电力设备新能源行业2023年中期投资策略：国内储能招标高景气持续，下半年风电光伏迎接放量

证券研究报告|2023年07月06日 核心观点行业研究·行业投资策略 光伏：根据Infolink数据，5月份我国光伏组件出口规模为19GW，同比提升32%，环比提升5%；1-5月累计出口组件88GW，同比提升39%。出口数据维持良好增长，而国内新增装机5月份环比有所下降，受到两方面原因的影响：1）1-2月行业开工淡季，进而传导影响5-6月装机并网数据；2）5-6月硅料及组件价格快速下降，组件采购方有一定的观望情绪。我们认为这方面因素到三季度都会出现明显改善，因此预计三季度光伏行业需求有望放量。 风电：4月以来黑色类原材料价格振荡下行，产业链盈利能力较2022年显著修复，逐季度存在持续上升可能；1-2月三北地区由于冻土原因交付较少，3-4月排产环比显著提升，预计7月迎来交付拐点。广东、福建陆续启动新一轮海上风电竞配，我国海风开发正式迈入国管海域，下半年海风招标、开工有望集中释放。今年以来欧洲海风竞配、招标快速推进，23-24年有望迎来设备招标高峰期，中国风电龙头有望充分受益。 电网：2023年电网建设有望迎来集中放量，带动一、二次设备需求复苏。建议三大方向：1）特高压建设带动包括变压器、高压开关、换流阀与控保等主设备需求；2）配电网建设带动相关一、二次设备的需求；3）需求侧响应催生的软件与解决方案类产品需求。 锂电：6月国内新能源乘用车零售销量预计环比增长超16%，欧洲主要国家新能源车销量同比多显著增长。电芯方面，Q2电池环节需求回暖，产能利用率进一步修复，动储电池头部企业盈利能力相对稳定，消费电池企业盈利环比显著改善。展望Q3，伴随原料价格企稳以及电动车、储能、消费电子需求旺季的催化，电池企业出货量有望进一步提升。 储能：国内招标持续放量，开工率逐步提升，同时市场进入交付与订单旺季，2023年全球光储市场需求将逐季度加速提升，中国企业将有望进一步提升在全球市场中的竞争力。 投资建议：重点推荐各板块优质标的 阳光电源、东方电缆、金雷股份、日月股份、三一重能、平高电气、天赐材料； 同时建议关注：宁德时代、新宙邦、晶澳科技、德业股份、泰胜风能、东方电气。 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨日收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2023E 2024E 2023E 2024E 300750.SZ 宁德时代 增持 227.51 10002 10.05 12.38 22.64 18.38 300443.SZ 金雷股份 买入 35.43 115 1.74 2.64 20.37 13.44 601865.SH 福莱特 增持 36.95 793 1.33 1.80 27.80 20.54 300274.SZ 阳光电源 买入 119.54 1775 4.77 6.59 25.04 18.13 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 电力设备 超配·维持评级 证券分析师：王蔚祺证券分析师：王昕宇010-88005313021-60375422 wangweiqi2@guosen.com.cnwangxinyu6@guosen.com.cnS0980520080003S0980522090002 联系人：李全联系人：徐文辉 021-60375434021-60375426 liquan2@guosen.com.cnxuwenhui@guosen.com.cn 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《储能周报6月第5周：上半年储能中标量已超去年，年产万吨 制氢项目陆续投产》——2023-07-02 《风电/电网产业链周评（7月第1周）-海上风电竞配开工快速推进，南方电网加大电网投资力度》——2023-07-02 《风电/电网产业链周评（6月第4周）-风电招标显著回暖，5月风电/电网投资保持增长》——2023-06-25 《国信证券-储能产业链周评6月第4周：储能供应商频获海外 大单，百亿氢能投资落地鄂尔多斯》——2023-06-25 《风电/电网产业链周评（6月第3周）-江苏大丰海风项目启动招标，广东海风竞配快速推进》——2023-06-18 电力设备新能源2023年中期投资策略 国内储能招标高景气持续，下半年风电光伏迎接放量 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 电力设备与新能源市场回顾5 板块回顾5 主要公告与要闻概览6 锂电产业链6月主要公告与要闻6 光伏产业链6月主要公告与要闻9 风电产业链6月主要公告与要闻11 储能产业链6月主要公告与要闻12 氢能产业链6月主要公告与要闻14 锂电产业链观点与数据追踪16 锂电产业链观点16 锂电产业链数据追踪17 光伏产业链观点与数据追踪18 光伏产业链观点18 光伏产业链数据追踪19 风电产业链观点与数据追踪23 风电产业链观点23 风电产业链数据追踪23 电网产业链观点与数据追踪25 电网产业链观点25 电网产业链数据追踪25 储能产业链观点与数据追踪28 储能产业链观点28 新型储能行业数据追踪28 钒液流储能数据跟踪30 压缩空气储能数据跟踪31 免责声明35 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2 图表目录 图1：中信一级行业月涨跌幅（%，2023.6.1-2023.6.30）5 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（%，2023.6.1-2023.6.30）5 图3：碳酸锂价格走势（万元/吨）17 图4：正极材料价格走势（万元/吨）17 图5：人造石墨负极价格走势（万元/吨）17 图6：隔膜价格走势（万元/吨）17 图7：电解液价格走势（万元/吨）17 图8：动力电芯价格走势（元/Wh）17 图9：硅料价格（元/kg）19 图10：硅片价格（元/片）19 图11：电池价格（元/W）19 图12：组件价格（元/W）19 图13：石英坩埚价格（元/个）20 图14：中外层石英砂均价（元/吨）20 图15：银浆价格（元/kg）21 图16：银粉价格（元/kg）21 图17：胶膜价格（元/平）21 图18：光伏级粒子价格（元/吨）21 图19：玻璃价格（元/平）21 图20：纯碱价格（元/吨）21 图21：铸造生铁价格走势（元/吨）24 图22：炼钢生铁价格走势（元/吨）24 图23：中厚板价格走势（元/吨）24 图24：废钢价格走势（元/吨）24 图25：玻纤价格走势（元/吨）24 图26：环氧树脂价格走势（元/吨）24 图27：铜价价格走势（元/吨）24 图28：铝价价格走势（元/吨）24 图29：取向硅钢价格走势（元/吨）26 图30：线缆级EVA价格走势（元/吨）26 图31：电源工程年度投资完成额（亿元）26 图32：电源工程月度投资完成额（亿元）26 图33：电网工程年度投资完成额（亿元）26 图34：电网工程月度投资完成额（亿元）26 图35：煤电月度核准容量（MW）27 图36：煤电月度开工容量（MW）27 图37：2023年7月全国各地代理电价峰谷价差（元/kWh）28 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 图38：美国主要州际交易所电力加权平均价格（USD/MWh）29 图39：德国电价指数KWK-Preis（EUR/MWh）29 图40：欧洲可再生能源PPA价格指数（EUR/MWh）29 图41：北美可再生能源PPA价格指数（USD/MWh）29 图42：2023年初至今国内储能系统招标容量统计（GWh)30 图43：2022年至今国内储能系统中标均价变化（元/Wh）30 表1：主产业链量价数据19 表2：辅材及原材料价格数据20 表3：主产业链利润分配（元/W，M10，单玻）22 表4：风电产业链量价数据23 表5：电网产业链量价数据25 表6：2023年初以来钒液流储能项目签约情况（截至2023年6月30日）30 表7：2023年初至今压缩空气储能项目签约情况（截至2023年6月30日）31 表8：重点公司盈利预测及估值（2023.7.5）33 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4 电力设备与新能源市场回顾 板块回顾 2023年6月1日到2023年6月30日沪深300指数上涨1.16%，其中电力设备与新能源板块上涨4.34%，在电新二级子板块中，涨幅板块前两名板块为电机 （+23.03%）和车用电机电控（+9.38%），涨幅末两名的板块为：风电（-1.4%）和储能（-0.47%）。 图1：中信一级行业月涨跌幅（%，2023.6.1-2023.6.30） 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（%，2023.6.1-2023.6.30） 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 主要公告与要闻概览 锂电产业链6月主要公告与要闻 【订单动态】 亿纬锂能：6月14日，公司公告与Powin,LLC.签订电池产品采购协议，预计将向Powin交付10GWh方形磷酸铁锂电池。6月15日，公司与AmericanBatterySolutions签订采购协议，预计向ABS交付13.389GWh方形磷酸铁锂电池。 宁德时代：6月16日，公司与深圳市政府签署战略合作框架协议。根据协议内容，双方将聚焦新能源车换电、电动船舶、新型储能、绿色园区、金融服务和贸易等重点领域，展开全方位合作。近日，公司表示将投资14亿美元（约100亿元）与玻利维亚政府合作，双方将合作建设两座锂盐加工厂，以从玻利维亚的乌尤尼和奥鲁罗两个盐湖中提取锂，该项目最早于2023年7月开工。 南都电源：6月19日，公司公告收到中标通知书，确认公司为中国铁塔2023-2024年磷酸铁锂换电电池（4.0版本）产品集中招标项目的第一中标人，中标份额为40%，中标金额（含税）约为16.10亿元，该订单规模约为2022年公司营业收入的13.70%。 【竞争格局】 中科华联：6月2日，公司年产16亿平湿法隔膜项目在四川宜宾正式启动建设， 该项目总投资超16亿平。 塔塔集团：6月4日，塔塔集团拟投资16亿美元在印度古吉拉特邦建设年产20GWh动力电池工厂，该工厂系印度首批锂电池工厂。 普利特：6月5日，公司公告控股子公司海四达电源拟投资10亿元在珠海建设年产6GWh储能电池及系统生产线。 宁德时代：6月6日，子公司深圳先阳新能源与珠海高新区签约，拟投资20亿元在珠海投资建设新型储能产业基地，主要开展化成分容设备、储能设备、充放电设备的生产及研发。此外，公司与泰国ArunPlus达成CTP合作协议，公司将向ArunPlus提供CTP电池包生产线，分享CTP电池包生产技术等。 亿纬锂能：6月8日，公司公告拟投资99.71亿元在匈牙利建设乘用车大圆柱电 池项目，项目建设周期为4年。 天原股份：6月9日，公司公告与格林美、四川省宜宾市高县政府签署《宜宾新能源循环经济零碳示范产业园项目投资框架协议》。本项目预计投资17.1亿元， 拟于宜宾循环经济产业园内建设10万吨退役动力电池与电池废料再制造产线、5万吨磷酸铁锂再制造产线、3GWh再制造储能电池包产线等三个子项目。 芳源股份：6月11日，公司发布定增预案，拟募资18.9亿元用于：建设年产3万吨电池级碳酸锂项目、建设年产4.6万吨磷酸铁项目以及补充流动资金。6月21日，公司公告与盟固利签订《战略合作协议》，一方面向其需要的NCA及其他三元前驱体产品进行研发合作，另一方面公司每年向其供应0.5-1.0万吨三元前 驱体以及0.5万吨回收的电池级碳酸锂、氢氧化锂。 国轩高科：6月13日，美国联邦政府外国投资委员会最终确定国轩高科子公司GotionInc在密歇根州购买土地的交易不属于《国防生产法》所涵盖的房产交易，其得以继续在美国密歇根州建设电池工厂。 新宙邦：6月15日，公司公告拟于美国俄亥俄州建设电解液生产基地，项目总投资不超过1.2亿美元，分两期建设，一期投资不超过0.75亿美