变动量（万股） 持股占流通 持股占流通股比变动量 股) 股比(%) （%） 从各个细分板块来看，（1）白色家电行业，24Q1空冰洗内外销景气度较高，白色家电普遍获得增持；（2）黑色家电行业，主要个股普遍遭减持，其中兆驰股份、海信视像、创维数字等遭减持较多，四川九洲受益于低空经济政策推动获得明显增持；（3）厨卫电器行业，主要个股普遍获增持；（4）小家电行业，�厨房小家电行业，新宝股份获得明显增持，预计主要是受益于家电外销延续较高景气度；②个护小家电行业，飞科电器与倍轻松均遭减持；③清洁小家电行业，德昌股份持续获得增持，石头科技获得明显增持；其他个股普遍遭减持；（5）家电零部件行业个股中前期获明显增持的三花智控、盾安环境在24Q1遭到明显减持，其他个股普遍获得增持，其中华翔股份和东方电热获明显增持；（6）照明设备行业主要个股普遍获增持。 图表7：最近三个季度家用电器行业基金重仓个股情况 2024Q1 2023Q4 2023Q3 2024Q1 2023Q4 2023Q3 冰洗 海尔智家 55,838.91 7,880.60 1,210.96 -1,273.84 8.85 1.25 0.19 -0.19 长虹美菱 9,808.96 8,736.52 -1,456.78 -1,641.17 11.21 9.98 -1.66 -1.87 海尔智家H 3,967.30 648.06 -22.32 -29.45 1.39 0.23 -0.01 -0.01 奥马电器 846.67 846.67 -- 0.78 --- 雪祺电气 0.37 0.37 -- 0.01 --- 彩电 海信视像