电子元器件周报：半导体库存进一步去化，华为手机逆势增长

证券研究报告 半导体库存进一步去化，华为手机逆势增长 ——电子元器件周报（04.24-05.07） 长城证券产业金融研究院电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001 重点推荐公司盈利预测 股票名称 EPS PE 23E 24E 23E 24E 立讯精密 1.62 2.05 16 13 光弘科技 0.47 0.57 21 17 闻泰科技 3.83 4.63 14 11 沃格光电 0.22 1.18 94 17 深天马A 0.05 0.06 176 147 春秋电子 0.45 0.72 17 11 京东方A 0.21 0.41 19 10 华海清科 6.95 9.11 51 39 深科技 0.63 0.74 26 22 主要观点 台积电Q1营收不及预期，半导体库存进一步去化：台积电Q1营收实现营收167.2亿美元，同比-4.8%，环比-16.1%；毛利率为56.3%，同比+0.7pct，环比-5.9pct。台积电预测半导体供应链的库存去化时间将较原预期拉长，预计延续至Q3结束。由于客户需求超过供应能力，预计2023年N3产线将维持满产，在HPC和智能手机客户需求推动下，N3有望将在Q3带来明显营收贡献。 智能手机复苏信号释放，华为手机销量逆势增长41%：目前出货数据及零售数据降幅明显收窄，IDC预计整体市场需求已接近谷底。调研机构CounterpointResearch发布统计数据，2023年第一季度的中国智能手机市场环比增长10%，表明市场正在逐渐复苏。面对Q1大多数手机品牌出货量下滑的态势，华为手机销量相比2022年同期实现了高达41%的增长，增速上处于国内智能手机厂商首位，总市场份额提升至9.2%。年中“618”大促能否吸引更多消费者的购买欲望，将是中国手机市场能否扭转颓势的关键驱动因素。 三星Q2进一步减产，预计内存需求下半年迎来复苏：FY2023Q1三星电子实现营业收入为63.75万亿韩元，同比下降18%。其中，DS部门（内存、代工及系统半导体业务）收入为13.73万亿韩元，同比下降49%。三星电子表示，减产主要围绕已经确保足够数量以满足中长期需求的传统产品进行，在Q1开始减产的基础上进一步削减产量，而先进节点的生产将不作任何调整，预计整体库存水平将于Q2开始下降。Q2内存需求仍受限于超大规模厂商对资本支出的保守态度，预计下半年需求逐步复苏。 投资建议：存储行业库存调整逐步到位，需求端有望逐步回暖。针对镁光的审查显示存储行业自主可控至关重要，其产业链有望受益国产化进程提速，推荐关注深科技，华海清科；受疫情后经济复苏及新机密集发布影响，电视及手机需求逐步回温，消费电子有望整体景气度回升，推荐关注光弘科技、深天马A、闻泰科技、沃格光电、立讯精密、春秋电子。 风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。 本周行业总量观察 2023年Q1全球智能手机市场下跌13%，需求复苏信号释放 根据Canalys数据，2023年Q1全球智能手机市场同比下跌13%至2.70亿部，中端机型在去年经历巨大下滑后，目前已开始复苏。Canalys预测，2023年中出货量将稳定在2022年同期水平左右，随着库存水平调整到健康水位，预计下半年手机市场开始复苏，2023全年市场将出现小幅下降。 分品牌看，三星是唯一实现环比增长的厂商，市场份额为22%，其出货量环比反弹释放需求初步复苏信号。苹果得益于Q1出货表现强劲，是唯一实现同比增长的厂商，市场份额为21%。受到季度末新品发布的推动，小米市场份额达11%。OPPO和vivo分别占据全球10%和8%的份额。 图：分季度全球智能手机出货量及增速 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1 出货量(百万部)同比增速 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023年Q1中国智能手机市场出货量同比-12%，预计需求端已近底部 根据IDC数据，2023年Q1中国智能手机市场同比下跌11.8%至6544万部，表明疫情管控放开后，中国手机市场需求并未出现反弹，主要原因为：1）经济低迷影响消费信心；2）消费者及厂商共同推动换机周期延长。目前出货数据及零售数据降幅明显收窄，IDC预计整体市场需求已接近谷底。年中“618”大促能否吸引更多消费者的购买欲望，将是中国手机市场能否扭转颓势的关键驱动因素。 分品牌看，OPPO因FindN2&Flip系列及FindX6双旗舰打开高端市场，以19.6%的市场份额占据国内市场第一。苹果市场 份额为17.6%，位居第二。Vivo以17.3%的市场份额位居第三。荣耀和小米分别占据国内市场16%和13%的份额。 图：分季度中国智能手机出货量及增速 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1 出货量(万台)同比增速 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% 全球云服务市场持续低迷：2023年第一季度增长19% 根据Canalys数据，2023年Q1全球云服务支出同比增长19%至664亿美元，面对持续的宏观经济不确定性，终端客户投资继续放缓，云增长首次低于20%。作为整体削减IT预算的一部分，下游客户正在减少云计算支出，明确强调优化云计算成本，控制云计算浪费，提高云计算部署的效率，导致头部云厂商受到了不利影响，增长率环比下降了约4个百分点。Canalys预计，全球云服务支出增长将持续放缓至2023年下半年。 云服务提供商正在通过引入人工智能组件增加价值，这种趋势预计会越来越大。随着生成式人工智能(GenerativeAI)等 新兴的计算密集型应用渗透率快速提升，将创造全球对公共云容量的大规模需求。 图：分季度全球云服务支出（亿美元）及同比增速（%）图：23年Q1全球云服务支出厂商占比 700 600 500 400 300 200 100 0 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 其他,36% 2023年Q1： 664亿美元 亚马逊云科技,32% 云服务支出同比增速 谷歌云,9% 微软云,23% 硬件创新跟踪 忘情一刻，徕卡光学，小米13Ultra正式发布 4月18日，小米13Ultra发布会正式到来，起售价为5999元。主要配置上，小米13Ultra搭载第二代骁龙8移动平台，配置LPDDR5X+UFS4.0高速内存/闪存。屏显方面，采用6.73英寸3200×1440OLED双曲柔性屏，该屏幕为小米与TCL华星联合研发的首款国产2KLTPO屏幕，采用最新一代C7发光材料。影像方面，小米与徕卡联合研发新一代Summicron镜头，采用全新一代IMX989+IMX858感光元件组，采用全焦段四摄方案。后置：50MP一英寸可变光圈主摄+50MP长焦镜头+50MP超长焦镜头+50MP超广角镜头，前置3200万高清相机。续航方面，小米自研环形冷泵散热系统，内置5000mAh电池支持90W小米澎湃秒充、50W小感量无线秒充。 表：小米13Ultra新品参数一览 型号 小米13Ultra 起售价 12GB+256GB：5999元；16GB+512GB：6499元;16GB+1TB：7299元 外观 黑色、白色、橄榄绿 摄像头 后置50MP一英寸可变光圈主摄+50MP长焦镜头+50MP超长焦镜头+50MP超广角镜头，前置3200万高清相机 屏显 6.73英寸3200×1440OLED双曲柔性屏，首款国产2KLTPO屏幕，采用最新一代C7发光材料，支持120Hz刷新率 配置 搭载第二代骁龙8移动平台，配置LPDDR5X+UFS4.0高速内存/闪存，内置5000mAh电池，支持90W小米澎湃秒充、50W小感量无线秒充 一亿像素，轻薄在握，荣耀X50i正式发布 4月21日，荣耀正式发布主打性价比的千元机型X50i，起售价为1499元。主要配置上，荣耀X50i搭载联发科天玑6020处理器，采用荣耀自研抗老化技术，持续使用36个月依旧可以保持手机流畅运行。屏显方面，采用6.7英寸2388×1080LTPSLCD屏幕，最高支持90Hz刷新率。影像方面，后置：1亿像素高清主摄像头+200万感光景深摄像头，前置800万像素摄像头。续航方面，内置4500mAh电池，支持36W超级快充。 表：荣耀X50i新品参数一览 型号 荣耀X50i 起售价 8GB+256GB：1499元；12GB+256GB：1699元 外观 幻夜黑、墨玉青、杏花羽、杨柳风 摄像头 后置：1亿像素高清主摄像头+200万感光景深摄像头，前置800万像素摄像头。 屏显 6.7英寸2388×1080LTPSLCD屏幕，最高支持90Hz刷新率 配置 搭载联发科天玑6020处理器，采用荣耀自研抗老化技术；内置4500mAh电池，支持36W超级快充。 行业细分领域跟踪 www.cgws.com|11 4月下旬显示器面板价格 根据WitsView4月下旬报价，相较2023年4月上旬，电视面板报价方面，65吋面板价格比前期上涨7美元，55吋面板价格比前期上涨4美元，43吋面板价格均比前期上涨2美元，32吋面板均价比前期上涨1美元；桌上显示器面板报价方面，23.8/27吋IPS面板、21.5吋TN面板报价均与前期无差异；笔记本面板报价方面，17.3/15.6/14.0/11.6吋面板价格与前期无差异。 表：4月下旬显示器面板价格(单位：美元/片） 应用类别 尺寸 分辨率 出货型态 液晶显示屏价格 高价 低价 均价 与前期差异 与前月差异（%） 电视 65''W 3840×2160 Open-Cell 148 131 133 7.0 10.8 55''W 3840×2160 Open-Cell 103 94 95 4.0 8.0 43''W 1920×1080 Open-Cell 59 53 55 2.0 5.8 32''W 1366×768 Open-Cell 34 30 31 1.0 3.3 桌上显示器 27''W(IPS) 1920×1080 LED 64.1 56.5 61.6 0.0 - 23.8''W(IPS) 1920×1080 LED 48.5 45.4 47.7 0.0 - 21.5''W(TN) 1920×1080 LED 42.9 38.5 41.3 0.0 - 笔记本 17.3''W(TN) 1600×900 Wedge-LED 39.7 37.5 38.2 0.0 - 15.6''W(ValueIPS) 1920×1080 Flat-LED 42.3 38.7 40.5 0.0 - 14.0''W(TN) 1366×768 Flat-LED 27.5 25.6 26.3 0.0 - 11.6''W(TN) 1366×768 Flat-LED 26.2 23.8 24.8 0.0 - 数据来源：Witsview，长城证券产业金融研究院www.cgws.com|12 存储价格有望止跌： 截止至5月4日，DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.80/2.70美元，较前一周价格无变化，存储价格结束下降趋势。DRAM方面，三星表示，由于超大规模服务器客户库存调整和采购延迟，加上消费者对移动和PC应用