短纤期货周报：供需偏弱 成本仍主导行情

供需偏弱成本仍主导行情 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，短纤震荡。PF312收于7308，周跌18元/吨，跌幅 0.25%。 短纤期货周报PolyesterFiberFuturesWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月21日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：现货价格7420（+10）元/吨。工厂周产销54.23%（-3.85%），刚需成交，产销冷清。 【重要资讯】 （1）成本端，成本震荡。巴以冲突仍在演变，且下方有减产支撑，原油高位运行；PTA低加工费下，绝对价格跟随成本波动；乙二醇供需宽松，价格相对偏弱。（2）供应端，开工持稳，产量稳定。仪征化纤10万 吨4条产销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨 装置9月22日重启，10月有13万吨新装置投产预期。截至10月20 日，直纺涤短开工率87.8%（-0.2%）。（3）需求端，由旺季向淡季过渡，需求走弱，叠加棉花持续下跌增加终端和下游观望情绪。截至10月 20日，涤纱开机率为67%（+1.0%），开工延续节后回升，但是仍处于历史同期偏低位置。涤纱厂原料库11.5（-0.6）天，企业刚需备货为主，原料库存维持在两周以内。纯涤纱成品库存28天（-1.5天），降价去库，但是棉花价格持续下跌，导致下游拿货谨慎，库存绝对量高于历史同期。（4）库存端，10月20日工厂库存16.4天（+0.1天），短纤开工稳定而下游需求偏弱，导致工厂库存维持高位。 【市场逻辑】短纤供需趋偏弱，在低加工费下价格跟随成本震荡，当前原油震荡回升在源头对成本有支撑，短纤价格预计止跌震荡。 【交易策略】建议观望。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、库存8 七、基差及跨期价差8 八、短纤仓单9 九、后市走势预测10 一、行情综述 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 图1-1短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 1,400,000.00 期货持仓量:短纤 手 600,000.00 期货成交量:短纤 1,200,000.00 500,000.00 1,000,000.00 400,000.00 800,000.00 300,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00 200,000.00 100,000.00 0.000.00 图1-2短纤期货持仓量图1-3短纤期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1短纤期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅成交 量(万手持仓 量(万手 持仓变化 PF12合约 7400 7308 7336 -18 -0.25% 68.27 68.2669 -4.9847 PF01合约 7344 7256 7282 -28 -0.38% 16.27 16.2729 2.0149 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1涤纶短纤现货市场周度数据 市场 2023-10-20 2023-10-13 周涨跌 周涨跌幅 华北市场 7,515 7,500 15 0.20% 华东市场 7,410 7,400 10 0.14% CCFEI价格指数 7,480 7,467 13 0.18% 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，短纤价格窄幅震荡。现货市场，华北市场价至7,515（+15）元/吨，华东市场价至7,410 （+10）元/吨。现货价格指数7,480（+13）元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 2023-10-20 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 92.16 1.71 1.88% WTI原油 美元/桶 88.75 1.30 1.48% PTA 元/吨 5,840 10 0.17% MEG 元/吨 4,000 -10 -0.25% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 图3-1PTA内盘价格图3-2乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油价格震荡上移，布伦特原油收至92.16（+1.71）美元/桶，WTI原油收至88.75 （+1.30）美元/桶。美国能源部表示，希望购买600万桶原油以补充战略石油储备（SPR），在12月和 明年1月各交付300万桶，同时继续其补充紧急储备的计划。能源部补充说，至少在2024年5月之前，它将继续通过每月招标来补充储备，具体数量尚未确定。美国国务院高级官员：美国计划立即解除对委内瑞拉的一些与石油有关的制裁，以回应委内瑞拉政府和反对派周二达成的选举协议。美国正在发放许可证，广泛放宽对委内瑞拉石油和天然气行业的制裁，包括委内瑞拉与加勒比国家的业务。当前虽然进入季节性淡季，但是减产对油价底部支撑坚挺，且巴以局势仍在演变，原油易涨难跌。 内盘现货PTA现货价格收至5,840元/吨，周+0.17%。由于PTA检修增加使得对PX需求下降，导致PX价格下行。PTA价格并未跟随原油上涨，而是受PX拖累偏弱震荡。后续，PTA部分装置重启，同时需求稳中趋弱，导致供需面偏弱，但是原油偏强，PX或受益于PTA开工回升而价格有所提振，因此PTA价格继续下行空间有限，或震荡回升。 内盘现货乙二醇价格收至4,000元/吨，周-0.25%。供需来看，装置检修有所增加，供应高位小幅收缩，乙二醇供需边际稍有改善，但是整体货源供应充足，叠加港口库存水平居高，对市场心态形成一定压制。但是原油价格偏强震荡，在成本端对乙二醇价格有支撑。预计乙二醇价格短期低位整理为主。 四、装置运行动态 涤纶短纤开工率（%）2016年 2019年 2022年 120 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 100 80 60 40 20 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 0 01/08 01/22 02/05 02/19 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 图4-1涤纶短纤开工率图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至10月20日，直纺涤短开工率87.8%（-0.2%），开工持稳，产量稳定。仪征化纤10万吨4条产 销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月22日重启，10月有13万吨新装置投产预期。 截至2023-10-20，短纤现货加工费1147元/吨，较2023-10-13，8元/吨。短纤加工利润67元/吨。 表4-1短纤装置检修动态 企业名称 产能 检修日期 重启日期 宁波泉迪 10 2022年4月3日 重启待定 江阴融利 12 2022年8月1日 重启待定 江苏德赛 10 2022年8月5日 重启待定 江阴华宏 20 3月24日 待定 华西 15 4月8日 6月25日 滁州兴邦 3.6 4月5日 待定 江南化纤 10 4月18日 6月3日 洛阳石化 10 5月中旬 待定 洛阳实华 15 5月中旬 7月7日 三房巷 20 6月1日 6月下旬提升部分 福建山立 20 9月2日 预计9月底 仪征化纤 10 9月投产 数据来源：隆众资讯、CCF、卓创资讯、方正中期期货研究院 2017年2018年 2021年2022年 2019年 2023年 2020年 五、下游市场 % 300 %2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 250 200 150 100 50 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0 01/07 01/21 02/04 02/25 03/11 03/25 04/08 04/22 05/08 05/20 06/03 06/17 07/01 07/15 07/29 08/12 08/26 09/09 09/23 10/14 10/28 11/11 11/25 12/09 12/23 图5-1涤纶短纤产销率图5-2涤纱开工率 数据来源：隆众、方正中期期货研究院数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至10月19日，工厂周产销54.23%（-3.85%），价格持续走弱，下游仅刚需补货，市场观望为主。 纯涤纱成品库存（天） 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 截至10月20日，涤纱开机率为67%（+1.0%），开工延续节后回升，但是仍处于历史同期偏低位置。 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 图5-3纯涤纱成品库存 数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至10月20日，纯涤纱成品库存28天（-1.5天），降价去库，但是棉花价格持续下跌，导致下游拿货谨慎，库存绝对量高于历史同期。 六、库存 涤纶短纤工厂库存（天） 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 涤纱厂原料库存（天） 2016年 2019年 2022年 2017年2018年 2020年2021年 2023年 25 20 15 10 5 0 -5 -10 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 图6-1涤纶短纤工厂库存图6-2涤纱厂原料库存 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：TTEB、方正中期