计算机先进科技主题周报：旗舰手机新品发布，人工智能、手机卫星通信持续升级

证旗舰手机新品发布，人工智能、手机卫 研 券星通信持续升级 究——先进科技主题周报20230909-20230915 报 告增持（维持）主要观点 近日，华为Mate60Pro在华为商城正式开售。9月13日，2023年苹果 行业:计算机 秋季发布会上，苹果正式发布了包括iPhone15、iPhone15Plus、 日期: 2023年09月25日 iPhone15Pro、iPhone15ProMax四款机型。 分析师:刘京昭 SAC编号:S0870523040005 最近一年行业指数与沪深300比较 38% 31% 24% 17% 10% 3% -4%08/2211% 10/22 01/2303/2305/2308/23 18% 计算机沪深300 行- 业- 动态 相关报告： 《人工智能趋势不变，下游开支稳中有升》 ——2023年08月10日 《信创催化密集，政策、招标、产业共振》 ——2023年08月07日 《重视相对底部的信创、数据要素》 ——2023年08月02日 人工智能的软硬件方面，两款旗舰手机都进行了升级：Mate60Pro接入了盘古人工智能大模型，能够为消费者提供更智慧的交互体验。iPhone15系列的高端机型iPhone15Pro将搭载A17Pro芯片，神经引擎的运转速度翻倍提升。 手机卫星通信方面，由于相比于传统的4G/5G通信，手机卫星通信即使不处于信号塔的覆盖范围内也可正常工作，因此也逐渐受到手机厂商的关注。华为Mate60Pro配备专用的卫星通信芯片，支持天通卫星通话功能。苹果与美国最大的道路救援供应商AAA合作，使得iPhone15能够通过通讯卫星呼叫路边援助（RoadsideAssistance），接到请求后，AAA会向呼叫位置精准派遣救助人员。 我们认为：（1）人工智能模型推理的算力需求会同时体现在云计算侧和端侧。端侧的模型推理对网络条件依赖较小，更适配手机摄影优化等场景。在手机端侧推理能力持续升级的情况下，未来有望出现更多的手机端人工智能软件应用，实现软硬件的进一步协同发展。（2）手机卫星通信相关功能持续迭代，有效解决了部分应急场景下的需求，也有望在未来进一步拓展在手机端的应用。 我们建议：优先关注以算力、通信为代表的人工智能基础设施，以AI+办公为代表的创新应用赛道，以及手机卫星通信等领域，与上下游密切合作、具备一定技术壁垒，且估值分位数较低的行业头部公司。 投资建议 建议关注： 1.通信运营商 中国移动：全球领先的通信及信息服务企业，为个人、家庭、政企、公司提供通信服务体系。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月15日，公司2023/2024年的预测PE分别为16/15倍，位于近五年的94%分位。 2.光模块 新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，正在积极推进800GLPO产品组合测试和验证工作。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月15日，公司2023/2024年的预测PE分别为32/20倍，位于近五年的44%分位。 中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年与II-VI并列光模块业务营收全球第一，公司800G光模块已在2023年上半年逐步起量。公司管理团 行业动态 队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月15日，公司2023/2024年的预测PE分别为48/26倍，位于近五年的75%分位。 风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 目录 1行业观点4 2建议关注6 3行业新闻8 3.1硬件层8 3.2算法层9 3.3应用层9 4公司公告10 5本周行业表现11 6风险提示13 图 图1：第二代铱星卫星通信系统于2019年完成部署4 图2：高通骁龙8Gen1配备HexagonDSP/NPU5 图3：年初至今中证人工智能指数及沪深300累计涨跌幅 （截至9月15日）12 表 表1：人工智能领域相关公司对比（截至9月15日，单位： 亿元）7 表2：人工智能板块本周涨幅前十位个股（截至9月15日） ......................................................................................13 表3：人工智能板块本周换手率前十位个股（截至9月15 日）13 1行业观点 年初以来，以GPT为代表的生成式人工智能模型持续落地和商业化，展现出生成式人工智能模型在金融、法律、办公等场景下的巨大潜力。作为人工智能模型训练与应用部署的重要基础设施，人工智能算力设施的设计指标也不断升级，促使以算力和通信为代表的人工智能基础设施迎来新的增长空间。 本周TMT相关板块股价呈现下跌态势，我们认为：这与前期板块涨幅较高，估值修复较快有关。可以认为：随着人工智能领域应用的成功落地和商业化，相关企业有望持续投入，在人工智能基础设施和创新应用领域或将有更明显的市场表现。 图1：第二代铱星卫星通信系统于2019年完成部署 资料来源：亿欧，上海证券研究所 近日，华为Mate60Pro在华为商城正式开售。9月13日，2023年苹果秋季发布会上，苹果正式发布了包括iPhone15、iPhone15Plus、iPhone15Pro、iPhone15ProMax四款机型。 人工智能的软硬件方面，两款旗舰手机都进行了升级：Mate60Pro接入了盘古人工智能大模型，能够为消费者提供更智慧的交互体验。iPhone15系列的高端机型iPhone15Pro将搭载A17Pro芯片，神经引擎的运转速度翻倍提升。 手机卫星通信方面，由于相比于传统的4G/5G通信，手机卫星通信即使不处于信号塔的覆盖范围内也可正常工作，因此也逐渐受到手机厂商的关注。华为Mate60Pro配备专用的卫星通信芯片，支持天通卫星通话功能。苹果与美国最大的道路救援供应商AAA合作，使得iPhone15能够通过通讯卫星呼叫路边援助 （RoadsideAssistance），接到请求后，AAA会向呼叫位置精准派遣救助人员。 图2：高通骁龙8Gen1配备HexagonDSP/NPU 资料来源：ANANDTECH，上海证券研究所 随着人工智能软件应用的快速普及，手机端侧的模型推理需求逐渐显现。以高通为代表的SoC厂商，在CPU、GPU等等传统计算单元之外加入新的嵌入式神经网络处理器（NPU）。类似于GPU专用于图像运算，NPU专用于卷积神经网络的计算，从而加速模型的推理运算。 我们认为：（1）人工智能模型推理的算力需求会同时体现在云计算侧和端侧。端侧的模型推理对网络条件依赖较小，更适配手机摄影优化等场景。在手机端侧推理能力持续升级的情况下，未来有望出现更多的手机端人工智能软件应用，实现软硬件的进一步协同发展。（2）手机卫星通信相关功能持续迭代，有效解决了部分应急场景下的需求，也有望在未来进一步拓展在手机端的应用。 我们建议：优先关注以算力、通信为代表的人工智能基础设施，以AI+办公为代表的创新应用赛道，以及手机卫星通信等领域，与上下游密切合作、具备一定技术壁垒，且估值分位数较低的行业头部公司。 2建议关注 新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，正在积极推进800GLPO产品组合测试和验证工作。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月15日，公司2023/2024年的预测PE分别为32/20倍，位于近五年的44%分位。 中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年与II-VI并列光模块业务营收全球第一，公司800G光模块已在2023年上半年逐步起量。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月15日，公司2023/2024年的预测PE分别为48/26倍，位于近五年的75%分位。 中国移动：全球领先的通信及信息服务企业，为个人、家 庭、政企、公司提供通信服务体系。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月15日，公司2023/2024年的预测PE分别为16/15倍，位于近五年的94%分位。 英维克：精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月15日，公司2023/2024年的预测PE分别为39/29倍，位于近五年的52%分位。 紫光股份：主营信息电子产业，控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月15日，公司2023/2024年的预测PE分别为27/22倍，位于近五年的40%分位。 拓尔思：人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月15日，公司2023/2024年的预测PE分别为56/42倍，位于近五年的87%分位。 海康威视：致力于发展智能物联的科技公司。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月15日，公司2023/2024年的预测 PE分别为19/16倍，位于近五年的36%分位。 我们认为：目前，人工智能基础设施领域存在较高确定性的增长空间。从长期看，随着以光模块为代表的人工智能基础设施 领域公司有望逐步兑现预期并持续增长，行业头部公司的估值分位数将回归到合理水平。 表1：人工智能领域相关公司对比（截至9月15日，单位：亿元） 细分板块股票简称22营业 收入 22归母净利润 23E营业收入 23E归母净利润 PE23E 24E营业收入 24E归母净利润 PE近五年PE 24E分位数 （%） 寒武纪7.29 -12.57 10.81 -8.14 -- 15.75 -5.14 ---- 紫光国微71.20 26.32 91.45 33.06 23 115.73 42.97 181 澜起科技 36.72 12.99 27.63 6.74 65 50.01 15.88 35 51 算力 北京君正 54.12 7.89 57.91 8.37 45 67.94 11.37 33 30 芯原股份 26.79 0.74 32.04 1.33 249 40.89 2.18 158 52 国科微 36.05 1.52 53.22 4.07 38 65.04 5.49 28 32 瑞芯微 20.30 2.97 24.32 3.46 65 31.31 5.50 44 94 深南电路 139.92 16.40 155.00 17.73 20 180.59 21.05 16 10 PCB 沪电股份 83.36 13.62 91.76 14.82 24 113.28 19.70 18 52 生益科技 180.14 15.31 175.16 13.77 24 203.05 18.35 18 63 曙光数创 5.18 1.17 6.44 1.52 42 8.13 1.91 32 78 液冷 英维克 29.23 2.80 40.26 3.89 39 54.10 5.25 29 52 高澜股份 19.04 2.87 11.01 1.02 48 16.80 1.60 29 8 中兴通讯 1229.54 80.80 1373.36 99.87 15 1530.13 115.75 13 21 烽火通信 309.18 4.06 361.87 5.37 42 419.05 7.37 31 49 通信设备商 星网锐捷 157.41 5.76 187.15 7.48 16 217.77 9.35 13 4990 共进股份 109.74 2.27 124.53 5.12 18 150.35 6.33 15 锐捷网络 113.26 5.50 141.88 7.35 35 178.53 9.71 26 59 菲菱科思 23.52 1.95 28.37 2.27 28 37.21 3.08 21 92 中科曙光 130.08 15.44 152.24 20.14 28 179.21 25.91 22 18 紫光股份 740.5