Q4流水下滑，库存去化持续推进

特步国际（01368.HK）发布2022Q4运营情况公告，单Q4特步品牌流水同比下滑高单位数，全年流水同比增长中双位数，单Q4零售折扣约为7折，截止Q4末零售存货周转约为5.5个月。公司消费环境波动致使Q4流水下滑，电商/儿童业务延续高增速。期内由于消费环境的波动以及消费信心较弱，终端客流疲软，流水同比下滑高单位数（全年流水同比增长中双位数）。公司折扣清理力度加大，库存去化持续推进。2022年公司业绩预计小幅增长，2023年业绩可期。公司作为国内领先的体育用品企业，在专业跑步领域具有较大优势。随着主品牌升级和多品牌战略成果逐步显现，我们认为公司具有很大的发展潜力，调整2022-2024年业绩预测为9.49/11.62/14.31亿元，现价9.15港元，对应23年PE为18倍，维持“买入”评级。

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