总结:城投下沉进入第二阶段,特征切换为信用资质驱动,不看预期看兑现,更重视估值匹配。具体策略是提升信用资质权重,选择中等能级区域,增厚超额可选择拉长期限至1.5-2.0年,获取额外骑乘收益。同时,需要关注化债政策力度与效果、市场调整导致理财赎回节奏加速、市场微观交易结构恶化导致意外波动和信用债突发负面舆情等风险。
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