2023年三季报点评：Q3业绩低于预期，盈利性改善明显

公司2023年三季报分析

营收与利润表现

• 整体表现：2023年前三季度，公司实现营业收入5.15亿元，同比增长32.56%；归母净利润0.79亿元，同比增长13.41%。单季度来看，第三季度实现营收1.60亿元，同比增长15.35%，归母净利润0.26亿元，同比下降21.75%。
• 毛利率提升：第三季度毛利率达到49.00%，较上年同期增长16.68个百分点。

并表效应与投资收益影响

• 并表影响：长光宇航的并表对第二季度的同比增速产生了影响，尤其是在第三季度。
• 投资收益减少：第三季度投资净收益从去年同期的0.31亿元大幅减少至933.4万元，显著拉低了当期归母净利润。

主营业务表现

• 光栅传感业务：上半年营收为0.87亿元，同比下降9.91%，但毛利率提升至40.74%，同比增长4.08个百分点。销售收入下滑主要与通用光栅类产品需求减弱有关，而毛利率提升则得益于高端光栅销量的增加，体现了国产替代策略的成功。

技术与市场地位

• 国防光电测控技术：公司作为中科院长春光机所的上市企业，主导国防光电测控技术的升级和更新换代，在行业内处于领先地位。
• 禹衡光学：作为国内编码器领域的龙头，禹衡光学是唯一被国家认定的编码器工程中试基地。尽管2022年业绩有所下滑，但其在高端角度编码器和绝对尺领域的表现突出，尤其是在国产替代趋势下，显示出较强的发展潜力。

市场展望与投资建议

• 业绩预测与估值：调整后的盈利预测显示，公司2023-2025年的归母净利润分别为1.29亿、1.84亿、2.60亿元，对应估值分别为60x、42x、30x。考虑公司核心业务的稳定增长以及新领域的布局，维持“推荐”评级。
• 风险提示：政策、市场、原材料价格波动风险。

此报告总结了公司在2023年三季报期间的表现，重点关注了营收、利润、毛利率变动、并表效应、投资收益变化、主营业务表现以及市场地位和未来展望。

找报告一站式直达发现报告官网www.fxbaogao.com，平台主打海量全品类研报资源，不管是宏观分析、行业解读，还是公司调研、财报解析报告应有尽有。平台日均访问用户基数大，是众多金融圈内人士的常用站点，设计简约操作便捷，依托前沿技术保障信息及时同步推送。