中原证券行业周观点2024年第三十二期

行业周观点 中原证券行业周观点 —2024年第三十二期：8月26日-8月30日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2024年9月1日 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 分析师：李泽森 登记编码：S0730121070006 分析师：余典 登记编码：S0730524030001 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 研究助理：李璐毅 登记编码：S0730122120001 研究助理：王兴广 登记编码：S0730123120001 摘要： 锂电池 本期锂电池指数上涨5.33%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议关注板块投资机会。 新材料 本期新材料指数上涨4.59%，同期沪深300指数下降0.17%，行业表现显著强于沪深300指数。除膜板块外各主要子板块均不同程度上涨。伴随着国内持续推进制造业转型升级，对高性能材料需求逐步释放，新材料产业在国产替代、自主创新两大需求下快速发展。目前半导体行业从周期底部上行叠加国产替代，建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。 有色金属 本期有色金属（中信）行业指数上涨0.93%，同期沪深300指数下跌0.17%。本周有色行业涨跌幅在30个行业中排名第23。有色子行业中，锂（6.13%）、其他稀有金属（5.34%）、镍钴锡锑（4.83%）、稀土及磁性材料（4.24%）、钨（3.56%）、铝（2.18%）、铜（0.55%）、铅锌（0.31%）、黄金（-8.14%）。有色金属个股中101家上涨，2家平，21家下跌。美联储近期表态偏鸽，但由于需求较弱叠加美联储衰退预期，金属价格普遍偏弱运行，受到消息面提振影响，小金属板块表现较好。黄金价格再创新高，但黄金股表现较差。目前基本面依旧较弱，金属价格依旧偏弱运行。受到国际局势复杂多变、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议关注铝、小金属板块的投资机会。 农林牧渔 本期农林牧渔（中信）指数上涨1.52%，沪深300指数下跌0.17%，农林牧渔行业跑赢对标指数1.69个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周全部子行业不同程度上涨；其中，林木加工板块涨幅居前，畜牧养殖板块涨幅居后。建议关注迎来周期反转的生猪养殖板块和业绩快速增长的宠物食品板块。 轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数上涨3.30%，同期沪深300指数下跌0.17%，跑赢沪深300指数3.47pct，在30个中信一级行业中位列第4。细分二级子板块全部上涨，涨跌幅排名：其他轻工（5.06%）、文娱轻工（4.62%）、包装印刷（3.51%）、造纸（3.42%）、家居（2.20）。投资建议：造纸方面，本周针叶浆价格小幅上扬，阔叶浆价格弱势整理，纸价跟随原料价格进行弱势整理，随着包装用纸未来进入传统消费旺季，预计价格有望修复，而文化纸即将进入秋季招标季，关注涨价落地情况，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业，以及盈利情况较好的特种纸板块个股。家居方面，各地方以旧换新政策持续落地，促进家装厨卫以旧换新，促进家居用品消费，建议关注家居板块估值较低、以旧换新品类受益明显且具备基本面支撑的龙头企业。 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大 道1788号16楼 邮编：200122 风险提示：房地产景气度不及预期；消费需求不及预期；原材料价格大幅上涨；海外需求不及预期。 医药 本期医药（中信）上涨1.97%，同期沪深300下跌0.17%，跑赢大盘2.14个百分点，子板块看，涨幅靠前的上市公司分别为医疗服务（+3.69%）、医疗器械（+2.82%）、医药流通（+2.38%)。投资建议：短期建议关注中报业绩超预期个股投资机会，中长期建议关注中药和创新药的投资机会。风险提示：行业政策变化，海外监管政策变化，产品价格下跌，行业竞争加剧。 证券 本期券商指数周1-周4在上周的调整低位弱势窄幅盘整，周5跟随各权益类指数出现明显反弹，并反包上周阴线，成功扭转短期颓势实现再度修复。短周期内，中报对券商板块的边际影响已趋于淡化。如果市场成交能够保持一段时期的相对活跃，券商指数有望跟随各权益指数实现进一步修复，但空间暂不宜过高。 机械 本期CS机械板块上涨2.07%，跑赢沪深300（-0.17％）2.24个百分点，排在30个CS一级行业第14名。本周子行业锅炉设备（+9.41%）、叉车（+8.56%）、金属制品（+8.27%）表现居前列，铁路设备、船舶、锂电设备表现靠后。本周机械行业中大部分子行业都处于超跌反弹状态，前期抗跌的防守板块船舶、工程机械、高铁设备反弹力度较小，甚至出现调整。中长期我们建议持续关注大规模设备更新方向，重点推荐受益周期复苏、大规模设备更新推动的船舶、机床行业、工程机械、农机、矿山冶金机械核心标的。短期关注成长子行业的触底反弹，包括半导体设备、3C设备、叉车、机器人、机床等。 光伏 本期光伏行业上涨5.43%，大幅跑赢沪深300指数（-0.17%）。光伏板块周成交额 676.75亿元，环比大幅放量。个股普涨，上能电气、昱能科技、鹿山新材、阳光电源和TCL中环涨幅居前。从已经披露的中报来看，光伏行业产能过剩造成的产品价格大幅下行已严重损伤企业盈利水平。多晶硅、单晶硅片、太阳能电池片和光伏组件四大主材环节全线承压，而辅材领域如电子银浆、光伏玻璃、光伏胶膜、逆变器等部分头部企业仍具备较好的抗风险能力。光伏行业裁员、停工检修、停产事件相继发生，头部企业降低开工率，控量保价动作明显。长期来看，头部企业有望凭借规模优势、成本优势、销售渠道优势以及资金实力渡过行业低谷。长期关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、光伏逆变器、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。 电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）下跌1.51%，跑输沪深300指数（-0.17%）1.34个百分点。本周电力及公用事业子板块中仅电网、供热取得正收益，水电、火电、其他发电等发电企业，燃气和环保水务本周震荡下跌。各三级子行本周涨跌幅排名依次为：电网(1.83%)、供热或其他(0.68%)、燃气(-0.78%)、环保及水务(-0.97%)、其他发电(-1.30%)、火电(-1.55%)、水电(-2.31%)。《中国的能源转型》白皮书发布，为新型能源体系的加快构建指明了方向，清洁能源消费比重、装机容量持续提升。2024年核电机组核准数量创新高，核电行业进入了高景气发展新阶段。建议从中长期视角关注水电、核电板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会，并关注部分公司持续上涨 后估值提升的风险。风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；产品售价下滑风险；项目进展不及预期；政策波动风险；估值快速抬升风险；其他不可预测风险。 传媒 本期传媒（中信）上涨4.23%，跑赢沪深300（-0.17%）4.40pct。子板块全部上涨，其中游戏、动漫板块上涨幅度分别为7.76%和7.29%。《黑神话：悟空》相关题材个股出现回调。但从前期重要政策文件中首次提及提升网络游戏产品质量、主流媒体大力报道、文旅部门纷纷“蹭热度”以及各大品牌进行IP联名的行为来看，游戏产业的正面价值以及衍生价值正在得到社会各个层面的认可，游戏产品IP价值得到拓宽，有利于提升游戏板块整体估值。虽然游戏精品化是游戏行业的大趋势，但仅从商业模式来看，由于3A游戏的研发周期长、研发投入大且最终的销售情况存在不确定性，预计短期难以对以移动游戏为主的A股游戏板块带来较大的改变。建议关注游戏板块的估值回升。风险提示：行业监管政策变化；经济和消费需求恢复不及预期；市场竞争加剧；AI发展和应用落地情况不及预期；内容产品表现不及预期；板块估值中枢长期位于低位。 通信 本期通信（中信）行业指数下跌0.87%，跑输沪深300指数（-0.17%），在30个中信行业中位列第26。通信行业周成交额为1307.97亿元，环比上升13.04%。苹果iPhone16系列新机型临近发布有望带来相关产业链催化，AI手机的普及将推动产业链发展。AI刺激智能手机市场的创新需求，将促进结构件、连接器、光学器件、射频器件等消费电子零部件业务的增长。AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议关注消费电子零部件板块。风险提示：AI发展不及预期；云厂商资本开支不及预期；AI手机需求不及预期；行业竞争加剧。 1.锂电池 行情回顾：本期锂电池指数上涨5.33%，同期沪深300指数下跌0.17%，板块跑赢沪深300 指数。 行业资讯及动态： 1、中国移动发布2022年至2024年通信用磷酸铁锂电池产品(第二批次)集中采购项目招标公告，本次预估采购规模为3.2V单体电池37238.748万Ah，合计总容量约1.19GWh，拟定中标企业6到8家。(动力电池网) 2、加拿大政府宣布，计划自今年10月1日起对所有中国制造的电动汽车征收100%的附加税，其中包括电动和部分混合动力乘用车、卡车、公交车和客货两用车等。(动力电池网) 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2024年8月30日：电池级碳酸锂价格7.50 万元/吨，较上期上涨2.74%；氢氧化锂价格7.525万元/吨，较上期回落0.33%；电解钴价格 17.05万元/吨，较上期回落3.94%；磷酸铁锂价格3.55万元/吨，较上期持平；六氟磷酸锂价格5.40万元/吨，较上期持平；电解液价格1.83万元/吨，较上期持平。(百川盈孚) 投资建议：宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，2024年7月我国新能源汽车销售持续增长但环比回落，短期产业链价格涨跌互现。结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势，短期建议关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.新材料 行情回顾：本期新材料指数上涨4.59%，同期沪深300指数下降0.17%，行业表现显著强于沪深300指数。除膜板块外各主要子板块均上涨：有机硅(6.97%)、锂电化学品(6.47%)、其他金属新材料(5.58%)、电子化学品(4.81%)、超硬材料(4.68%)、工业气体(4.67%)、碳纤维(4.33%)、稀土及磁性材料(4.24%)、半导体材料(3.43%)、膜材料(-0.71%)。 行业资讯及动态： 1、根据集邦咨询，消费电子需求未如预期回温，如智能手机领域已出现整机库存过高的情况，笔电市场也因为消费者期待AIPC新产品而延迟购买，以消费产品为主的存储器现货价格开始走弱，2024年第二季价格较第一季下跌超过30%。（全球半导体观察） 2、根据Tenoris，7月份的美国零培育钻石裸钻销量同比增长28.6%，销售额增长4.4%。 2024年前7个月，美国培育钻石裸钻的零售总额同比5下%左降右了。（钻