FOF和资产配置月报：寻底期等待弱预期扭转，关注资源和制造类产品

分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 金融工程月报 证券研究报告 寻底期等待弱预期扭转，关注资源和制造类产品 —FOF和资产配置月报 报告日期：2023年10月18日 目录 CONTENTS 1.配置观点&产品推荐汇总 2.国内经济&海外流动性 3.基金市场表现回顾 4.基金组合跟踪 01配置观点&产品推荐汇总 配置建议：当前市场处于长期悲观预期主导的弱震荡寻底区间；但可以观察到一些乐观因素正在浮现，8/9月经济数据持续有改善，政策面亦不断释放利好，叠加外围转鸽，可以期待11月FOMC和中美会谈或对预期有一定的扭转，仓位维持标配；风格短期延续均衡偏价值，左侧开始关注成长机会，板块关注资源和制造；外围美债利率快速上行后联储转鸽，进入短期反弹窗口 年内大类资产走势主要由，国内复苏强度偏弱定价，和海外经济软着陆以及年内加息暂停的预期，两条线索主导，当前来看两类交易已较大程度price-in，Q4推荐更加关注国内权益与海外表现剪刀差的修复。 AH权益维持标配。国内7月底政治局会议后进入长期悲观预期主导的弱震荡寻底区间，资金层面维持存量博弈格局。但也无需过度悲观，观察到一些乐观因素正在浮现：8/9月经济数据持续有改善，政策面亦不断释放利好，叠加外围转鸽，可以期待11月FOMC和中美会谈或对预期有一定的扭转，悲观预期随时有望扭转，仓位维持标配。 行业板块方面，趋势强度回升，关注资源和制造板块机会包括：1.地缘冲突事件和供需改善的资源板块：石油石化、煤炭、贵金属2.中观景气抬升的制造板块：汽车、机械、电子3、产业主题趋势及预期纠偏的医药 美股提为标配。美股前期以提示高利率悬挂下调整风险为主，通胀和就业数据的偏强也导致国庆节美债利率快速上行；但随后多位联储官员开始转为偏鸽口径，预计11月FOMC会议有很大概率转鸽，后利率有下行动力，对美股及其他风险资产压制减轻，短期有反弹需求 黄金设为增配，降息预期和地缘冲突下黄金配置确定性较强。 2023年10月 低配 配置建议 减配标配增配 高配 A股价值(沪深300)A股成长(创业板)金融 周期消费成长稳定 2023年10月 低配 配置建议 减配标配增配 高配 A股权益(沪深300) A股债券H股权益黄金 工业金属原油 标普500美元指数 资料来源：wind，华鑫证券研究 基金产品推荐-“鑫”选20均衡型股基组合超额继续新高(YTD绝对收益-2.59超额+8.13%) 结合定量选基模型推荐： 均衡型产品，仍以红利和小盘beta打底不变，推荐关注：1.均衡偏周期制造的南方智慧精选（新进）；2.存量资金博弈下小盘Alpha机会的南华丰汇(持有)；3.均衡偏价值红利风格的富国研究精选（持有）、前海开源股息率100强（持有）。 本期 调入调入调入持有持有持有持有持有持有持有持有持有持有持有持有持有持有 Code 规模 Name 基金经理 成立日期 申赎状态 截面标截面板 签(5分块稳定类)性(5分 类) 截面板块集中度(5分类) 截面标签(8分类) 累计收益率 巨潮风格α 规模因子(负向/1亿规模截尾) 管理人员工持有份额占比(%) Sharpe 真实模拟净值偏离度 逆境收益率因子 复合因子排名 市值-风格 004357.OF 4.65 南方智慧精选 李锦文 2017-03-27 开放申购|开放赎回 周期(风 非稳定 全面分散 均衡 243 424 1148 895 243 590 1738 754.43 大盘平衡 001531.OF 1.48 招商安益A 蔡宇滨 2015-07-14 开放申购|开放赎回 均衡 稳定 全面分散 均衡 254 861 253 258 523 118 2633 700 大盘平衡 011830.OF 2.98 富国天恒A 林庆 2022-01-24 开放申购|开放赎回 均衡 非稳定 全面分散 均衡 162 202 778 857 162 1109 2108 768.29 0 015245.OF 1.05 南华丰汇 黄志钢 2022-02-28 开放申购|开放赎回 均衡 非稳定 全面分散 均衡 45 33 30 142 16 29 2856 450.14 中盘价值 000880.OF 15.51 富国研究精选A 刘莉莉 2014-12-12 开放申购|开放赎回 均衡 稳定 全面分散 均衡 15 102 2118 939 4 136 768 583.14 0 004932.OF 8.20 招商丰拓A 侯杰,孙麓深 2017-08-29 开放申购|开放赎回 均衡 稳定 全面分散 均衡 598 239 1617 189 585 251 1269 678.29 大盘成长 001564.OF 14.14 东方红京东大数据A 周云 2015-07-31 开放申购|开放赎回 均衡 稳定 全面分散 均衡 140 76 2050 753 117 1269 836 748.71 大盘平衡 007468.OF 2.96 中信建投策略精选A 栾江伟 2019-11-29 开放申购|开放赎回 均衡 稳定 全面分散 均衡 628 69 771 421 1472 522 2115 856.86 大盘价值 000893.OF 58.07 工银创新动力 杨鑫鑫 2014-12-11 开放申购|开放赎回 均衡 稳定 全面分散 均衡 69 220 2769 2162 60 829 117 889.43 大盘价值 000916.OF 2.64 前海开源股息率100强 刘宏 2015-01-13 开放申购|开放赎回 均衡 稳定 全面分散 均衡 72 838 691 2350 56 190 2195 913.14 大盘价值 165531.OF 3.11 中信保诚多策略A 江峰 2017-06-16 开放申购|开放赎回 均衡 稳定 全面分散 均衡 59 22 821 202 18 196 2065 483.29 小盘平衡 000965.OF 4.60 汇丰晋信新动力 陈平,闵良超 2015-02-11 开放申购|开放赎回 均衡 非稳定 全面分散 均衡 329 28 1140 1448 397 1311 1746 914.14 大盘平衡 000242.OF 32.84 景顺长城策略精选A 张靖 2013-08-07 开放申购|开放赎回 均衡 稳定 全面分散 均衡 81 97 2560 909 67 2834 325 981.86 大盘平衡 008370.OF 3.10 国泰研究精选两年 徐治彪 2019-12-24 开放申购|开放赎回 均衡 稳定 全面分散 均衡 383 140 816 3293 417 145 2070 1037.7 大盘成长 014771.OF 5.47 中泰红利优选一年持有 姜诚,王桃 2022-03-24 开放申购|开放赎回 金融(风 稳定 全面分散 金融地产 58 3411 1278 506 63 3402 1608 1475.1 0 000747.OF 1.46 广发逆向策略A 程琨 2014-09-04 开放申购|开放赎回 周期(风 非稳定 全面分散 设备制造 481 72 242 30 402 2848 2644 959.86 大盘平衡 160613.SZ 7.50 鹏华盛世创新 伍旋 2008-10-10 开放申购|开放赎回 消费(风 非稳定 全面分散 均衡 182 338 1560 1438 186 364 1326 770.57 大盘价值 001678.OF 24.76 英大国企改革主题 张媛 2018-11-22 开放申购|开放赎回 成长(风 非稳定 全面分散 均衡 797 24 2413 2770 1325 579 473 1197.3 大盘平衡资料 090007.OF 20.25 大成策略回报A 徐彦 2008-11-26 开放申购|开放赎回 周期(风 稳定 相对集中 均衡 98 189 2291 1876 61 1271 595 911.57 大盘价值 161225.SZ 4.04 国投瑞银瑞盈A 周思捷 2015-05-19 开放申购|开放赎回 均衡 稳定 全面分散 均衡 936 167 1053 2005 1075 659 1833 1104 大盘成长鑫证 持有来源 持有wind，华 持有券研 究 基金产品推荐 1.权益卫星部分推荐： 推荐能源、制造、医药板块作为风格层面配置。资源板块中煤炭供给受限提价的万家宏观择时多策略（新进）、景顺长城能源基建（持有）、黄金配置机会的前海开源金银珠宝（新进）；大制造超配汽车产业链的信澳新能源精选（新进）、制造加周期的易方达供给改革（新进）；医药强alpha的圆信永丰兴源（持有）。 2.固收+产品推荐：推荐关注稳健型产品中包括：嘉实安益、大摩双利增强A、中银稳健添利A 3.港股产品推荐：港股当前性价比仍高位，推荐相对A股性价比高位的红利价值修复类产品：前海开源沪港深裕鑫A、浙商港股通中华预期高股息指数增强。 4.指增产品结合信息比继续推荐：诺安沪深300指数增强A、华夏中证500指数增强A、招商中证1000指数增强A 核心-卫星”鑫”选–10月推荐关注 截面标 截面板块稳定 截面板块 截面标 累计收 巨潮风 规模因 子(负 管理人 员工持 真实模 逆境收 复合因子 分类本期 Code规模Name基金经理成立日期申赎状态 签(5分 性(5分 集中度(5 签(8分益率 格α向/1亿 有份额Sharpe拟净值 益率因排名 类)类) 分类)类) 规模截占比(%)尾) 偏离度子 均衡型调入004357.OF 调入001531.OF持有015245.OF持有000880.OF持有165531.OF持有001564.OF持有007468.OF持有000893.OF持有000916.OF持有008370.OF 4.65 1.48 1.05 15.51 3.11 14.14 2.96 58.07 2.64 3.10 南方智慧精选招商安益A南华丰汇 富国研究精选A中信保诚多策略A 东方红京东大数据A中信建投策略精选A工银创新动力 前海开源股息率100强国泰研究精选两年 李锦文蔡宇滨黄志钢刘莉莉江峰周云栾江伟杨鑫鑫刘宏徐治彪 2017-03-27 2015-07-14 2022-02-28 2014-12-12 2017-06-16 2015-07-31 2019-11-29 2014-12-11 2015-01-13 2019-12-24 放申购|开放赎均衡放申购|开放赎均衡放申购|开放赎均衡放申购|开放赎均衡放申购|开放赎均衡放申购|开放赎均衡放申购|开放赎均衡放申购|开放赎均衡放申购|开放赎均衡放申购|开放赎均衡 非稳定稳定非稳定稳定稳定稳定稳定稳定稳定稳定 全面分散均衡全面分散均衡全面分散均衡全面分散均衡全面分散均衡全面分散均衡全面分散均衡全面分散均衡全面分散均衡全面分散均衡 243 254 45 15 59 140 628 69 72 383 424 861 33 102 22 76 69 220 838 140 1148 253 30 2118 821 2050 771 2769 691 816 895 258 142 939 202 753 421 2162 2350 3293 243 523 16 4 18 117 1472 60 56 417 590 118 29 136 196 1269 522 829 190 145 1738 2633 2856 768 2065 836 2115 117 2195 2070 754.4286 700 450.1429 583.1429 483.2857 748.7143 856.8571 889.4286 913.1429 1037.714 资料来源： 前海开源金银珠宝A 放申购|开放赎期(风格.中稳定 源(组合97 医药持有001965.OF 资源能源持有 00