新能源汽车产业链月度跟踪报告：9月国内外销量同环比均向上，动力电池出口快速增长

证券研究报告|行业动态报告 2023年10月23日 9月国内外销量同环比均向上，动力电池出口快速增长 ——新能源汽车产业链月度跟踪报告 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 分析师：杨睿邮箱：yangrui2@hx168.com.cnSACNO：S1120520050003联系电话：010-59775338分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520070008联系电话：010-59775349研究助理：哈成宸邮箱：hacc@hx168.com.cn联系电话：021-50380388 电力设备与新能源 ►新能源汽车：9月国内产销同环比提升，欧美销量保持向好态势 9月，国内新能源汽车实现产量87.9万辆，同环比分别上升16.1%、4.3%；实现销量90.4万辆，同环比分别上升27.7%、6.9%；渗透率达31.6%，同比提升4.5pct、环比下降1.1pct。9月，欧洲八国合计实现新能源汽车销量21.0万辆，同比增长2.9%，环比增长5.4%；渗透率22.6%，同比下降1.9pct，环比下降7.1pct。9月，美国新能源乘用车（EV+PHEV）销量为13.5万辆，同比增长66.6%、环比增长0.1%；当月新能源乘用车渗透率为9.7%，同比提升2.8pct，环比保持微增。 ►动力电池：铁锂装机占比达68%，出口总量持续高增 9月，国内动力电池装机量为36.4GWh，同环比分别增长15.1%、4.4%。1-9月，国内动力电池装机量为255.7GWh，同比增长32.0%；其中磷酸铁锂电池装机量为173.8GWh，同比增长49.4%，在累计总装机量中的占比达68.0%；排名前3、前5、前10的动力电池企业动力电池装机量占总装机量比分别为80.6%、88.8%、97.5%，行业呈现高度集中态势。出口方面，9月我国动力电池企业电池出口共计11.0GWh，同比增长50.5%，环比增长3.8%；1-9月累计出口89.8GWh，同比增长120.4%。 ►充电桩：保有量同比快速增长，多数头部企业公桩数量持续提升 截至2023年9月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩保有量为 246.2万台，同比增加50.5%，其中直流充电桩106.1万台，同比增加50.7%，交流充电桩140.0万台，同比增加50.4%。2023年1-9月，全国充电基础设施累计新增243.2万台，同比增加30.0%。多数头部运营商的公共充电桩数量持续增长，特来电/星星充电/云快充/小桔充电累计公共充电桩保有量为46.59/41.93/39.73/13.51万台，同比分别增长47.4%/34.5%/82.3%/55.2%。 投资建议： ①短期看，下半年传统旺季下，各环节有望进入排产量增阶段。②中长期看，优质供给逻辑为主旋律，随着后续新车型的持续推出，新能源汽车有望进入加速渗透阶段；海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。 国内新能源汽车实现快速渗透阶段，产业链发展不断完善优化，行业经历需求快速增加、供给大幅扩张再到供需自平衡下行业格局优化，培育出一批在成本、性能上具备优势的相关供应商，全球竞争优势持续夯实。未来，我们重点看好以下投资逻辑： 1）【格局】重点关注供给端优化，行业盈利触底以及头部成本优势 下带来的落后产能出清，看好盈利水平触底或有望出现拐点环节。2）【全球化】海外市场提供增量，看好锂电的全球化战略，具备国际化供应实力及率先布局海外产能的厂商有望受益于全球电动化发展。3）【新技术】技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。新技术方向包 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 括复合集流体、快充、磷酸锰铁锂、钠离子电池等新技术应用。4）【补能】持续完善的充换电设施环节，充电模块、整桩、运营等。5）【氢能、两轮车】在政策以及需求推动下，有望快速发展的氢能、两轮车等环节。 受益标的：宁德时代、璞泰来、天赐材料、科达利、曼恩斯特、鑫 宏业、宝明科技、东威科技、天奈科技、鼎胜新材、恩捷股份、星源材质、骄成超声、尚太科技、万顺新材、胜利精密、亿纬锂能、当升科技、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、永贵电器、特锐德、斯莱克、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通合科技、万马股份、欧陆通等。 风险提示 新能源汽车产业政策变化；新能源汽车需求不及预期；全球新能源汽车发展不及预期；供需格局恶化；上游原材料价格剧烈波动；技术路线改变，新技术发展不及预期；海外政策变动风险等。 正文目录 1.新能源汽车：9月国内产销同环比提升，欧美销量保持向好态势4 1.1.国内：月度产销持续增长，单月渗透率环比小幅下降4 1.2.海外：欧洲八国合计销量同环比提升，美国渗透率保持增长7 1.2.1.欧洲：9月八国合计销量同环比保持增长，渗透率同环比有所下降7 1.2.2.美国：9月销量同环比均实现增长，渗透率持续提升9 2.动力电池：铁锂装机占比达68%，出口总量持续高增10 3.充电桩：保有量同比快速增长，多数头部企业公桩数量持续提升14 4.投资建议16 5.风险提示17 图表目录 图1国内新能源汽车月度产销情况4 图2国内新能源汽车月度渗透率情况5 图3国内新能源汽车月度产量结构6 图4国内新能源汽车月度销量结构6 图5欧洲八国合计新能源汽车销量和渗透率9 图6美国新能源汽车月度销售情况(万辆)10 图7美国新能源汽车月度渗透率10 图8国内动力电池月度装机量结构以及走势11 图9国内动力电池企业装机量集中度情况12 图10国内动力电池出口情况（GWh）14 图11国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况15 图12国内公共充电桩运营商累计公共充电桩保有量集中度情况16 表12023年8月国内部分车企新能源汽车销量/交付（辆）7 表22023年9月国内动力电池企业装机量前十名情况12 表32023年1-9月国内动力电池企业装机量前十名情况13 1.新能源汽车：9月国内产销同环比提升，欧美销量保持向好态势 1.1.国内：月度产销持续增长，单月渗透率环比小幅下降 9月产销同比保持提升，环比延续增长态势。根据中汽协数据，产量方面，2023 年9月，国内新能源汽车实现产量87.9万辆，同环比分别上升16.1%、4.3%；2023 年1-9月，国内新能源汽车实现产量631.3万辆，同比上升33.7%。销量方面，2023 年9月，国内新能源汽车实现销量90.4万辆，同环比分别上升27.7%、6.9%；2023 年1-9月，国内新能源汽车实现销量627.8万辆，同比上升37.5%。 图1国内新能源汽车月度产销情况 资料来源：Wind、中汽协、华西证券研究所 单月渗透率环比小幅下降。根据中汽协数据，2023年9月，国内新能源汽车销量渗透率达31.6%，同比提升4.5pct、环比下降1.1pct；2023年1-9月，国内新能源汽车销量渗透率达29.8%，同比提升6.4pct。 图2国内新能源汽车月度渗透率情况 资料来源：Wind、中汽协、华西证券研究所 产销仍以纯电动为主，插混产销同比持续高速增长。 纯电动来看，根据中汽协数据，2023年9月，纯电动实现产量58.9万辆，同环比分别上升1.5%、保持稳定；2023年1-9月，纯电动实现产量446.1万辆，同比上升21.1%。2023年9月，纯电动实现销量62.7万辆，同环比分别上升16.2%、5.1%；2023年1-9月，纯电动实现销量446.8万辆，同比上升24.9%。 插电式混合动力来看，根据中汽协数据，2023年9月，插电式混合动力实现产量29.0万辆，同环比分别上升64.1%、14.5%；2023年1-9月，插电式混合动力实现产量184.9万辆，同比上升78.9%。2023年9月，插电式混合动力实现销量27.7万辆，同环比分别上升64.4%、11.1%；2023年1-9月，插电式混合动力实现销量180.7万辆，同比上升83.0%。 图3国内新能源汽车月度产量结构 资料来源：Wind、中汽协、华西证券研究所 图4国内新能源汽车月度销量结构 资料来源：Wind、中汽协、华西证券研究所 理想与小鹏销量同比快速增长，多个企业环比变化趋于平稳。 根据部分车企公告与官方公众号，2023年9月，国内多家车企新能源汽车销量/交付量同环比提升明显： 比亚迪：销量为287,454辆，同环比分别增长42.8%、4.8%。 蔚来：共交付15,641辆，同环比分别增长43.8%、下滑19.1%。 小鹏：共交付15,310辆，同环比分别增长80.8%、11.8%。 理想：共交付36,060辆，同环比分别增长212.7%、3.3%。 哪吒：共交付13,211辆，同环比分别下滑-26.6%、增长9.2%。 零跑：共交付15,800辆，同环比分别增长43.1%、11.3%。 广汽埃安：共交付51,596辆，同环比分别增长71.9%、下滑0.89%。 极氪：共交付12,053辆，同环比分别增长45.6%、下滑2.0%。 表12023年8月国内部分车企新能源汽车销量/交付（辆） 车企 2022年 2023年 9月同比 9月环比 9月 7月 8月 9月 比亚迪 201,259 262,161 274,386 287,454 42.8% 4.8% 蔚来 10,878 20,462 19,329 15,641 43.8% -19.1% 小鹏 8,468 11,008 13,690 15,310 80.8% 11.8% 理想 11,531 34,134 34,914 36,060 212.7% 3.3% 哪吒 18,005 10,039 12,103 13,211 -26.6% 9.2% 零跑 11,039 14,335 14,190 15,800 43.1% 11.3% 广汽埃安 30,016 45,025 52,057 51,596 71.9% -0.89% 极氪汽车 8,276 12,039 12,303 12,053 45.6% -2.0% 资料来源：比亚迪公告、各公司公众号，华西证券研究所注：比亚迪销售数据包括新能源商用车 我们认为，2023年国内多家车企的新能源汽车产销量环比逐步向好。随着相关政策持续支持以及优质供给的增加推动新能源汽车性价比不断提升，国内电动化率将深化，渗透率提高的空间仍较为广阔，有望带动全产业链需求增长。 1.2.海外：欧洲八国合计销量同环比提升，美国渗透率保持增长 1.2.1.欧洲：9月八国合计销量同环比保持增长，渗透率同环比有所下降 根据SMMT、CCFA等官网数据，2023年9月，欧洲八国（挪威、瑞典、德国、法国、英国、葡萄牙、西班牙、意大利）合计实现新能源汽车销量21.0万辆，同比增长2.9%，环比增长5.4%；渗透率22.6%，同比下降1.9pct，环比下降7.1pct。2023年1-9月，欧洲八国合计实现新能源汽车销量160.9万辆，同比增长21.2%；渗透率达22.0%，同比提升0.6pct。 1）英国： 新能源汽车销量约6.4万辆，同比增长26.7%，环比增长167.8%。其中BEV约4.5万辆，同比增长18.9%，环比增长162.8%；PHEV约1.9万辆，同比增长50.9%，环比增长180.8%。 当月新能源汽车渗透率23.42%，同比提升1.1pct，环比下滑4.4pct。 2）法国： 新能源汽车销量约4.6万辆，同比增长34.6%，环比增长57.2%。其中BEV 约3.0万辆，同比增长34.4%，环比增长53.7%；PHEV约1.6万辆，同比增长 34.9%，环比增长64.4%。 当月新能源汽车渗透率29.4%，同比提升5.2pct，环比提升3.7pct。 3）瑞典： 新能源汽车销量约1.8万辆，同比增长47.0%，环比