基础化工行业周报：我国首批转基因品种审定初审通过，关注草甘膦欧盟再评审

本周行业观点一：首批转基因品种审定初审通过，或带来草甘膦新增需求 10月17日，农业农村部种业管理司公告公示了第五届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议初审通过的转基因玉米、大豆品种及相关信息，公示期为30日，其中包含转基因玉米品种37个、转基因大豆品种14个通过初审。本次公示的51个品种中，转基因性状主要为抗虫耐除草剂这两种性状，其中37个品种的转基因目标性状为耐草甘膦除草剂（包括23个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种）。草甘膦农用市场主要是耐草甘膦转基因作物，是最大的除草剂品种。 我们统计目前全球草甘膦产能115万吨，其中国内产能78万吨、海外产能37万吨；生产工艺上，IDA法较甘氨酸法属于环境友好工艺，产品纯度更高、工艺路线短。此前欧盟机构未就延长草甘膦期限达成一致，预计在2023年11月上旬再次审议，需要关注的是草案中拟批准规格新增增甘膦为相关杂质并设置限量≤3 g/kg。我们认为，国内转基因商业化进程加速或将带来草甘膦新增需求，草甘膦欧盟再评审草案如获得通过将进一步对草甘膦产品的纯度等指标提出更高要求，或带来行业供给格局进一步优化。 本周行业观点二：纯碱库存走高，磷矿石现货供应紧张 本周（10月16日-10月20日）：（1）纯碱：周内市场价格走低，截至10月19日，百川盈孚统计国内纯碱企业库存总量预计约为36.1万吨，较上周上涨22.37%。 （2）磷矿石：截至10月19日，国内30%品位磷矿石市场均价959元/吨，较上周上调4元/吨；高品位矿石现货难寻，供应整体趋紧。 本周行业新闻：亚钾国际与老挝再签500万吨钾肥项目等 【甲醇】中泰化学控股子公司新疆中泰新材料拟建设100万吨/年甲醇、1.89万吨/年硫酸等，预计2024年底前建成投产。【钾肥】亚钾国际与老挝计划和投资部就老挝甘蒙省500万吨/年钾肥产能扩建项目签订框架开发谅解备忘录，项目落地后将使老挝成为世界第四大钾肥生产基地。 受益标的 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、卫星化学、东方盛虹、扬农化工、新和成等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、神马股份、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】亚钾国际、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【其他】振华股份、黑猫股份、苏博特、江苏索普等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深300指数0.31% 截至本周五（10月20日），上证综指收于2,983.06点，较上周五（10月13日）的3,088.1点下跌3.4%；沪深300指数报3,510.59点，较上周五下跌4.17%；化工行业指数报3,429.52点，较上周五下跌3.86%；10月19日CCPI（中国化工产品价格指数）报4,721点，较上周五下跌0.72%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.31%。 本周化工板块的546只个股中，有50只周度上涨（占比9.16%)，有490只周度下跌（占比89.74%)。7日涨幅前十名的个股分别是：和顺石油、华峰超纤、通源石油、天晟新材、仁智股份、茶花股份、金力泰、星源材质、恒天海龙、新纶科技；7日跌幅前十名的个股分别是：海翔药业、中毅达B、ST榕泰、康普化学、中毅达、永和股份、鸿达兴业、利通科技、雅克科技、中石科技。 近7日我们跟踪的227种化工产品中，有56种产品价格较上周上涨，有110种下跌。7日涨幅前十名的产品是：丁二烯、液氯、布伦特、WTI、高含氢硅油、棉短绒、有机硅DMC、生胶、三聚氰胺、107胶；7日跌幅前十名的产品是：泛酸钙、双氧水、维生素B2、维生素K3、醋酸、轻质纯碱、磷酸氢钙、正丁醇、硫酸、甘氨酸。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有26种价差较上周上涨，有38种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“丁二烯-丁烷”、“尿素-1.5×无烟煤”、“丁二烯-石脑油”；7日跌幅前五名的价差是：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“甲苯-石脑油”、“醋酸-0.545×甲醇”、“环己酮-1.144×纯苯”、“丙烯-石脑油”。 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.31% 图2：10月19日CCPI报4,721点，较10月13日下跌0.72% 1.2、本周行业观点：我国首批转基因品种审定初审通过，转基因商业化加速或带来草甘膦新增需求，关注草甘膦欧盟再评审 我国首批转基因品种审定初审通过，转基因商业化或加速落地。10月17日，农业农村部种业管理司公告公示了第五届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议初审通过的转基因玉米、大豆品种及相关信息，公示期为30日（自2023年10月17日至2023年11月15日），其中包含转基因玉米品种37个、转基因大豆品种14个通过初审，申请公司包括大北农、登海种业等。此外，本次公示的51个转基因品种中，转基因性状主要为抗虫耐除草剂这两种性状，其中37个品种的转基因目标性状为耐草甘膦除草剂（包括23个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种）。 我国在转基因技术方面保持重视基础研究、审慎产业化推广的态度。在转基因技术推广方面采用的是逐步观察，确定效果后再继续推进的思路。此前，中国政府农业管理部门对转基因颁布的是安全许可证，颁发给提供转基因技术的公司。拥有安全许可说明技术上已经成熟，转基因技术还要和具体的育种环节结合，通过育种向市场推广要借助育种企业。由育种企业就携带转基因技术的品种提出申请，通过审定后进入种植，即品种审定是转基因种子获得生产许可证的关键一步，此后经过生产经营许可证的申请发放，即可商业化种植。上述51个转基因品种处于初审通过后的公示环节，按程序通过审定后，实际种植区域还应符合国家生物育种产业化有关安排，即真正走向市场，还需要政府统筹安排。 此前，8月24日，农业农村部科教司报道农业农村部科技发展中心、全国农业技术推广服务中心负责人就推进生物育种产业化试点答记者问，有关负责人表示，农业转基因技术在增加作物产量、减少病虫草害损失、减少化学杀虫剂使用、节省人工成本等方面发挥了不可替代的作用。以全球最大的转基因作物生产和消费国美国为例，在转基因作物尚未商业化应用的1995年，玉米、大豆平均每亩单产分别为475公斤和158公斤；1996年转基因作物在美国开始商业化种植，之后转基因作物的种植面积和普及率快速增长，2022年美国转基因玉米、大豆种植面积超过90%，平均单产已分别达到725公斤和222公斤，转基因技术发挥了革命性的作用；据世界农化网报道，美国农业部国家农业统计局（NASS）公布数据显示，2023年转基因大豆、玉米和棉花在美国的普及率分别达到95%、93%和97%，三种作物在美国的种植面积分别为3340、3764和444万公顷，这三种作物是美国转基因作物的主力。 国内方面，2021年启动转基因玉米大豆产业化试点工作，在科研试验田开展； 2022年扩展到内蒙古、云南的农户大田；2023年试点范围扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省区20个县并在甘肃安排制种。从试点看，转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；转基因玉米大豆可增产5.6%-11.6%。 表1：首批51个转基因品种审定初审通过，其中37个品种的转基因目标性状为耐草甘膦除草剂 草甘膦供给格局相对稳定，耐草甘膦转基因作物推广和应用有望助力需求稳步扩容。草甘膦农用市场主要是耐草甘膦转基因作物（大豆、玉米、棉花等），也可以用于非转基因作物除草。根据IHS Markit统计数据，2021年全球除草剂销售额（含非作物用药）占全球农药市场总销售额的43.62%，草甘膦全球销售额为61.50亿美元，约占全球除草剂20%的市场份额，是最大的除草剂品种。我们统计目前全球草甘膦产能115万吨，其中国内产能78万吨、海外产能37万吨，主要集中在国内少数企业和德国拜耳。我国2019年10月发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》将新建草甘膦生产装置列为限制类项目，该举措避免了国内草甘膦行业过度竞争，使供应端呈现出刚性特征。 从生产工艺看，草甘膦工业化生产工艺主要有甘氨酸（GLY）和亚氨基二乙酸（IDA）两种。IDA工艺根据原料的不同，又分为二乙醇胺（DEA）路线和亚氨基二乙腈（IDAN）路线。目前，国外公司主要采用IDA工艺，我国则形成甘氨酸工艺为主、IDA工艺为辅的格局。相较之下，IDA法属于环境友好工艺，产品纯度更高、工艺路线短，而甘氨酸路线产生的污染物较多，环保成本高。 表2：草甘膦供给格局相对稳定，目前国内企业产能占比达到67.8% 草甘膦欧盟再评审倒计时正式开启，草案中拟批准规格新增增甘膦为相关杂质并设置限量。据世界农化网报道，2023年10月13日欧盟机构就使用草甘膦的批准期限延长10年（2023年12月16日至2033年12月15日）的草案进行投票，由于没有拿到合格多数（qualified majority）票，未在会议上得出通过或否决该草案的意见，欧盟决定将草案提交给上诉委员会，预计在2023年11月上旬再次审议，届时如果仍未能得出明确意见，将由欧盟委员会做出决定；欧盟委员会需要在12月14日之前做出决定，因为对草甘膦的批准将于次日到期，在上一次草甘膦的许可证需要重新批准时，欧盟国家两次投票均不支持将其期限延长10年，随后欧盟批准将草甘膦许可证延期5年。需要关注的是，草案中拟批准规格较先前发布的再评审评估草案（dRAR）中规格发生变化，新增增甘膦（N,N-bis-phosphonomethylglycine，glyphosine)为相关杂质，并设置限量≤3 g/kg。 我们认为，需求端，我国首批转基因品种审定初审通过有助于推动转基因商业化加速落地，此次通过初审的转基因性状主要为抗虫耐除草剂这两种性状，尤其是耐草甘膦除草剂性状，或将带来草甘膦新增需求。供给端，草甘膦欧盟再评审新增增甘膦为相关杂质并设置限量，草案如获得通过将进一步对草甘膦产品的纯度等指标提出更高要求，或带来行业格局进一步优化，行业高集中度有望加强龙头企业的议价能力。 【受益标的】兴发集团、江山股份、和邦生物、广信股份、扬农化工、新安股份等。 表3：草甘膦再评审批准草案拟批准规格新增增甘膦为相关杂质并设置限量≤3 g/kg 1.3、重点产品跟踪：磷矿石现货供应紧张，尿素价格上涨 1.3.1、化纤：江浙织机开工率维持高位，涤纶长丝POY价差小幅扩大 目前江浙织机开工率维持高位。根据Wind数据，截至10月18日，聚酯产业链江浙织机负荷率为65.82%，较10月12日无变化。根据Wind数据，2023年9月，美国服装及服装配饰店销售额为260.17亿美元，同比+0.1%。我们认为：随着国内外需求的持续复苏，化纤行业在未来弹性十足。 受益标的：【化纤组合】新凤鸣、三友化工、恒力石化、华峰化学。 图3：截至10月18日，江浙织机负荷率为65.82% 图4：9月美国服装及服装配饰店销售额同比+0.1% 涤纶长丝：本周（10月16日-10月20日）涤纶长丝市场价格小幅上涨。据百川盈孚数据，截至10月19日，涤纶长丝POY市场均价为7,657.14元/吨，较上周（10月9日-10月13日，下同）均价下跌80.36元/吨；FDY市场均价为8,178.57元/吨，较上周均价下跌158.93元/吨；DTY市场均价为8,992.86元/吨，较上周均价下跌44.64元/吨。周初中东冲突导致原油市场潜在供应风险的担忧增强，原油价格上涨提振市场氛围，下游部分用户适度补