2023年三季报点评：基数扰动风电，光伏持续放量

龙源电力（001289.SZ）2023年三季报显示，公司实现营业收入281.04亿元，同比下降7.0%（经重述）；归母净利润61.08亿元，同比增长14.1%（经重述）；扣非归母净利润60.72亿元，同比增长14.0%（经重述）。虽然风电业务受到基数扰动，但公司风电完成发电量115.65亿千瓦时，同比下降2.5%，高于全国平均水平4小时。火电板块实现营收21.11亿元，同比下降15.3%，但考虑到燃料成本亦随电量的回落而下降，公司火电板块压力有望缓解。光伏业务持续高歌猛进，截至3Q23末，公司其他可再生能源（主要为光伏）发电装机达到416.28万千瓦，同比增长226.3%，其中单三季度新增73.16万千瓦；Q3公司其他可再生能源业务（主要为光伏）完成发电量15.75亿千瓦时，同比增长197.9%；同期其他可再生能源业务（主要为光伏）实现营收5.64亿元，同比增长90.7%，光伏装机持续高歌猛进。民生证券分析师严家源维持公司“谨慎推荐”评级，预计23/24/25年EPS分别为0.96/1.08/1.11元（前值1.01/1.13/1.16元），对应10月26日收盘价PE分别为21.0/18.8/18.2倍，参考行业可比公司估值水平，给予公司23年25.0倍PE估值，目标价24.00元/股。

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