黄金期权月报：黄金价格维持高位 隐波率震荡走高
黄金价格维持高位隐波率震荡走高 黄金期权月报20231031 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：当前美国利率已经处于非常高的水平，美国经济在高利率的约束下表现出放缓风险，消费者信贷走弱、居民收入增速下滑、食品和医疗服务通胀大幅回落等确认这一逻辑，未来消费支出有望下行、企业支出放缓，具有滞后性的经济增速、通胀和失业率有望逐步跟随，美国经济面临下行或衰退的风险，而美联储并未充分考虑这点，美债利率预计保持高位震荡，短端有望下行，长端因流动性因素表现偏强，美债长短端价差深度倒挂正逐步收窄至平水甚至陡峭结构。短期中东巴以冲突给贵金属价格带来较多避险溢价，若战局形势变化带来的避险需求消退，这一溢价有修复的风险，但短端实际利率回落形成的利多能给贵金属价格带来支撑。综合来看，当前我们对于贵金属走势短期相对偏谨慎，但中长期我们仍然维持高度乐观，建议采取回调做多思路操作。 期权策略：黄金期权隐含波动率10月震荡走高，重心上移。主力AU2312隐波率震荡走高，最新值15.21%，较前值13.73%明显增加，AU2402及AU2404隐波率环比均大幅增加；黄金价格近期维持高位震荡，前期看涨期权多头和牛市价差组合建议继续持有，关注金价趋势变化。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 10月黄金价格持续走强，重心大幅上移。沪金AU2312合约开盘于454.00元/克，最高482.34元/克，最低449.32元/克，收盘478.94元/克，涨跌3.91%。COMEX金开盘于1964.4美元/盎司，最高触及2019.70美元/盎司，最低1823.50美元/盎司，收盘2006.6美元/盎司，涨跌幅7.53%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权2023年10月总成交1028496手，日均成交量60499手，整体活跃度保持较高水平；月末总持仓量100471手，环比增加36246手。 总成交量PCR震荡走低，最新值0.68，总持仓量PCR先抑后扬，目前值 1.22，目前期权投资者对黄金看法偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 2023年10月，黄金期权主力AU2312合约系列总成交754102手，月末总持仓量55560手，环比均大幅增加。 AU2312合约系列成交量PCR震荡运行，月末值0.50，持仓量PCR环比大幅增加，当前值1.32，目前期权投资者对于黄金看法偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率10月冲高回落，重心有所下移。短期10日历史 波动率最新值7.87%，较前值9.82%小幅减小；中期历史波动率有所回升 ，目前30HV及90HV最新值分别为10.53%和7.61%。 从波动率锥来看，短期历史波动率回落至均值水平附近，短期历史波动率目前低于中长期历史波动率，预计短期历史波动率近期将会有所回升。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率10月震荡走高，重心上移。主力AU2312隐波率震荡走高，最新值15.21%，较前值13.73%明显增加，AU2402及AU2404隐波率环比均大幅增加。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，隐含波动率震荡走高，30 日历史波动率低位走高，二者差值5%左右，差距小幅缩小。 期权策略推荐 3期权策略推荐 当前美国利率已经处于非常高的水平，美国经济在高利率的约束下表现出放缓风险 ，消费者信贷走弱、居民收入增速下滑、食品和医疗服务通胀大幅回落等确认这一逻辑，未来消费支出有望下行、企业支出放缓，具有滞后性的经济增速、通胀和失业率有望逐步跟随，美国经济面临下行或衰退的风险，而美联储并未充分考虑这点 ，美债利率预计保持高位震荡，短端有望下行，长端因流动性因素表现偏强，美债长短端价差深度倒挂正逐步收窄至平水甚至陡峭结构。短期中东巴以冲突给贵金属价格带来较多避险溢价，若战局形势变化带来的避险需求消退，这一溢价有修复的风险，但短端实际利率回落形成的利多能给贵金属价格带来支撑。综合来看，当前我们对于贵金属走势短期相对偏谨慎，但中长期我们仍然维持高度乐观，建议采取回调做多思路操作。 黄金期权隐含波动率10月震荡走高，重心上移。主力AU2312隐波率震荡走高，最新值15.21%，较前值13.73%明显增加，AU2402及AU2404隐波率环比均大幅增加；黄金价格近期维持高位震荡，前期看涨期权多头和牛市价差组合建议继续持有，关注金价趋势变化。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理） 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello
