信用业务周报：历史上的汇金增持大行如何影响市场？

信用业务周报 证券研究报告 历史上的汇金增持大行如何影响市场？ 2023年10月16日 中泰证券研究所 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003联系人：蔡星荷 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 【市场回顾】 图表：市场表现回顾 10月9日10月10日10月11日10月12日10月13日星期一星期二星期三星期四星期五 海外重要 事件 海外经济 数据 国内重要 事件 上证 国内经济数据 指数一 3,110 999 创业板指一 2,030 3,105 3,100 3,095 3,090 3,085 999 美国9月CPI同比 3.7%，前值3.7% 1、9月CPI同比0，前值0.1%；PPI同比-2.5%，前值-3% 2、9月出口同比- 6.2%，前值-8.8% 3、9月新增人民币贷款2.31万亿，前值1.36万亿 2,020 2,010 2,000 1,990 1,980 3,0801,970 3,0751,960 3,0701,950 数据来源：Wind，中泰证券研究所 •10月11日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行集体发布公告称，其控股股东中央汇金宣布增持其A股股份。本轮汇金增持金额分别约为1.3亿元、1.36亿元、0.94亿元、1.17亿元。 •中央汇金公司是由国家出资设立的国有独资公司，对国有重点金融企业进行股权投资。回顾历史，2008-2013年，中央汇金曾5次增持国有大行，分别于200年9月、2009年10月、2011年10月、2012年10月、2013年6月。 •通过观察汇金增持时间点前后市场主要指数的表现，我们大致可以得出：①汇金增持行为普遍发生在市场较为低迷的时刻；②从效果上看，汇金增持有助于提振市场信心，宣布增持后市场有所表现。本轮汇金增持，同样或不断促进市场信心修复。 图表：历史上5次汇金增持均发生在市场低迷阶段 数据来源：Wind，中泰证券研究所 图表：大行公告汇金增持后市场主要指数区间涨跌幅（%） 公告增持 时间T-1TT+1T+3T+10T+30 2008/9/236.09-1.56-0.882.572.57-16.14 2009/10/94.764.764.764.149.3113.84 上证指数 沪深300 中证500 2011/10/10 2012/10/12 2013/6/17 2008/9/23 2009/10/9 2011/10/10 2012/10/12 2013/6/17 2008/9/23 2009/10/9 2011/10/10 2012/10/12 2013/6/17 -0.61 -0.71 -0.27 2.43 5.29 -0.94 -0.84 -0.54 -2.14 5.17 -0.63 -1.71 0.23 -0.61 0.10 -0.27 -3.81 5.29 -0.94 0.09 -0.54 -6.44 5.17 -0.63 -0.24 0.23 -0.45 0.10 -0.13 -3.11 5.29 -1.14 0.09 0.08 -4.32 5.17 -1.01 -0.24 0.58 3.37 -0.20 -3.61 1.63 4.89 3.15 -0.33 -3.94 -2.14 5.80 3.76 -0.77 -3.35 -1.18 1.42 -9.81 1.63 10.79 -2.36 1.70 -10.59 -2.14 11.98 -3.02 1.55 -9.81 7.02 -1.61 -5.42 -16.89 15.92 6.60 -2.68 -5.54 -19.07 21.89 6.98 -4.04 -2.79 数据来源：Wind，中泰证券研究所；注：时间为工商银行公告日期 【市场回顾】历史上的汇金增持 市场表现： •上周上证指数小幅调整，科创50、中证1000涨幅居前，周度涨跌幅分别为 0.44%和0.05%；中证500表现较弱，周度涨跌幅为-1.01%。相对占优。 •30个申万一级行业7个行业上涨，涨幅靠前的行业为电子、汽车和医药生物， 分别上涨4.9%、3.4%和2%，跌幅较大的行业为社会服务、建筑装饰和商贸零售 ，分别下跌5.2%、4.4%和4.2%。 交易热度： •上周万得全A日均成交额提升至8052亿元（前值7051亿元），处于历史低位水 平（三年历史分位数20.2%水平）。 •北上资金：上周净流出131.4亿元，已连续净流出8周，累计达1434亿元。 估值跟踪： •截至20231015，万得全A估值（PE_TTM）为17.28，较上周值下降0.05，处于历史分位数（近5年）的18.4%；沪深500估值（PE_TTM）为11.5，中证500为23.1 。 •分行业来看，上周电子、汽车、计算机估值（PE_TTM）提升显著，社服、建材 、食饮估值（PE_TTM）明显下行。 图表：市场主要指数表现回顾 市场指数 周涨跌幅 （%） 前1周涨跌幅（%） 9月涨跌幅（%） 8月涨跌幅 （%） 7月涨跌幅（%） Q3单季涨跌幅（%） Q2单季涨跌幅（%） Q1单季涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 主要市场指数 科创50中证1000中小综指创业板指创业板50深证成指万得全A中证100沪深300上证50上证指数 中证500 0.44 0.56 -5.81 -2.72 -3.60 -11.67 -7.06 12.67 -7.51 0.05 0.40 -0.42 -6.32 -1.31 -7.92 -3.98 9.46 -3.23 -0.10 -0.05 -1.95 -6.17 0.63 -7.42 -4.22 6.75 -5.34 -0.36-0.37-0.41-0.42 -0.47 -4.69 -6.00 0.98 -9.53 -7.69 2.25 -14.61 -0.58 -6.03 -6.18 1.511.43 -10.50 -8.78 -0.61 -18.85 -0.68 -2.96 -6.85 -8.32 -5.97 6.456.47 -8.23 -0.37 -1.09 -5.61-5.67 2.47 -4.33-4.34-3.98 -3.20 -1.41 -0.60 -1.67 -2.70 4.224.48 -5.85-5.15 4.884.63 -5.55-4.70-4.86 -0.71-0.72-0.72 -1.32 -2.01 -6.21 -1.72 -0.13 -5.39-5.20 6.47 0.60 -6.38 1.01 -0.70 -0.30 2.78 -2.86 -2.16 5.94 0.69 -1.01 -0.14 -0.85 -5.73 1.49 -5.13 -5.38 8.11 -2.96 大类行业指数 电信服务指数医疗保健指数信息技术指数金融指数公用事业指数可选消费指数材料指数 日常消费指数工业指数能源指数 房地产指数 2.11 -3.43 -2.20 3.15 1.97 2.87 -5.63 34.55 30.63 1.841.74 2.55 3.97 -4.92-4.25 -0.78 -1.92 -6.65 2.12 -6.50 0.68 -2.97 -5.19 -11.91 -2.14 21.81 5.00 -0.22-0.28-0.37 -1.96 0.50 -1.00-1.01-1.58 -5.98-4.12 11.89 5.73 1.11 0.34 7.27 -0.58-0.44 -0.32 -5.39 5.55 1.65 1.511.04 -6.18 4.824.32 -2.64 -1.03 4.863.333.414.32 -0.75 -1.38 -6.92 -4.44 -8.25 -9.40 -2.37-2.39-2.47 -2.25 -2.26 -6.05 8.39 -0.47 -10.97 -8.36 0.21 -2.23 -6.49 0.74 -7.90 0.000.17 -3.91 -0.16 8.39 -2.09 3.15 9.46 7.49 17.86 -3.30 -2.50 -5.52 -6.93 14.69 0.85 -8.55 -6.49 -13.76 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20231015 科创50、中证1000涨幅居前，周度涨跌幅分别为0.44%和0.05%；中证500表现较弱，周度涨跌幅为-1.01%。相对占优。 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20231015 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20231015 图表：申万一级行业指数表现回顾 行业指数 周涨跌幅（%） 前1周涨跌幅（%） 9月涨跌幅 （%） 8月涨跌幅（%） 7月涨跌幅（%） Q3单季涨跌幅（%） Q2单季涨跌幅（%） Q1单季涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 电子汽车 医药生物计算机通信有色金属银行公用事业基础化工钢铁非银金融煤炭家用电器电力设备国防军工农林牧渔食品饮料机械设备美容护理环保交通运输轻工制造石油石化纺织服饰房地产传媒建筑材料商贸零售建筑装饰 社会服务 4.90 -0.06-0.04 -1.34 -4.98 -0.82 -7.02 -3.90 15.50 3.214.35 3.38 0.47 -7.23 5.74 -1.45-1.57 1.88 3.93 2.00 2.63 4.30 -4.76 -0.91 -7.29 1.86 -7.04 0.650.49 0.210.15 -4.26 -3.72-3.92 -4.21 -11.71 -6.74 36.79 12.64 0.70 -7.66 -10.65 16.33 29.51 34.61 0.470.35 -2.18 -0.92 -7.81 5.235.55 -3.88 -8.66 6.16 -6.81 -0.78 2.79 -6.45 1.50 -0.14 -2.70 -1.38-1.03 -0.17 -0.39 -0.82 -4.50 -2.13 -7.29 5.14 1.54 -0.88-0.89-0.93-1.34-1.58-1.91-1.93-2.19-2.33-2.45-2.52-2.58-2.65-2.69 -1.02 -0.97 0.80 -1.81 -6.13 3.91 -3.41 -10.60 2.873.81 -11.16 -1.52 -6.71 8.61 2.14 -7.79 -2.23 -3.14 -5.98 14.41 5.62 -1.83 2.37 6.15 -0.54 9.61 -2.09 -1.92 5.26 -8.20 3.427.74 -0.06 -0.86 0.15 -5.09 0.71 -4.27 5.15 8.45 0.87 -5.71 -8.33 -2.45 -15.68 -3.15 -0.36 -18.63 -0.22 -1.45 -3.90 -4.34 -9.40 2.79 3.86 -3.28 -1.87 -2.55-2.24 -8.18 5.60 -5.51 -11.27 1.86 -14.60 -2.45 -5.85-5.59-4.95 9.24 0.55 -12.91 4.41 -8.58 1.11 1.11 -1.74 -6.20 3.04 10.09 6.40 -0.99 -6.56 3.672.925.565.604.343.91 -7.92 -12.18 -1.63 -20.46 0.69 -2.29 -3.86 -3.32-3.63 -2.51 3.81 -2.15 -0.94 -0.84-0.86 -7.93 -8.48 0.67 -11.21 -0.29-0.29 0.10 -5.22 -0.78 -5.40-3.04 3.78 -2.59 -3.03 3.49 -3.34 4.37 10.63 11.9