黄金期权周报：黄金价格高位震荡 隐波率重心下移

黄金价格高位震荡隐波率重心下移 黄金期权周报20230522 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周美国债务上限谈判释放乐观信号，美元违约恐慌消退，意味着财政政策变相发力，抵消紧缩货币政策的效果，市场对年内降息的概率大幅调降，预计最早11月才有降息的可能性，驱动美元资产受到市场追捧。美元指数再度持续上涨，周涨幅0.44%，短期步入技术性上涨行情，CMX黄金跌幅1.77%，CMX白银跌幅0.46%，美十债利率大幅上涨24bp，二债利率上涨30bp，实际收益率上涨18bp，通胀预期上涨6bp。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓大幅减少1.6万手，多空持仓强弱比回落5.6%至75%水平，CMX白银投机净多头持仓减少0.85万手，多空持仓强弱比大幅回落10.6%至43.4%，可见对冲基金等投机多头在债务上限谈判的不确定性面前大幅撤退，短期对贵金属的做多热情减弱。关注本周即将公布的美国4月PCE物价指数以及国会和美国政府之间展开的激烈谈判。 期权策略：黄金期权隐含波动率震荡减小，整体重心有所下移。AU2306隐波率最新值15.60%，较前值17.92%大幅减小，AU2308和AU2312隐波率环比均小幅走低；短期黄金价格高位震荡，沪金价格短期预计在430-460元/克区间波动，短期黄金在区间中枢附近震荡，趋势策略建议构建熊市价差组合，波动率策略可卖出宽跨式组合做空波动率。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周金价高位剧烈波动，重心有所下移。上周沪金AU2306合约开盘于 452.64元/克，最高454.68元/克，最低447.30元/克，收盘447.62元/克，涨跌 -1.23%。上周COMEX金开盘于2013.4美元/盎司，最高触及2027.5美元/盎司 ，最低1954.4美元/盎司，收盘1979.9美元/盎司，涨跌幅-1.98%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交264400手，日均成交量52880手，最新持仓量73443手 ，环比增加2320手，交易活跃度大幅提升。 从PCR指标来看，成交量PCR先扬后抑，最新值1.37，持仓量PCR震荡走高 ，当前值1.25，目前期权对于黄金看法中性偏空。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2306合约系列，上周总成交200765手，最新持仓量37421手，交易活跃度小幅提高。 AU2306成交量PCR震荡运行，当前值1.38，持仓量PCR震荡走高，当前值1.50，目前期权投资者对于黄金看法中性。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率大幅回落，重心下移。目前10日HV最新值8.07%，较前值16.07%大幅减小；30HV及90HV环比均略有减小。 从波动率锥来看，目前10日HV降至十分位数附近，中长期历史波动率处于相对高位，预计短期历史波动率将会有所回升。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率震荡减小，整体重心有所下移。AU2306隐波率最新值15.60%，较前值17.92%大幅减小，AU2308和AU2312隐波率环比均小幅走低。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率震荡减小 ，30日历史波动率同样有所走低，二者差值3%，差距略有缩小。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周美国债务上限谈判释放乐观信号，美元违约恐慌消退，意味着财政政策变相发力，抵消紧缩货币政策的效果，市场对年内降息的概率大幅调降，预计最早11月才有降息的可能性，驱动美元资产受到市场追捧。美元指数再度持续上涨，周涨幅0.44%，短期步入技术性上涨行情，CMX黄金跌幅1.77%，CMX白银跌幅0.46%，美十债利率大幅上涨24bp，二债利率上涨30bp，实际收益率上涨18bp，通胀预期上涨6bp。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓大幅减少1.6万手，多空持仓强弱比回落5.6%至75%水平，CMX白银投机净多头持仓减少0.85万手，多空持仓强弱比大幅回落10.6%至43.4%，可见对冲基金等投机多头在债务上限谈判的不确定性面前大幅撤退，短期对贵金属的做多热情减弱。关注本周即将公布的美国4月PCE物价指数以及国会和美国政府之间展开的激烈谈判。 黄金期权隐含波动率震荡减小，整体重心有所下移。AU2306隐波率最新值15.60% ，较前值17.92%大幅减小，AU2308和AU2312隐波率环比均小幅走低；短期黄金价格高位震荡，沪金价格短期预计在430-460元/克区间波动，短期黄金在区间中枢附近震荡，趋势策略建议构建熊市价差组合，波动率策略可卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello