短纤期货周报：供需偏弱 成本仍主导行情

供需偏弱成本仍主导行情 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，短纤跟随原料低位反弹。PF312收于7420，周涨112元/吨，涨幅1.53%。 短纤期货周报PolyesterFiberFuturesWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月28日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：现货价格7410（周-10）元/吨。工厂周产销81.42% （+27.19%），价格低位，下游补货积极性有所提升。 【重要资讯】 （1）成本端，成本震荡。巴以冲突仍在演变，且下方有减产支撑，原油高位运行；PX价格偏弱及PTA供需面趋弱导致价格表现弱势；乙二醇供需宽松，价格相对偏弱。（2）供应端，开工持稳，产量稳定。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山 力20万吨装置9月22日重启，10月有13万吨新装置投产预期。截至10月27日，直纺涤短开工率88.1%（+0.3%）。（3）需求端，由旺季向淡季过渡，需求将逐步走弱。截至10月27日，涤纱开机率为68% （+1.0%），涤纱加工费有所修复，开工缓慢上升，但是随着淡季来临预计开工转为下行。涤纱厂原料库11.0（-0.5）天，企业刚需备货为主，原料库存维持在两周以内。纯涤纱成品库存26.8天（-1.2天），假期影响开工而下游刚需保持再结合促销去库，使得成品库存延续下降。（4）库存端，10月27日工厂库存15.3天（-1.1天），工厂库存缓慢回落，但绝对量仍处于高位。 【市场逻辑】短纤供需趋偏弱，绝对价格仍跟随成本震荡，当前原油偏强震荡，但是PTA和乙二醇供需面偏弱，成本支撑弱势。预计短纤震荡偏弱，关注下方7200一线支撑。 【交易策略】 建议偏空思路对待。风险提示，原油强势上涨。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、库存8 七、基差及跨期价差8 八、短纤仓单9 九、后市走势预测10 一、行情综述 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 图1-1短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 1,400,000.00 期货持仓量:短纤 手 600,000.00 期货成交量:短纤 1,200,000.00 500,000.00 1,000,000.00 400,000.00 800,000.00 300,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00 200,000.00 100,000.00 0.000.00 图1-2短纤期货持仓量图1-3短纤期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1短纤期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅成交 量(万手持仓 量(万手 持仓变化 PF12合约 7316 7420 7370 112 1.53% 81.06 81.0603 -15.5548 PF01合约 7256 7338 7304 82 1.13% 21.31 21.3052 -0.3340 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1涤纶短纤现货市场周度数据 市场 2023-10-27 2023-10-20 周涨跌 周涨跌幅 华北市场 7,440 7,515 -75 -1.00% 华东市场 7,410 7,410 0 0.00% CCFEI价格指数 7,467 7,480 -13 -0.18% 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，短纤现货价格窄幅震荡。现货市场，华北市场价至7,440（-75）元/吨，华东市场价至 7,410（+0）元/吨。现货价格指数7,467（-13）元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 2023-10-27 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 90.48 -2.07 -2.24% WTI原油 美元/桶 85.54 -3.86 -4.34% PTA 元/吨 5,830 -10 -0.17% MEG 元/吨 4,040 40 1.00% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 图3-1PTA内盘价格图3-2乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油价格震荡上移，布伦特原油收至90.48（-2.07）美元/桶，WTI原油收至85.54（- 3.86）美元/桶。近期，美国宣布取消对委内瑞拉油气方面的制裁，摩根士丹利预计到年底，委内瑞拉将额外向美国出口20-30万桶/日的石油。到2024年下半年，委内瑞拉石油产量将进一步增加10-20万桶/日，预计2024年的产量将在90-100万桶/日的范围内。当前原油暂无新的驱动变量，大概率维持区间震荡。 内盘现货PTA现货价格收至5,830元/吨，周-0.17%。有供应商检修延长及下游刚需暂稳，PTA供需紧平衡，但是原油大概率维持区间震荡，同时下游需求整体趋势将季节性回落，预计PTA价格震荡为主。 内盘现货乙二醇价格收至4,040元/吨，周+1.00%。供需来看，近期乙二醇供需边际稍有改善，但是整体货源供应充足，叠加近期海外货源集中到港，乙二醇港口库存继续累积，对价格走势形成一定压制，但当前乙二醇绝对估值水平偏低，下行空间有限。预计乙二醇价格短期低位整理为主。 四、装置运行动态 涤纶短纤开工率（%）2016年 2019年 2022年 120 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 100 80 60 40 20 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 0 01/08 01/22 02/05 02/19 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 图4-1涤纶短纤开工率图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至10月27日，直纺涤短开工率88.1%（+0.3%），开工持稳，产量稳定。仪征化纤10万吨4条 产销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月22日重启，10月有13万吨新装置投产预期。 截至2023-10-27，短纤现货加工费1129元/吨，较2023-10-20，-18元/吨。短纤加工利润49元/ 吨。 表4-1短纤装置检修动态 企业名称 产能 检修日期 重启日期 宁波泉迪 10 2022年4月3日 重启待定 江阴融利 12 2022年8月1日 重启待定 江苏德赛 10 2022年8月5日 重启待定 江阴华宏 20 3月24日 待定 华西 15 4月8日 6月25日 滁州兴邦 3.6 4月5日 待定 江南化纤 10 4月18日 6月3日 洛阳石化 10 5月中旬 待定 洛阳实华 15 5月中旬 7月7日 三房巷 20 6月1日 6月下旬提升部分 福建山立 20 9月2日 预计9月底 仪征化纤 10 9月投产 数据来源：隆众资讯、CCF、卓创资讯、方正中期期货研究院 2017年2018年 2021年2022年 2019年 2023年 2020年 五、下游市场 % 300 %2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 250 200 150 100 50 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0 01/07 01/21 02/04 02/25 03/11 03/25 04/08 04/22 05/08 05/20 06/03 06/17 07/01 07/15 07/29 08/12 08/26 09/09 09/23 10/14 10/28 11/11 11/25 12/09 12/23 图5-1涤纶短纤产销率图5-2涤纱开工率 数据来源：隆众、方正中期期货研究院数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至10月26日，工厂周产销81.42%（+27.19%），价格低位，下游补货积极性有所提升。 纯涤纱成品库存（天） 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 截至10月27日，涤纱开机率为68%（+1.0%），涤纱加工费有所修复，开工缓慢上升，但是随着淡季来临预计开工转为下行。 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 图5-3纯涤纱成品库存 数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至10月27日，纯涤纱成品库存26.8天（-1.2天），假期影响开工而下游刚需保持再结合促销去库，使得成品库存延续下降。 六、库存 涤纶短纤工厂库存（天） 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 涤纱厂原料库存（天） 2016年 2019年 2022年 2017年2018年 2020年2021年 2023年 25 20 15 10 5 0 -5 -10 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 图6-1涤纶短纤工厂库存图6-2涤纱厂原料库存 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：TTEB、方正中期期货研究院 截至10月27日，工厂库存15.3天（-1.1天），工厂库存缓慢回落，但绝对量仍处于高位。 截至10月27日，涤纱厂原料库存11.0（-0.5）天，企业刚需备货为主，原料库存维持在两周以内。 七、基差及跨期价差 元/吨 9000 8000 700