短纤期货周报：供需偏弱 跟随成本震荡

供需偏弱跟随成本震荡 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，短纤跟随成本上涨。PF310收于7220，周涨190元 /吨，周涨幅2.70%。 短纤期货周报PolyesterFiberFuturesWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月8日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：现货价格7200（周+80）元/吨。工厂周产销50.29%（-39.47%），价格持续回升，观望情绪渐浓。 【重要资讯】 （1）成本端，成本上行空间有限。美元走弱原油反弹，但总体预计维持区间震荡；PTA供需维持紧平衡，在原油价格短期偏强预期下，价格有望震荡偏强运行；乙二醇供需双强，预计低位震荡为主。（2）供应端，装置陆续重启及新装置投产，供应增量。洛阳实华15万吨预计7月 7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷； 洛阳石化10万吨重启待定。截至7月7日，直纺涤短开工率86.9% （+4.3%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至7月7日，涤纱开机率为60.5%（-0.5%），库存高位且随着高温季到来，开工将震荡走弱。涤纱厂原料库13.3（-1.2）天，企业采购谨慎，原料库存维持在两周左右。纯涤纱成品库存36.6天（+0.5天），成品持续累库，但随着开工下降，后续预计震荡去库。（4）库存端，7月7日工厂库存9.2天（-0.4天），产销阶段性好转，库存有所下降，但后续预计维持稳中有增趋势。 【套利策略】短纤09/10价差预计在-50~50区间波动，可尝试做多价差。 【交易策略】 短纤供应持续恢复，而需求淡季，供需趋弱，当前在成本带动下价格上扬，但需关注终端负反馈，关注7200一线突破后的有效支撑。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、库存8 七、基差及跨期价差8 八、短纤仓单9 九、后市走势预测10 一、行情综述 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 图1-1短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 期货持仓量:短纤 手 600,000.00 期货成交量:短纤 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图1-2短纤期货持仓量图1-3短纤期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1短纤期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 持仓量(万手) 持仓变化 PF09合约 7020 7188 7154 174 2.48% 14.57 14.5676 -0.3454 PF10合约 7038 7220 7176 190 2.70% 78.82 78.8243 15.1876 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1涤纶短纤现货市场周度数据 市场 2023-07-07 2023-06-30 周涨跌 周涨跌幅 华北市场 7,265 7,190 75 1.04% 华东市场 7,200 7,125 75 1.05% CCFEI价格指数 7,233 7,160 73 1.02% 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，短纤在成本的推动下上涨。现货市场，华北市场价至7,265（+75）元/吨，华东市场价至7,200（+75）元/吨。现货价格指数7,233（+73）元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 2023-07-07 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 76.52 1.60 2.14% WTI原油 美元/桶 71.80 1.46 2.07% PTA 元/吨 5,730 125 2.23% MEG 元/吨 3,950 60 1.54% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 元/吨CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘9000 800070006000500040003000200010000 元/吨CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘80007000600050004000300020001000 0 图3-1PTA内盘价格图3-2乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油上涨，布伦特原油收至78.47（+3.26）美元/桶，WTI原油收至73.86（+3.22）美元/桶。沙特将自愿减产100万桶/日延长至8月，俄罗斯50万桶/日出口，尼日利亚国家石油公司负责人表示，尼日利亚的目标是在未来几个月内将石油产量提高20%以上，因为该国寻求明年更高的欧佩克+配额。阿联酋能源部长马兹鲁伊表示，当前石油供应已满足需求，自愿减产石油足以平衡市场。美国6月ADP数据与非农数据差异明显，但7月加息预期变化不大，9月加息预期有所降温。OPEC+减产托底油市，但宏观面对油价走势仍然有压力，限制油价上升空间。 内盘现货PTA现货价格收至5,730元/吨，周+2.23%。PTA供需维持紧平衡，PTA价格依然受成本影响较为显著，在原油价格短期偏强预期下，PTA价格有望震荡偏强运行，总体预计价格波动区间参考5200-6000元/吨。 内盘现货乙二醇价格收至3,950元/吨，周+1.54%。随着装置负荷提升，短期供应进一步提升，压力逐步彰显，根据装置检修计划来看，后期有几套装置计划检修，届时供应压力或将逐步释放，需求端来看，当前聚酯依然维持偏高负荷运转，对乙二醇需求尚可，但是需要关注终端可能潜在的负反馈情况。整体来看，当前乙二醇供需双强，预计低位震荡为主，注意成本端价格波动。 四、装置运行动态 涤纶短纤开工率（%） 2016年2017年2018年 2020年2021年2022年 2019年 2023年 短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 120 100 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2200 2000 1800 80 1600 1400 60 40 1200 1000 20 800 600 0 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 图4-1涤纶短纤开工率图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至7月7日，直纺涤短开工率86.9%（+4.3%），装置陆续重启，供应增量。洛阳实华15万吨预 计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。 截至2023-07-07，短纤现货加工费1011元/吨，较2023-06-30，-54元/吨。短纤加工利润-69元/ 吨。随着供应回升及需求步入淡季，加工费有再度走弱的压力。 表4-1短纤装置检修动态 企业名称 产能 检修日期 重启日期 宁波泉迪 10 2022年4月3日 重启待定 江阴融利 12 2022年8月1日 重启待定 江苏德赛 10 2022年8月5日 重启待定 江阴华宏 20 3月24日 待定 华西 15 4月8日 6月25日 滁州兴邦 3.6 4月5日 待定 江南化纤 10 4月18日 6月3日 洛阳石化 10 5月中旬 待定 洛阳实华 15 5月中旬 7月7日 三房巷 20 6月1日 6月下旬提升部分 数据来源：隆众资讯、CCF、卓创资讯、方正中期期货研究院 2017年2018年 2021年2022年 2019年 2023年 2020年 五、下游市场 % 300 %2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 250 200 150 100 50 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0 01/07 01/21 02/04 02/25 03/11 03/25 04/08 04/22 05/08 05/20 06/03 06/17 07/01 07/15 07/29 08/12 08/26 09/09 09/23 10/14 10/28 11/11 11/25 12/09 12/23 图5-1涤纶短纤产销率图5-2涤纱开工率 数据来源：隆众、方正中期期货研究院数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至7月6日，工厂周产销50.29%（-39.47%），价格持续回升，观望情绪渐浓，总体仍谨慎刚需备货，部分时段产销放量。 截至7月7日，涤纱开机率为60.5%（-0.5%），库存高位且随着高温季到来，开工将震荡走弱。 纯涤纱成品库存（天） 2016年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 图5-3纯涤纱成品库存 数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至7月7日，纯涤纱成品库存36.6天（+0.5天），成品持续累库，但随着开工下降，后续预计震荡去库。 六、库存 2020年2021年2022年2023年 涤纶短纤工厂库存（天） 2016年2017年2018年 2020年2021年2022年 2019年 2023年 涤纱厂原料库存（天） 2016年2017年2018年2019年 25 20 15 10 5 0 -5 -10 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 图6-1涤纶短纤工厂库存图6-2涤纱厂原料库存 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：TTEB、方正中期期货研究院 截至7月7日，工厂库存9.2天（-0.4天），产销阶段性好转，库存有所下降，但后续预计维持稳中有增趋势。 截至7月7日，涤纱厂原料库存13.3（-1.2）天