中原证券行业周观点2024年第三十三期

行业周观点 中原证券行业周观点 —2024年第三十三期：9月2日-9月6日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2024年9月8日 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 分析师：李泽森 登记编码：S0730121070006 分析师：余典 登记编码：S0730524030001 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 研究助理：李璐毅 登记编码：S0730122120001 研究助理：王兴广 登记编码：S0730123120001 摘要： 锂电池 本期锂电池指数下跌0.12%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议关注板块投资机会。 新材料 本期新材料指数下跌3.07%，同期沪深300指数下跌2.71%，行业表现弱于沪深300指数。目前半导体行业从周期底部上行叠加国产替代，建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。 有色金属 本期有色金属（中信）行业指数下跌5.09%，同期沪深300指数下跌2.71%。本周有色行业涨跌幅在30个行业中排名第23。子行业中，稀土及磁性材料（-1.98%）、锂（-2.39%）、钨（-3.05%）、黄金（-3.82%）、其他稀有金属（-4.26%）、镍钴锡锑（-4.67%）、铝（-5.30%）、铅锌（-5.74%）、铜（-7.10%）。个股中4家上涨，1家平，119家下跌。美联储近期表态偏鸽，但由于需求较弱叠加美联储衰退预期，金属价格普遍偏弱运行。黄金价格维持高位，但受到流动性冲击等因素影响，黄金股表现较差。目前基本面依旧较弱，金属价格依旧偏弱运行。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议关注黄金板块的投资机会。 轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数下跌2.05%，同期沪深300指数下跌2.71%，跑赢沪深300指数0.66pct，在30个中信一级行业中位列第16。细分二级子板块涨跌幅排名：包装印刷（-0.67%）、文娱轻工（-0.86%）、家居（-2.26）、其他轻工（-2.55%）、造纸（-3.64%）。投资建议：造纸方面，本周浆价小幅上扬，包装纸及文化纸价格相对稳定，文化纸部分大型企业宣布9月起上调产品价格200元/吨，生活用纸多家企 业亦宣布9月上调产品价格，关注涨价落地情况，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业以及盈利情况较好的特种纸板块个股。家居方面，近期各地方以旧换新政策持续落地，有望拉动家居消费，家居板块估值处于历史低位，地产政策托底及加力支持消费品以旧换新带动下，板块估值存提振预期，建议关注家居板块估值较低、以旧换新品类受益明显且具备基本面支撑的龙头企业。风险提示：房地产景气度不及预期；消费需求不及预期；原材料价格大幅上涨；海外需求不及预期。 农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌1.82%，沪深300指数下跌2.71%，农林牧渔行业跑赢对标指数0.89个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周种植板块涨幅居前， 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大 道1788号16楼 邮编：200122 水产加工板块跌幅居前。建议关注迎来周期反转的生猪养殖板块和业绩成长性较高的宠物食品板块。 证券 本期券商指数周一即出现单边下跌并将上周五涨幅尽数回吐，周中出现连续小阳线稳步回升；周五在消息面的刺激下明显高开且盘中一度冲高，但收盘明显回落，全天呈现高开低走的态势。短周期内，本周五券商指数出现的上跳空缺口将面临回补，在二级市场整体的成交量难以有效放大的背景下，券商板块较难出现独立的持续修复行情。预计券商指数仍将以低位区间震荡为主。 机械 本期CS机械板块下跌2.89%，跑输沪深300（-2.71％）0.18个百分点，排在30个CS一级行业第22名。本周子行业高空作业车（+3.82%）、服务机器人（+2.35%）、金属制品（+0.64%）表现居前列，3C设备、半导体设备、仪器设备表现靠后。本周大盘继续低迷，机械板块持续大跌，成长板块跌幅比较剧烈。中长期我们建议持续关注大规模设备更新方向，重点推荐受益周期复苏、大规模设备更新推动的船舶、工程机械、机床、农机、矿山冶金机械核心标的。 汽车 本期汽车板块上涨0.86%，跑赢沪深300指数（-2.71%）3.57个百分点，涨跌幅位于中信一级行业第1位。子版块来看，除乘用车、汽车零部件分别上涨1.13%、1.52%，商用车、汽车销售及服务、摩托车及其他分别下跌1.43%、2.05%、1.23%。FSD入华进展加速催化智驾行情，鲶鱼效应带动端到端模型落地，问界M5、M7、M9和智界S7车型将于9月份起陆续升级到ADS3.0系统；小鹏推出AI天玑系统XOS5.2.0版本，XNGP升级全国全量开放，已实现端到端大模型量产落地。建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件投资机会。风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；行业政策执行力度不及预期；智能化迭代速度低于预期；原材料价格上涨。 光伏 本期光伏行业下跌2.13%，略跑赢沪深300指数（-2.71%）。光伏板块周成交额590.39亿元，环比略微缩量。大部分个股下跌，赛伍技术、乐凯胶片、凯盛新能、正泰电器、安彩高科涨幅居前。受整体A股市场低迷以及行业去产能等因素影响，光伏板块股票依旧处于筑底阶段。多晶硅料停工检修、控量保价动作明显，叠加目前已经处于亏现金状态，多晶硅价格预计已见底。长期来看，头部企业有望凭借规模优势、成本优势、销售渠道优势以及资金实力渡过行业低谷。关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。 电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）下跌2.49%，跑赢沪深300指数（-2.71%）0.23个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为：燃气(0.31%)、水电(-0.80%)、环保及水务(-1.53%)、火电(-2.61%)、电网(-2.67%)、供热或其他(-3.11%)、其他发电(-6.69%)。本周电力及公用事业子板块中仅燃气取得正收益，其他子板块均震荡下跌,水电跌幅相对较小。能源及公用事业行业市场化改革持续推进，甘肃电力现货市场正式运行，广东推动抽水蓄能参与电力市场。建议从中长期视角关注水电、核电、燃气板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会，并关注持续上涨后估值大幅抬升的风险。风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；产品售价下滑风险；项目进展不及预 期；政策波动风险；估值快速抬升风险；其他不可预测风险。 传媒 传媒（中信）板块本期下跌0.73%，跑赢沪深300（-2.71%）1.98pct，成交额917.44亿元，环比减少5.44%。子板块中出版、动漫分别上涨1.61%和0.60%。市场偏弱势环境下，建议持续关注出版板块的高股息、低风险属性，从近期发布业绩中报的情况来看，传媒板块上市公司分红力度有不同程度提升，政策的鼓励下上市公司未来将持续提高分红质量，增强投资者回报。另外建议关注低估值的游戏板块，由《黑神话：悟空》的热度引发市场关注，央视、东方卫视等主流媒体的大力报道以及周边联名衍生产品的热销意味着游戏产业的正面价值得到认可，IP商业价值外溢，有利于帮助游戏板块实现估值修复。风险提示：行业监管政策变化；经济和消费需求恢复不及预期；市场竞争加剧；AI发展和应用落地情况不及预期；内容产品表现不及预期；板块估值中枢长期位于低位。 计算机 本期计算机行业下跌2.82%，跑输沪深300指数（-2.71%），在30个中信行业中排 名21位。本期计算机行业整体表现不佳。从半年报业绩来看，增收减利显现较为明显，收入质量呈现下降趋势，同时考虑到人员成本是计算机行业的主要支出，行业内主要公司也都有减员控费动作。建议积极关注上市公司半年报表现，投资优选经营稳健及少数有增量的赛道。推荐关注方向包括EDA、国产替代、工业软件领域的相关标的。 通信 本期通信（中信）行业指数下跌3.11%，跑输沪深300指数（-2.71%），在30个中信行业中位列第23。通信行业周成交额为1118.51亿元，环比下降14.49%。苹果iPhone16系列新机型临近发布有望带来相关产业链催化，AI手机的普及将推动产业链发展。AI刺激智能手机市场的创新需求，将促进结构件、连接器、光学器件、射频器件等消费电子零部件业务的增长。AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议关注消费电子零部件板块。风险提示：AI发展不及预期；云厂商资本开支不及预期；AI手机需求不及预期；行业竞争加剧。 1.锂电池 行情回顾：本期锂电池指数下跌0.12%，同期沪深300指数下跌2.71%，板块跑赢沪深300 指数。 行业资讯及动态： 1、2024年1-7月，全球电动汽车动力电池装车量434.4GWh，同比增长22.4%。其中宁德时代装车163.3GWh，同比增长29.9%，占比37.6%。(SNEResearch) 2、2024年7月，欧洲新能源车销量219523辆，环比下降25.2%。一方面7月4日欧盟对中国制造的纯电动汽车加征临时反补贴税，税率17.4%至37.6%不等，该税已经推动纯电动车市场在6月出现小规模销售高潮。其次，欧洲最大的汽车市场德国补贴结束后，消费者的悲观情绪还在蔓延。(CleanTechnica) 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2024年9月6日：电池级碳酸锂价格7.10万 元/吨，较上期回落5.33%；氢氧化锂价格7.40万元/吨，较上期回落1.66%；电解钴价格17.05 万元/吨，较上期持平；磷酸铁锂价格3.40万元/吨，较上期下跌4.23%；六氟磷酸锂价格5.40 万元/吨，较上期持平；电解液价格1.83万元/吨，较上期持平。(百川盈孚) 投资建议：宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，2024年7月我国新能源汽车销售持续增长但环比回落，短期产业链价格总体仍承压。结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势，短期建议关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.新材料 行情回顾：本期新材料指数下跌3.07%，同期沪深300指数下跌2.71%，行业表现弱于沪深300指数。除锂电化学品小幅上涨外各子板块均下跌：锂电化学品(0.22%)、膜材料(-1.28%)、有机硅(-1.34%)、其他金属新材料(-1.55%)、稀土及磁性材料(-1.98%)、碳纤维(-2.55%)、电子化学品(-2.80%)、超硬材料(-3.56%)、半导体材料(-4.26%)、工业气体(-5.34%)。 行业资讯及动态： 1、国际半导体产业协会（S