计算机行业先进科技主题周报：人工智能应用升级，智慧教育需求上升

证人工智能应用升级，智慧教育需求上升 券 研——先进科技主题周报20231007-20231013 究增持（维持）主要观点 报 告今年以来，科大讯飞、百度等科技企业已将生成式AI模型应用于教育 行业:计算机 市场，完成了软、硬件产品的开发，网易有道、好未来、作业帮等传 日期: 2023年10月19日 统教育企业也陆续发布了教育类AI模型，有望在智能学习机等类型的产品上实现落地。此外，在国家普通话水平测试等大型考试中，也逐 分析师:刘京昭 SAC编号:S0870523040005 最近一年行业指数与沪深300比较 计算机沪深300 % 09/2212/2202/2305/2307/2309/23 59% 51% 42% 33% 25% 16% 7 -1% -10% 行 业 动相关报告： 态《AI可以更乐观，布局正当时》 ——2023年09月26日 《旗舰手机新品发布，人工智能、手机卫星通信持续升级》 ——2023年09月25日 《持续看好华为链投资机会》 ——2023年09月21日 步引入基于AI模型的考试测评系统。智能考试测评系统往往包含考生身份认证、智能评分等环节，有效节约了阅卷的人力投入。 我们认为：（1）相比于传统的平板电脑+AI教育应用的模式，专门面向教育场景的智能学习机能够更好地针对教育场景优化硬件。此外，智能学习机在操作系统层面能够进行优化，在提升端侧的推理性能的同时，通过对进程的管控有效帮助学生集中注意力，进而更好地提高学习效果，在产品力上较平板电脑+AI教育应用的模式更佳。（2）AI模型在考试阅卷等场景下具有一致性高、速率快的优点，一定程度上提高了考试公平性，未来也有望进一步在大型考试中提高渗透率。 我们建议：优先关注以算力、通信为代表的人工智能基础设施，以AI+办公为代表的创新应用赛道，与上下游密切合作、具备一定技术壁 垒，且估值分位数较低的行业头部公司。 投资建议 建议关注： 1.光模块 新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，正在积极推进800GLPO产品组合测试和验证工作。根据iFinD机构一致预期，截至2023年10月13日，公司2023/2024年的预测PE分别为34/22倍，位于近五年的48%分位。 中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年与II-VI并列光模块业务营收全球第一，公司800G光模块已在2023年上半年逐步起量。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期，截至2023年10月13日，公司2023/2024年的预测PE分别为50/27倍，位于近五年的76%分位。 2.通信运营商 中国移动：全球领先的通信及信息服务企业，为个人、家庭、政企、公司提供通信服务体系。根据iFinD机构一致预期，截至2023年10月13日，公司2023/2024年的预测PE分别为16/14倍，位于近五年的91%分位。 风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 目录 1行业观点3 2建议关注4 3行业新闻6 3.1硬件层6 3.2算法层7 3.3应用层7 4公司公告7 5本周行业表现8 6风险提示10 图 图1：智能学习机在硬件上更适配教育场景3 图2：科大讯飞已推出语言考试智能评分系统4 图3：年初至今中证人工智能指数及沪深300累计涨跌幅 （截至10月13日）9 表 表1：人工智能领域相关公司对比（截至10月13日，单 位：亿元）5 表2：人工智能板块本周涨幅前十位个股（截至10月13 日）9 表3：人工智能板块本周换手率前十位个股（截至10月13 日）10 1行业观点 年初以来，以GPT为代表的生成式人工智能模型持续落地和商业化，展现出生成式人工智能模型在金融、法律、办公等场景下的巨大潜力。作为人工智能模型训练与应用部署的重要基础设施，人工智能算力设施的设计指标也不断升级，促使以算力和通信为代表的人工智能基础设施迎来新的增长空间。 本周科技相关板块股价呈现下跌态势，我们认为：这与前期板块涨幅较高，估值修复较快有关。可以认为：随着人工智能领域应用的成功落地和商业化，相关企业有望持续投入，在人工智能基础设施和创新应用领域或将有更明显的市场表现。 图1：智能学习机在硬件上更适配教育场景 资料来源：科大讯飞，上海证券研究所 今年以来，科大讯飞、百度等科技企业已将生成式AI模型应用于教育市场，完成了软、硬件产品的开发，网易有道、好未来、作业帮等传统教育企业也陆续发布了教育类AI模型，有望在智能学习机等类型的产品上实现落地。此外，在国家普通话水平测试等大型考试中，也逐步引入基于AI模型的考试测评系统。智能考试测评系统往往包含考生身份认证、智能评分等环节，有效节约了阅卷的人力投入。 图2：科大讯飞已推出语言考试智能评分系统 资料来源：科大讯飞，上海证券研究所 我们认为：（1）相比于传统的平板电脑+AI教育应用的模式，专门面向教育场景的智能学习机能够更好地针对教育场景优化硬件。此外，智能学习机在操作系统层面能够进行优化，在提升端侧的推理性能的同时，通过对进程的管控有效帮助学生集中注意力，进而更好地提高学习效果，在产品力上较平板电脑+AI教育应用的模式更佳。（2）AI模型在考试阅卷等场景下具有一致性高、速率快的优点，一定程度上提高了考试公平性，未来也有望进一步在大型考试中提高渗透率。 我们建议：优先关注以算力、通信为代表的人工智能基础设施，以AI+办公为代表的创新应用赛道，与上下游密切合作、具备一定技术壁垒，且估值分位数较低的行业头部公司。 2建议关注 新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，正在积极推进800GLPO产品组合测试和验证工作。根据iFinD机构一致预期，截至2023年10月13日，公司2023/2024年的预测PE分别为34/22倍，位于近五年的48%分位。 中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年与II-VI并列光模块业务营收全球第一，公司800G光模块已在2023年上半年逐步起量。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期，截至2023年10月13日，公司2023/2024年的预测PE分别为50/27倍，位于近五年的76%分位。 中国移动：全球领先的通信及信息服务企业，为个人、家 庭、政企、公司提供通信服务体系。根据iFinD机构一致预期，截至2023年10月13日，公司2023/2024年的预测PE分别为16/14倍，位于近五年的91%分位。 紫光股份：主营信息电子产业，控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年10月13日，公司2023/2024年的预测PE分别为24/20倍，位于近五年的25%分位。 拓尔思：人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年10月13日，公司2023/2024年的预测PE分别为59/44倍，位于近五年的86%分位。 我们认为：目前，人工智能基础设施领域存在较高确定性的增长空间。从长期看，随着以光模块为代表的人工智能基础设施领域公司有望逐步兑现预期并持续增长，行业头部公司的估值分位数将回归到合理水平。 表1：人工智能领域相关公司对比（截至10月13日，单位：亿元） 细分板块股票简称22营业 收入 22归母净利润 23E营业收入 23E归母净利润 PE23E 24E营业收入 24E归母净利润 PE近五年PE 24E分位数 （%） 寒武纪7.29 -12.57 11.11 -7.87 -- 15.99 -5.20 ---- 紫光国微71.20 26.32 90.91 31.91 21 114.44 42.16 160 算力 澜起科技北京君正芯原股份国科微 瑞芯微 36.7254.1226.7936.0520.30 12.99 7.890.741.522.97 27.6256.7030.9953.2224.27 6.718.061.264.073.44 77482374084 47.5367.8139.8065.0431.13 14.8810.85 1.975.495.33 3835 150 3053 5532393795 PCB 深南电路沪电股份生益科技 139.92 83.36 180.14 16.4013.6215.31 154.62 91.68 174.98 15.7314.3913.50 222828 174.75 111.99 201.75 20.5619.5818.35 182120 157072 液冷 曙光数创英维克高澜股份 5.18 29.2319.04 1.172.802.87 6.42 40.28 11.01 1.503.891.02 393948 7.94 54.1916.80 1.865.261.60 312929 7651 9 通信设备商 中兴通讯烽火通信星网锐捷共进股份锐捷网络菲菱科思 1229.54 309.18157.41109.74 113.26 23.52 80.80 4.065.762.275.501.95 1359.89 353.50187.81124.53141.88 28.37 99.87 5.377.535.127.352.27 154417193341 1529.27 398.17218.02150.35178.53 37.21 116.78 7.379.616.339.713.08 133213152430 2057549351 100 服务器 中科曙光紫光股份浪潮信息工业富联 130.08740.58695.25 5118.50 15.4421.5820.80 200.73 151.45850.21764.64 5758.85 20.11 26.6823.10 241.77 27242215 178.08975.03899.51 6693.04 25.7732.5229.65 286.08 21201812 17255277 光模块 中际旭创新易盛博创科技 96.42 33.11 14.67 12.24 9.041.94 115.25 35.6717.67 16.45 8.562.47 503438 188.12 55.53 22.11 31.7814.20 2.99 272232 764832 剑桥科技 37.86 1.71 -- -- -- -- -- -- 18 华工科技光迅科技 120.11 69.12 9.066.08 133.58 75.58 11.26 6.63 2837 161.66 87.18 14.66 8.53 2230 4057 天孚通信 11.96 4.03 16.37 5.24 60 23.18 7.21 42 94 光器件/ 太辰光 9.34 1.80 10.71 2.00 45 15.39 2.65 32 92 光芯片 源杰科技 2.83 1.00 3.28 1.28 123 4.45 1.77 85 73 仕佳光子 9.03 0.64 10.05 0.67 84 11.77 1.03 57 95 中国电信 4749.67 275.93 5258.10 308.13 17 5771.51 341.02 16 70 通信运营商 中国移动 9372.59 1254.59 10313.96 1361.49 16 11316.22 1482.53 14 91 中国联通 3549.44 72.99 3857.84 84.52 19 4195.83 97.49 16 19 三六零 95.21 -22.04 109.78 5.43 132 123.62 10.89 64 -- 深信服 74.13 1.94 90.97 4.20 86 112.23 6.78 51 35 数据要素 易华录 16.04 0.12 18.56 -0.07 290 33.17 3.31 75 -- 广电运通 75.