2023年三季报点评：养殖业温和回暖，Q3业绩环比扭亏（2023-10-31）

温氏股份2023年三季报显示，公司前三季度实现营收646.9亿元，同比增长15.8%，但归母净利润亏损45.3亿元，同比下滑760.8%。第三季度营收235.0亿元，同比下降3.4%，归母净利润1.6亿元，同比减少96.2%。整体来看，虽然营收增长，但受成本上升和市场需求波动影响，净利润出现大幅下滑。

生猪板块：公司第三季度销售肉猪654万头，同比增加48%，成本有序下降至每斤8.1元，其中9月份降至7.9元，为年度最低单月成本。能繁母猪数量稳定在约156万头，预计年底增至160万头以上，为明年约3000-3300万头出栏量奠定基础。

家禽板块：黄羽鸡板块在下半年表现良好，确定性增强，盈利持续改善。2023年前三季度销售肉鸡8.6亿只，同比增长10%，其中三季度3.1亿只，成本降至每斤6.6元，季度环比下降0.4元，超额完成目标成本控制。

资金储备：截至9月底，公司各类可用资金超过80亿元，其中非受限资金近60亿元，充足的融资渠道和未使用融资工具为公司应对今年年底及明年年初可能的猪价低迷提供了保障。

盈利预测与投资建议：结合行业和公司经营情况，公司下调了2023-2025年的盈利预测，预计营收分别增长11%、29%、10%，净利润从亏损转为盈利，分别达到-31亿元、109亿元、142亿元。考虑成本控制、出栏量增长和市场回暖，维持“买入”评级。

风险提示：非洲猪瘟风险、肉猪价格持续低迷、政策变动以及出栏量不及预期均为潜在风险点。

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