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银行业汇金公司增持四大行点评:提振市场信心,凸显大行价值

金融2023-10-12国信证券
银行业汇金公司增持四大行点评:提振市场信心,凸显大行价值

事项: 工商银行、建设银行、农业银行、中国银行于2023年10月11日晚均发布《关于控股股东增持本行股份的公告》公告,汇金公司对四大行进行了增持。我们认为四大行具备经营稳健、高股息优势,汇金公司增持也有助于提振投资者信心,重申工商银行、建设银行、农业银行、中国银行的“买入”评级。 评论: 汇金公司增持四大行 工商银行、建设银行、农业银行、中国银行于2023年10月11日晚均发布《关于控股股东增持本行股份的公告》公告,汇金公司对四大行进行了增持,且拟在未来6个月内继续在二级市场增持。其中:汇金公司于10月11增持工商银行A股27611989股,增持建设银行18379960股,增持农业银行37272200股,增持中国银行24887900股,按照当日收盘价估计,增持股份市值分别为1.3亿元、1.2亿元、1.4亿元、0.9亿元。 汇金公司历史上曾多次增持四大行股票,增持有助于提振投资者信心 与此次类似的增持在历史上有过多次,我们整理了历史上首次增持的公告及公告次日的股价表现,可以发现,增持有助于提振投资者信心。 表1:汇金公司增持四大行股票有助于提振投资者信心 四大行基本面稳定,高股息优势显著,投资价值凸显 四大行虽然因为体量庞大导致成长性较低,但得益于其存款优势,负债成本明显低于其他银行,因此资产端投向更加谨慎,经营风格稳健,资产质量风险相对较低,业绩增长的稳定性更好。目前四大行估值处于较低水平,股息率超过6%,股息率高;而且从历史数据来看,近些年四大行也保持了十分稳定的分红率,较为稳定的业绩增长、稳定的分红率加上当前较低的估值水平,凸显出四大行的高股息优势。 投资建议 行业方面,随着宏观经济恢复向好,银行板块后续估值修复可期。目前经济探底过程基本结束,如8月份CPI、PPI同比明显反弹,工业增加值、固定资产投资、社消等同比增速也有所回升,9月份PMI回升至扩张区间,各方面数据显示出宏观经济恢复向好。当前银行板块估值处于低位,尤其是经历过房地产风险暴露、存量房贷利率调整以及今年上半年城投风险担忧发酵等,板块潜在利空明显减少,意味着估值下行风险很小。而随着宏观经济恢复向好,有望推动银行板块的估值修复,因此我们维持行业“超配”评级。 四大行具备经营稳健、高股息优势,汇金公司增持也有助于提振投资者信心,重申工商银行、建设银行、农业银行、中国银行的“买入”评级。 风险提示 若宏观经济大幅下行,可能从多方面影响银行业,比如经济下行时期货币政策宽松对净息差的负面影响、企业偿债能力超预期下降对银行资产质量的影响等。 免责声明