房地产行业跟踪报告：公募基金重仓持股比例续降

证券研究报告|房地产 强于大市(维持) 公募基金重仓持股比例续降 行业核心观点： ——房地产行业跟踪报告 2023年11月07日 行业相对沪深300指数表现 从三季度基金持仓角度来看，公募基金重仓房地产行业比例进一 步下降，个股层面，核心龙头个股普遍遭减持，城中村改造相关的个股获得增持，物业管理板块表现分化，建议持续关注核心城市房地产行业政策边际变化、城中村改造推进情况等。 投资要点： 重仓配置比例持续下降。我们根据同花顺数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023年Q3末公募基金重仓SW房地产行业的总市值为 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 房地产沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 429.48亿元，环比2023H1末下降5.66%，占基金重仓A股市值规模1.46%，较标配比例低0.42pct，环比2023H1末下降0.03pct，自2022年四季度持续下降 持仓集中度进一步下降。从持仓个股角度看，2023Q3公募基金重仓 SW房地产行业前10大和前20大个股市值合计分别为358.90亿元和 408.0亿元，环比2023H1分别下降7.4%和6.0%，占公募基金重仓SW房地产行业总市值比重为83.1%和94.4%，环比2023H1分别降低2.0pct和0.9pct。 物业板块个股增减持表现分化，城中村概念获增持。从各个细分板块来看，（1）住宅开发行业，增持幅度居前的房企有中华企业、城建发展、天健集团，预计主要是受益于城中村改造政策持续推进；减持幅度居前5的房企有保利发展、金地集团、华发股份、越秀地产、万业企业；（2）商业地产行业，除招商蛇口获得小量增持外其他主要个股均遭减持；（3）物业管理行业，绿城服务、招商积余增持股数居前，中海物业、碧桂园服务持续遭减持。 陆股通持仓情况：开发板块龙头个股仍遭减持，天健集团获明显增持。从陆股通持股市值角度来看，截至2023三季度末，陆股通持有SW房地产行业市值居前10的个股有保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团、滨江集团、华侨城A、天健集团、绿地控股、新城控股和海南机场。从细分板块综合来看，（1）开发板块中，龙头个股万科、保利、 金地持续遭减持，而天健集团受益于城中村改造政策获得增持，城建发展销售等方面均表现较好获得增持，另，绿地控股获得较大幅度增持；（2）商业地产板块，中国国贸获明显增持，招商蛇口与新城控股遭减持；（3）物业管理板块中，招商积余遭小幅减持。 风险因素：政策传导不及预期、消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降、数据统计偏误等。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 广州探索房票安置，上海金山区放松限购土地市场表现仍较弱，土拍规则持续优化10月主流房贷利率下降，多地取消地价限制 分析师:潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱：panyj@wlzq.com.cn 正文目录 12023Q3房地产行业基金重仓配置情况3 1.1行业：重仓配置比例持续下降3 1.2个股：物业板块个股增减持表现分化，城中村概念获增持4 1.2.1基金重仓持有房地产行业个股情况4 1.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况5 2陆股通持仓情况：开发板块龙头个股仍遭减持，天健集团获明显增持7 3投资建议与风险提示9 图表1：公募基金重仓SW房地产行业配置比例情况3 图表2：SW房地产行业与沪深300季度区间涨跌幅以及房地产行业相对收益情况比较（%）3 图表3：2023年Q3末基金重仓SW房地产行业持仓市值前20大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴）4 图表4：2023年Q3末基金重仓房地产行业持股占流通股比前20大个股情况（持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴）5 图表5：23Q3基金重仓配置增持比例前20大情况5 图表6：23Q3基金重仓配置减持比例居前个股情况5 图表7：最近四个季度房地产行业基金重仓个股情况6 图表8：2023Q3末SW房地产行业陆股通持仓市值TOP20公司（亿元）8 图表9：2023Q3末SW房地产行业陆股通持股流通比例TOP20公司8 图表10：2023Q3末SW房地产行业陆股通增持流通股比例居前的公司8 图表11：2023Q3末SW房地产行业陆股通减持流通股比例居前的公司8 图表12：2023Q3陆股通对SW房地产行业持仓主要个股情况8 12023Q3房地产行业基金重仓配置情况 1.1行业：重仓配置比例持续下降 我们根据同花顺iFind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023年Q3末公募基金重仓SW房地产行业的总市值为429.48亿元，环比2023H1末下降5.66%，占基金重仓A股市值规模1.46%，较标配比例低0.42pct，环比2023H1末下降0.03pct，自2022年四季度持续下降。 从市场表现来看，我们可以看到2023年Q3SW房地产行业相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）为4.49%，明显跑赢大盘，预计主要是上半年持续调整后板块估值整体处于低位，在7月政治局会议积极表态后市场对政策宽松预期加强。 图表1：公募基金重仓SW房地产行业配置比例情况 资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所，注：标配比例以SW房地产行业流通市值/同花顺全A流通市值计算 图表2：SW房地产行业与沪深300季度区间涨跌幅以及房地产行业相对收益情况比较（%） 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2个股：物业板块个股增减持表现分化，城中村概念获增持 1.2.1基金重仓持有房地产行业个股情况 持仓集中度进一步下降。从持仓个股角度看，2023Q3公募基金重仓SW房地产行业前10大和前20大个股市值合计分别为358.90亿元和408.0亿元，环比2023H1分别下降7.4%和6.0%，占公募基金重仓SW房地产行业总市值比重为83.1%和94.4%，环比2023H1分别降低2.0pct和0.9pct。 从重仓房地产行业持仓市值角度看，2023Q3末公募基金重仓SW房地产行业前十的个股分别为保利发展、招商蛇口、万科A、中国海外发展、华发股份、滨江集团、越秀地产、中海物业、金地集团和招商积余。 从基金重仓房地产行业持股占流通股比来看，居于前10的有华发股份、保利发展、招商蛇口、滨江集团、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务、越秀地产、万科A。 图表3：2023年Q3末基金重仓SW房地产行业持仓市值前20大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴） 资料来源：wind，万联证券研究所 图表4：2023年Q3末基金重仓房地产行业持股占流通股比前20大个股情况 （持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴） 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况 从2023Q3基金重仓个股季度增减持角度看，2023Q3获得增持数量占流通股比例前10的个股分别为招商积余、城建发展、中华企业、绿城服务、天健集团、南京高科、张江高科、滨江集团、福瑞达、绿城管理控股。2023Q3遭减持数量占流通股比例居前的个股有华发股份、万业企业、保利发展、金地集团、中海物业、新城控股、越秀地产、京基智农、上海临港、珠。江股份 图表5：23Q3基金重仓配置增持比例前20大情况图表6：23Q3基金重仓配置减持比例居前个股情况 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 招商积余城建发展中华企业绿城服务天健集团南京高科张江高科滨江集团福瑞达 绿城管理控股 首开股份中国海外宏洋集团 新世界发展中国海外发展保利置业集团 渝开发华润置地我爱我家深振业A 建发国际集团 0.00% 资料来源：wind，万联证券研究所，以增持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 资料来源：wind，万联证券研究所，以减持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 从各个细分板块来看，（1）住宅开发行业，增持幅度居前的房企有中华企业、城建发展、天健集团，预计主要是受益于城中村改造政策持续推进；减持幅度居前5的房企有保利发展、金地集团、华发股份、越秀地产、万业企业；（2）商业地产行业，除招商蛇口获得小量增持外其他主要个股均遭减持；（3）物业管理行业，绿城服务、招商积余增持股数居前，中海物业、碧桂园服务持续遭减持。 图表7：最近四个季度房地产行业基金重仓个股情况 资料来源：wind，万联证券研究所 2陆股通持仓情况：开发板块龙头个股仍遭减持，天健集团 获明显增持 从陆股通持股市值角度来看，截至2023三季度末，陆股通持有SW房地产行业市值居前10的个股有保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团、滨江集团、华侨城A、天健集团、绿地控股、新城控股和海南机场。从持仓流通股比看，前10标的有大名城、天健集团、荣安地产、金地集团、香江控股、保利发展、万科A、滨江集团、荣盛发展、华侨城A。 从季度持仓变动角度看，2023Q3期间SW房地产行业中陆股通增持流通股比前5个股有天健集团、荣安地产、香江控股、大名城、市；北减高持新流通股比居前5的个股有 格力地产、上实发展、首开股份、中南建设、金。地集团 从细分板块综合来看，（1）开发板块中，龙头个股万科、保利、金地持续遭减持，而天健集团受益于城中村改造政策获得增持，城建发展销售等方面均表现较好获得增 持，另，绿地控股获得较大幅度增持；（2）商业地产板块，中国国贸获明显增持，招商蛇口与新城控股遭减持；（3）物业管理板块中，招商积余遭小幅减持。 图表8：2023Q3末SW房地产行业陆股通持仓市值TOP20公司（亿元） 图表9：2023Q3末SW房地产行业陆股通持股流通比例 TOP20公司 资料来源：wind,万联证券研究所资料来源：wind,万联证券研究所 图表10：2023Q3末SW房地产行业陆股通增持流通股比例居前的公司 图表11：2023Q3末SW房地产行业陆股通减持流通股比例居前的公司 资料来源：wind,万联证券研究所资料来源：wind,万联证券研究所 图表12：2023Q3陆股通对SW房地产行业持仓主要个股情况 行业细分 证券简称 截至23Q3末持股市值（亿元） 2023Q3净买入额（亿元） 23Q3末持股量（万股） 23Q3区间涨跌幅 (%) 住宅开发 保利发展 37.68 -5.36 376840.20 -2.23 万科A 30.59 -6.38 305924.42 -1.91 金地集团 9.22 -2.17 92193.87 -3.68 滨江集团 5.79 0.11 57906.31 11.27 天健集团 5.43 4.74 54269.60 28.29 绿地控股 4.95 3.45 49501.97 -0.36 海南机场 4.03 0.49 40328.32 -2.22 大名城 3.79 1.10 37865.06 2.91 华发股份 3.33 0.43 33318.56 -2.74 荣安地产 2.79 1.47 27881.70 4.19 城建发展 2.08 1.34 20797.06 26.61 香江控股 1.71 1.24 17082.45 9.63 荣盛发展 1.68 0.75 16768.44 32.47 万业企业 1.64 0.20 16404.35 -16.82 格力地产 1.57 -1.64 15654.26 5.83 金科股份 1.47 0.56 14663.00 56.76 中华企业 1.23 1.07 12283.30 21.69 苏宁环球 1.20 0.60 12007.52 7.90 南京高科 0.89 0.18 8942.16 2.82 首开股份 0.87 -0.79 8709.91 4.87 北辰实业 0.82 0.51 8170.42 3.94 城投控股 0.79 0.30 7851.37 13.16 新湖中宝 0.70 0.