医药行业周报：港股财报进入披露期，关注创新催化持续明晰（附NAFLD&MASH专题研究）

医药行业周报摘要：

1. NAFLD/MASH疾病：非酒精性脂肪性肝病（NAFLD）是一种慢性肝病，其严重类型代谢相关脂肪性肝炎（MASH）可能导致肝硬化、肝衰竭和肝细胞癌。全球NAFLD患病率为32.4%，肥胖和超重人群中患病率分别为70%和75.3%。

2. 治疗药物：目前NAFLD/MASH在研药物主要聚焦于改善代谢、抗炎和抗纤维化作用，主要治疗靶点包括GLP-1R、THRβ、FGF21和PPAR。全球仅Resmetirom（THR-β）一款药物获FDA批准治疗MASH。

3. 临床进展：全球有7款NAFLD/MASH治疗药物处于临床3期开发阶段，其中诺和诺德的司美格鲁肽进度领先，其三期临床ESSENCE研究第一阶段达到主要终点。

4. 投资建议：医药板块下跌1.41%，跑赢沪深300指数0.88pct。建议关注创新药、原料药等子板块，推荐关注来凯医药、华领医药-B、诺诚健华、百利天恒等创新药企业，以及奥锐特、奥翔药业、同和药业等原料药企业。

5. 行业表现：创新药、医药外包、中药表现相对较好，医疗新基建、医疗设备、体外诊断表现居后。

6. 风险提示：全球供给侧约束缓解不及预期；美联储政策超预期；一级市场投融资不及预期；医药政策推进不及预期；医药反腐超预期风险；原材料价格上涨风险；创新药进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；安全性生产风险。