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特步国际发布2023Q3中国内地业务营运状况,主品牌全渠道零售流水同比增长高双位数,零售折扣约7折-75折,渠道存货周转约4.5-5个月。主品牌流水延续增长态势,预计呈现逐月改善的趋势。折扣加深,预计Q4去库完成。主品牌继续强化跑步领域消费者心智,新品牌发展顺利,营销、产品、渠道全面推进。预计2023-2025年归母净利润为11.19/14.22/17.69亿元,给予“增持”评级。