中原证券-行业周观点2023年第三十八期，10月23日~10月27日

行业周观点 中原证券 CENTRALCHINASECURITIES 中原证券行业周观点 证券研究报告-行业周观点 分析师:刘冉摘要： 登证编码：S0730516010001 2023年第三十八期：10月23日-10月27日 发布日期：2023年10月29日 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 近期重点关注行业：食品料、光伏、传媒、机械、汽车、电力及公用事业、新材料、 电子。 分析师：唐俊男·食品饮料 记编码：S0730519050003 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师:刘智 登记5：S0730520110001 分析师：欧洋君 登记编码：S0730522100001 分析师：张菱样 登记约码：S0730522110001 分斯师：陈拓 本期，食品饮料板块上涨4.4%，各子板块烤录得涨幅，其中食品加工和调味品游幅较大，分别上累5.97%和5.78%F同期，沪深300上涨1.48%，板晚跑赢市汤。本期，食品快料板块上涨的原国--是，上市公司公布三率报，业靖表现普遵较好：二是获益于二级市场 的环境回曦。 下一价段，由于2023年的成本和销售环境双致优化，我们预计上市公司的基本两起将会得到进一步优化增强：目前，实观消资数据的表现势然较弱，但复苏在速，消资向上的 总资意发明 风险提示：二级市场的改善无法持续，市场下跌的肾景下版块很难独善其身。 ·证券 整记编码：S0730522100003本期券商指教周和决速下探并再创8月以象调整新低，陆后快速拉回，超期在调整低位 分析师：邻臣构筑了囊落平合，走势有所转强。统周期内，券商板块有望出现案薄反弹，但高度暂不登记编线：S0730523100001宜期望过高。在资本市场投资端改差持续发力的背景下，暴商板块有望反复治跃，保持研究助理：余典对政策面以及券商板块的持续关注。 登记销码：S0730122030006风险提示：权总及因收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑：市场波动风险；研究助理：石临源全面深化资本市场改求的进度及力度不及质期。 登记编码：S0730123020007 联系人：马氨琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道 1788号16楼 邮编：200122 光伏 本期光伏行业下跌2.16%，弱于沪深300指数。光伏板块个股先跌后涨，部分光伏设各类 企业、电滤片企业周五反弹力度载大。三季虚光伙板块业续出现明显分化，上游壁料、 降片环节利润下滑端度较大，光伏设各、电范和--体化厂商仍有较好业绩表现：日前光伏行业PE估值水平处于历史最低求平，头部企业PE仅10倍出头，市场已经充分演择产 能过制预期和未来行业增连放缓预期。但从长期来需，光伏行业市场渗透率较低、新电范技天不断选代。中因的买部光伏金业在全球范国内期有技术领先优势、成本优势和品 牌元势，有望穿慈周錦，实观持续成长，短期市场有融底读拿，建议投资者关注TOPCon和BC电池设备、一体化组件厂和电池片头部企业， 风玲提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 .传媒 本期传媒报块上涨1.59%，同期沪深300网比上涨1.48%，子板块中出瓶、动漫、互联阿 广告营销增幅靠前。回跃上半年，传媒板块业绩恢复违展良好，承然不同板换之间的业绩表现也有一定任度的分化，但随着三季度不同细分子板块基本而的设渐回升，强计板决业屯将好转，建议关注板决内上市公司三享度报专的发有情况。近期A1相关模型不 新更新遗代，ChatGPT已经实现多模态的动范升级，能够基于图像进行分析和对话，查大的升级和变化有望违一步扩大人工智能大模型的应用范图，内容是传媒板块的发展基石， 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明第1页／具14页 中原证券 CENTRALCiHINASECURITIES 人工智能技术的普及和选代有望提升内容生产效率、改变内容创作模式实现创新、提升 内字使用体验，建汉关注人工智能以及传媒板块基本而改善的逐辑与主线。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消资：监管政策收繁超预期：市场竞争加剧：产出内 容质量不及预期；项目特点导致公司业绩波动：AI技术应用效案不及预期。 .机械 本期CS机械板块上速2.36%，跑赢沪深300（1.48%）0.88个百分点，排在30个CS一 级行业第13名。本周子行业够炉改备、数他件、望料加工机械涨幅排名前三，高空作业 车、又车、油气设备表现靠后， 近期大盘有融底反弹迹象，前期超跌严重的成长板块龙头有明显的反弹需求。我们认为重点关注所能源配套（风电零部件、能能）、工业款器人、专精持新等成长板决龙实的 反弹机会。 风检提示：宏观经济下行：原材料价格编续大幅上；薪能源政策出现重大变化。 ·家电 本周中信一级家电行业指数上涨2.04%。分子板块中，服明板块（+6.32%）领涨，小家电板决上涨4.74%，白电板块上涨1.32%，累电板块本周转跌（+4.51%），厨电跌落收军至1.02%，个股方面，本周富佳股份（+43.10%）、佛山燕明（+24.70%）、载易科技（+11.38%） 建议继续关注地产改善下，前置家表及大家电板块投资机会。同对，“双十--"年终大 促开启，鉴于商家宝发方度加大，实依门店等毁下渠道资源投入较往年有所提升，线下引流有望协同赋能终端出货，建议关注渠道多无化建设，产品高端化与智能化优势凸显 的买都标的。 风险提示：市场富求低于预期：房地产市场回缓境于预期：原材料价格持续波动：行业竞争格局加剧风。 农林牧渔 本期，农林较池（中信）指数上涨5.25%，泸深300指数上涨1.48%，农林较速行业跑赢 对标指数3.77个百分点：从农林技通细分子行业来看，本周高技养殖板块涨幅居前：和业板族逆来回调，跌幅后前：目前生猪养殖板族市净率处于历史对低位，随著2023年 下半年猪价的止缺回升，相关上市公司有望迎未估值回归。此外，内翁养殖行业产能持 续去化，有望迎来上行周期。 风险提示：富需价格大幅波动；承材料价格大幅波动：我国生物育种技术商业化达程不 及预期。 .汽丰 本周汽车板块上涨4.58%，沪深300指数上涨1.48%，地基沪深300指数3.1个百分点。 个股系现来看，本周上涨个股2065个，F跌个股93个，涨幅前五个股分别是够钥股份 （53.64%），常青股份（46.02%）、宁波高发（42.36%），江准汽车（38.45%），凯众 股份（27.96%）。客子板扶鲁造上涨，表用车、商同车、汽车零部件、序托车及其他、 汽丰销售及脱务分别上落4.67%、6.47%、4.28%、2.42%、2.11%， “金九银十”效应显现，年市热度送续，可维塔12正式量产下线，智己LS6、哈串蓝龙 等析丰型纷纷正式上市，同界M7订单销量超预期，智能化水平选展不断加逸，持续希好 智能电动化转型障度较快的自主品牌以及华为汽车产业链投资机会；商用车持续复苏且 出口范眼，关注客车和重卡板块投资机会。 风险提示：新能源汽车渗造率不及预期：行业改策执行力度不及预期；智能化选代连度低于预款：原材料价格上涨。 本报告版权属于中原证券股协有限公司www.ccnew.com 请阅读最后一页各项明第2页！共14页 中原证券 CENTRALCiHINASECURITIES 电力及公用事业 本周电力及公用事业指数上涨2.16%，同期沪深300指数上涨1.48%，行业整体表现强于审场，多子行业本周源戏幅据名依次为：电网（5.56%）、环保及水身（4.53%）、供势 或其能（3.70%）、燃气（3.38%），大电（3.10%）、水电（1.58%）、其他发电（1.00%）: 9月份电力供需均实现高速增长，我们对国内经济持绩回升向好充满管心，根据国家统计局载据，1-9月份，电力、热力生产和供应业利润总能司比增长50.0%。2023年下年年以未，水力发电量持续改善：7月份同比下降17.5%，降幅收窄：8月份同比由降转增，增长18.5%：9月份用比增长39.2%，增播持续扩大，表水持续改善电待合 我们的税期。考惠到来求呈现季节性丰格交警，总体呈均值回归态劳，大型永电企业展 于商净资产收益率、药分红优质持标的，值得长期投资。与水电企业关似，核电企业高于 业绩稳定增长、值得长需投资的优质标的。 9月分我国原煤生产保持完，进口快速增长，10月分主流港口库存有所国升。建量北 方供曦李列来，10月分泰室岛港口媒价有所上涨，综合考感供需回素，预计煤价将维持小管表荡态势： 建议关注业绩稳定增长，净资产收益率高、股息率高的大型水电、核电企业，及盈科持 缺改善的火电企业。 风险提示：项目述展不及预期：产业能价格波动风险：未求不及预期：电力需求不及债 期：电价下滑风整；效策推选不及预期：系统风险。 新材料 本周新材料指载下跌0.86%，同期沪深300指数上涨1.48%，行业整体表现弱于市场。各 子行业表现分化，超硬材料和其他金属新材补涨幅居前，涨跌幅排名为：超改村补 (1.67%、其他会属新材料(1.22%)、称上及磁性材料(-0.15%)、半导体材料(-0.36%)、 电子化学品(-0.86%），膜材料（-1.00%）、有机硅（-1.01%）、工业气体(-1.19%)、组电化 学品(-3.89%)、碳纤维(5.82%) 近期大血走的，新材料板块仍处于家荡调整阶段。件随看下游消免电子需求复苏，有望 带动对相关上游新材料细分子领域的高求，建汉关注： 半导体材料：已经违入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导 体材料相分子行业具有-一定市占率的卡精特新企业。 工业气体：一方面，国际油价持续处于高位，石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。另一方面，平导体产业的国产化过择不断推违，带动电子特气市场的持 续潜长。 风险提示：率导体村料国产化进程不及预期：行业致策变化：地锋改治国素影响：上游 原材料价格大幅波动。 ·电子 本周电子指数上涨2.62%，同期沪深300指数上涨1.48%，行业整体承现强于市场。各子行业全部上涨，具依涨跌临情况为：平手体(+1.68%)，元客件(+2.98%)、光字光电 (+2.51%)、消费电子(+3.25%)、其他电子拿雄件(+3.50%)， 目前半手体行业处于下行周期底部区域，下游需求里现结构分化越势，消费类需求在强步复苏中，新能源汽车需求相对较好，存储器价格运步回暖，国内半导体设备厂商国产替代在加速拒进中，建议关注消资电子、存储器、半导体设备的投资机会。 风整谈示： 下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发连展不及预期，国产化逐度不及 预期，国际地爆政治冲突和剧风险。 本报告版权属于中原证券股协有限公司www.ccnew.com 请阅读最后一页各项明第3页！具14页 中原证券 CENTRALCiHINASECURITIES 1.食品饮料 行情回顾： 本期，食品饮料板块上涨4.46%，各子版换均录得涨幅，其中食品加工和调味品涨幅较大，分 别上涨5.97%和5.78%，同期，沪泽300上涨1.48%，板块跑赢市场，本期，食品饮料板块上涨的 原国一是，上市公司公布三率报，业绩表现普遗较好：二是获益于二级市场的环境回暖。投资建议： 下一阶段，虫于2023年的成本和站售环境权双优化，我们计上市公可的基本面电将会得到 逐一重优化增强。目前，宏观消费数据的表现仍然较弱，但复苏在造，消费向上的趋势念发明显。风险提示：二级市场的改善无法持续；市场下双的背景下长块很难慰善其身。 2.证券 行情回顾： 本期券两指款周初快速下深异再创8月以来调整新低，随后快速报回，短期在调整低位构 筑了震荡手台，走势有所转送。中信二级行业指数证券Ⅱ本期上涨0.97%，跑输沪深300指数 （上涨1.48%）0.51个百分点：与30个中信一组行业捐数相比，排名第23位，环比下降22 位。本期券商板块连续第2周大部分个股出现反弹。其中，头部券商环比转强