农林牧渔行业点评研究：转基因种业初审通过，行业扩容在即

行业事件： 国家农作物品种审定委员会办公室在农业农村部官网发布《关于第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定会议初审通过品种的公示》，将会议初审通过的转基因玉米、大豆品种及相关信息予以公示，品种按程序通过审定后，实际种植区域还应符合国家生物育种产业化有关安排。 多家上市公司转基因品种获批，公司业绩有望兑现： 农业部初审通过品种涵盖转基因玉米37个，转基因大豆14个。转基因玉米中，性状所有者上看，大北农22个，隆平高科参股公司杭州瑞丰9个，中国农大4个，中种2个；从品种看，隆平8个，中种4个，大北农3个，登海2个，丰乐1个。转基因大豆中，性状所有者上看，大北农5个，中国农业科学院作物科学研究所9个；从品种看，大北农5个品种，其余为不同科学研究所持有。 转基因种子价格及渗透率逐步提升从而带动行业扩容 转基因玉米市场规模上面，我国玉米种植面积近6亿亩，假设非转基因玉米种子售价为40元/亩，转基因种子溢价率为40%~70%，渗透率最终达到90%，转基因玉米市场市场规模有望达到303~369亿元。行业扩容在即，性状储备充足的公司有望享受行业红利。 优势性状较为集中，种业格局有望改善 转基因玉米中，性状主要集中在四家公司；转基因大豆中，性状主要集中在大北农和科研研究所。性状端公司参与数量较少，转基因种子审批周期较长，拥有性状的公司有望凭先发优势抢占市场，快速提升市占率。转基因玉米中分别存在抗虫、抗除草剂、及同时抗虫、抗除草剂三种主要性状，生产对多为增产现象，其中中种集团品种先达901ZL，转基因性状包含最多：抗亚洲玉米螟、粘虫、棉铃虫、草地贪夜蛾，耐草甘膦、草铵膦除草剂，增产效果最为明显：2022年生产试验平均亩产624千克，比对照增产10.2%.按照国际转基因性状收费模式，转基因性状公司通常收取转基因品种每亩增产受益的40%，在未来，转基因性状表现优异的公司有望凭此快速提升营收净利。 投资建议 推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科; 五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业;建议关注种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科;建议关注转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农。 风险提示：极端天气情况；转基因推广不及预期，农业政策变动。