2023年三季报点评：销量下滑+费用上升拖累业绩，期待光伏钨丝Q4放量+矿山注入

中钨高新（000657.SZ）发布了2023年三季报，营收为95.48亿元，同比下滑4.24%；归母净利润为3.15亿元，同比下滑20.85%；扣非归母净利为2.37亿元，同比下滑36.93%。2023Q3，公司实现营收30.02亿元，同比下滑5.74%、环比下滑13.96%；归母净利润为0.73亿元，同比下滑56.25%、环比下滑48.45%；扣非归母净利为0.52亿元，同比下滑67.70%、环比下滑45.84%。业绩下滑主要是由于原料价格上涨和硬质合金需求承压。公司预计Q4光伏钨丝将放量，矿山注入渐行渐近。我们预计公司2023-2025年归母净利润为4.56/6.07/8.31亿元，对应现价的PE分别为27/20/15倍，维持“推荐”评级。

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