农林牧渔行业：51个转基因品种初审通过，商业化即将开启

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业点评报告 2023年10月18日 51个转基因品种初审通过，商业化即将开启 农林牧渔行业评级:推荐 事件概述: 2023年10月17日，农业农村部发布《关于第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定会议初审通过品种的 公示》，将第五届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议初审通过的37个转基因玉米和14个大豆品种 及相关信息予以公示，公示期为30日（自2023年10月17日至2023年11月15日）。历经长时间的研究与试验，转基因种业迎来生产和加工，种业开启新时代！ 分析与判断: ►51个品种通过品种审定初审，转基因商业化即将突破最后一关 转基因种子在生产和加工之前需要经历较长时间的研究与试验，据《农业转基因生物安全管理条例》，农业转基因生物试验一般应当经过中间试验（小规模试验）、环境释放（中规模试验）和生产性试验（生产和应用前进行的较大规模的试验）三个阶段，在生产性试验结束后，即可申请领取农业转基因生物安全证书，主管部门收到申请后还会进行检测和安全评价，安全评价合格的方可颁发农业转基因生物安全证书，获得安全证书后可开始商业化生产，但生产与加工转基因种子还需要生产许可证，而通过品种审定是获取生产许可证的最重要一环，也可以认为是转基因商业化的最后一道关口，品种审定落地，转基因商业化将全面开启。本次品种审定中，共有9个性状的51个转基因品种初审通过。初审通过的37个玉米转基因品种中，共有来自4家公司的7个性状 获得转化，其中北京大北农生物技术有限公司3个，合计转化品种为22个；杭州瑞丰生物科技有限公司1个， 合计转化品种9个；中国种子集团有限公司2个，合计转化品种为2个；北京粮元生物科技有限公司1个，合 计转化品种4个。转基因玉米品种主要聚焦抗虫、耐除草剂或抗虫和耐除草剂结合。初审通过的14个转基因大 豆品种中，共有来自2家公司/机构的2个性状，其中北京大北农生物技术有限公司的性状DBN9004（耐草甘膦、草铵膦除草剂）共计转化为5个品种，中国农业科学院作物科学研究所的性状“中黄6106”（耐草甘膦除草剂）共计转化为9个品种。大豆的转基因性状均为耐除草剂性状。 ►性状表现稳定，玉米、大豆均明显增产 从品种的产量表现来看，玉米、大豆均显著增产。据《第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定会议初审通过的转基因玉米、大豆品种简介》，玉米品种中，转基因品种平均亩产区间为476kg-869kg，转基因品种相比其对照组产量的增幅区间为0.00%-10.20%，仅有6个品种相比对照组产量增幅小于1.00%。转基因玉米品种中，产量最高的为“裕丰303D”，2021年生产对比试验平均亩产869千克，比受体品种增7.5%，产量增幅最大的为“先达901ZL”，2022年生产试验平均亩产624千克，比对照增产10.2%。大豆品种中，转基因品种平均亩产区间为169.70kg-214.90kg，转基因品种相比其对照组产量增幅区间为2.50%-11.90%（试验年份和种植区域不同会一定程度影响品种之间的产量和产量增幅），平均增幅为7.26%，其中产量最高、产量增幅最大的均为“脉育511”，2021年生产试验中平均亩产为214.9千克，比对照增产11.9%，其性状DBN9004为耐草甘膦、草铵膦除草剂。各品种之间的产量和增产表现也受到试验时间与种植区域的影响，但总体而言，本次通过初审的绝大多数品种相比于对照组都显示出了显著的产量增长。通过初审的品种转基因性状目标表现稳定，据 《第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定会议初审通过的转基因玉米、大豆品种简介》，抗虫（亚洲玉米螟、粘虫、棉铃虫、草地贪夜蛾）性状上，无论是室内接虫鉴定还是田间接虫鉴定，抗性水平都表现为高抗。耐除草剂鉴定中，转基因品种根据性状不同表现为耐受4倍中剂量草甘膦或耐受4倍中剂量草铵膦或兼有。由此可见，转基因技术在增加作物产量、减少病虫草害损失、减少化学杀虫剂使用、节省人工成本等方面发挥了不可替代的作用。 ►转基因种业市场空间可期，先发优势明显的龙头企业将受益 我国是人口大国，粮食安全至关重要，在耕地面积有限的条件下，提高粮食单产是提升粮食总产量的重要途 径，而转基因技术可发挥革命性的作用，据农业农村部，在转基因作物尚未商业化应用的1995年，美国玉米大 豆平均每亩单产分别为475公斤和158公斤，2022年美国转基因玉米大豆种植面9积0%超，过平均单产已分别 达到725公斤和222公斤。假设玉米种子亩均费用为100元/亩，我们在中性预期下认为北方春播玉米区1.9亿 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 亩放开转基因，其他玉米产区开放比例为50%，由此推算我国玉米转基因种子的市场空间超过400亿元，我们认为先发优势明显的性状公司与育种企业将受益。 投资建议: 37个玉米品种和14个大豆品种获品种审定会议初审通过，我国转基因商业化即将突破最后一关，种业新时代有望全面开启。转基因政策放开之后，种企竞争门槛大幅抬升，转基因技术储备充足的种企市场占有率有望快速提升。标的选择方面，重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 风险提示 转基因商业化进程不及预期风险，自然灾害风险，政策扰动风险。 分析师：周莎 邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005 联系电话：0755-23947349 分析师与研究助理简介 周莎：FRM，四川大学应用数学系本科，南开大学应用数据系硕士；四年消费行业买方研究经历，五年农林牧渔卖方研究经历；曾先后任职于红塔红土基金、国海证券、招商证券、国金证券、太平洋证券，带领团队获得2018年中国证券报金牛奖农林牧渔行业第二名。2019年10月加盟华西证券研究所，担任农林牧渔行业首席分析师。2020年获得中国证券报金牛奖、第二节新浪金麒麟农林牧渔新锐分析师第二名、第八届Wind金牌分析师农林牧渔行业第三名、东方财富最佳分析师农林牧渔行业第一名。2021年度获得21世纪金牌分析师农林牧渔行业第五名、第九届Wind金牌分析师农林牧渔行业第四名。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 投资 评级买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 以报告发布日后的6个 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 月内公司股价相对上证 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 指数的涨跌幅为基准。 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准以报告发布日后的6个 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 月内行业指数的涨跌幅 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 为基准。 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 公司评级标准说明 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。