三季度业绩环比修复，利润率持续提升

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公司发布2023年三季度报告，实现收入2.94亿元，同比-22%；实现归母净利润9269万元，同比-31%；实现扣非归母净利润7245万元，同比-41%。单季度来看，公司2023Q3实现收入1.16亿元，同比+13%；实现归母净利润4138万元，同比+20%；实现扣非归母净利润3465万元，同比+9%。三季度业绩环比修复，利润率持续提升。海外市场持续修复，公司加大营销投入，前三季度公司销售费用同比+52%，展会活动等投入显著增加。公司重视海外高端品类研发，已有27项自有产品获得美国FDA 510K注册，28项产品获得CE认证，11项产品拥有国内医疗器械产品注册证书，注册证数量方面占据行业优势。公司募投项目建设持续推进，制造端优势有望进一步增强。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.55、2.12、2.76亿元，同比增长-4%、+37%、+30%，EPS分别为1.27、1.74、2.26元，现价对应PE为30、22、17倍，维持“增持”评级。公司大客户收入占比较高风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险；汇率波动风险。