出货量环比持续提升，电站转让节奏影响三季度业绩

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公司业绩与市场动态分析

业绩概览：

• 前三季度：公司实现营业收入74.90亿元，同比增长18.04%，但归母净利润为10.31亿元，同比下降1.21%，扣非净利润7.52亿元，同比下滑22.84%。
• 销售毛利率：19.67%，较去年同期减少6.47个百分点。

短期挑战：

• 发电与风机业务：三季度业绩出现显著下滑，营收增长58.03%，但归母净利润下降12.89%，扣非净利润同比骤减71.20%。销售毛利率降至14.90%，环比减少9.63个百分点。
• 盈利能力承压：扣非销售净利率为10.03%，同比及环比均出现下滑，分别减少了5.32和5.32个百分点。

业务细节：

• 发电业务：三季度为传统淡季，来风情况尤其不理想，对发电业务构成压力。
• 风机业务：受低价订单交付的影响，毛利率面临较大下行压力。

业务亮点：

• 出货量增长：三季度风机出货量环比翻倍，预计全年销量将显著提升。
• 电站转让：第三季度无电站转让活动，短期内未对业绩产生影响。
• 在建与存量：截至6月底，公司拥有412MW存量风电场和707MW在建风场。

行业与战略进展：

• 大型化趋势：公司推出15MW风电机组和13/16MW海上风电机组，引领行业大型化趋势。
• 海外市场：与中电国际、萨姆鲁克-卡纳泽基金合作，签署哈萨克斯坦1GW风电+储能项目，海外业务布局稳步推进。

风险提示：

• 建设进度：国内风电建设进度可能不及预期。
• 海外市场：公司海外市场开拓可能面临挑战。
• 原材料价格：上游原材料价格大幅上涨的风险。

投资建议：

• 业绩预测：预计2023-2025年归母净利润分别为18.37亿、22.94亿、27.23亿元。
• 估值与评级：当前股价对应PE分别为20、16、13倍，维持“增持”评级。

此分析基于提供的财务数据和市场动态概述，旨在提供对公司业绩、业务亮点和市场环境的全面理解。