豆类油脂日报：内外联动 豆类油脂持续承压

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年10月10日豆类油脂 豆类油脂 内外联动豆类油脂持续承压 核心观点 10月10日，豆类油脂期价延续下挫表现。豆一期价震荡偏强，整体承 压于5日和60日均线交叉处；豆二期价跌幅超3%，承压于5日均线压力； 豆粕期价跌幅超2%，承压于60日均线，伴随增仓3.1万手；菜粕期价跌幅 2.6%，期价承压于5日均线，大幅跳空低开低走，伴随增仓3.2万手。油脂 整体下跌，豆油跌幅2%，承压于5日和10日均线交汇。棕榈油期价跌幅超 1.5%，伴随增仓2.9万手；菜籽油期价探底回升，收于5日均线上方，伴随 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 小幅增仓2.9万手。 豆类来看，外盘美豆期价持续承压下行，对国内豆类期价的支撑力度有所减弱。虽然10月份的大豆到港量将明显缩减，但11月份以后将迎来大量 到港。截至10月7日，国内大豆港口库存下降至676万吨，随着进口大豆到港数量的下降，港口大豆库存将维持去化。下游由于大部分饲料厂商节前备货相对充足，市场交投相对冷清，观望情绪较为浓厚。随着节后油厂恢复开机，市场豆粕供应逐步回升，油厂豆粕库存面临累积风险。豆粕期价走势明显转弱，空头思路对待。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，期现同步大跌，随着原料成本支撑减弱，豆油期价震荡重心明显下移。短期豆油期价难以摆脱油脂市场整体下行的拖累，但国内市场表现将较外盘表现出一定的抗跌性。同时随着国际豆棕价差的小幅收窄，相比豆油，棕榈油的出口竞争力也将明显下降。短期关注国内棕榈油的到港节奏和库存累积情况对国内棕榈油价格的影响。随着国际棕榈油期价节节下挫，国内棕榈油期价承压下行，形态转空。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周一巴西私人气象机构RuralClima发布报告称，巴西中部农业区将出现降雨。该公司气象学家马可·安东尼奥·桑托斯表示，周三将有一股新冷锋穿过南里奥格兰德州，将雨水带到巴西中部，然后消散在海洋中。桑托斯补充说，要到10月下半月降雨才会更加稳定。很快降雨就会频繁出现。今年巴西中西部地区降雨不足，导致包括马托格罗索在内的大豆产区播种进展放慢。不过巴西南部降雨较多，有助于帕拉纳州的大豆播种保持领先。 2）印度大豆加工商协会（SOPA）周日表示，由于中央邦、马哈拉施特拉邦和拉贾斯坦邦等主要邦的产量下降，印度2023/24年度大豆产量可能降至1187.4万吨，比上年的1241.1万吨减少4.3%。该机构表示，印度大豆平均单产预计1002公斤/公顷，比上年减少7.5%。印度大豆种植面积为1185.48万公顷，比上年提高3.5%。 3）罗萨里奥谷物交易所的一份报告称，2023年阿根廷大豆压榨量预计为2710万吨，比2022年的3590万吨降低24%。阿根廷政府数据显示，2023年1至8月份阿根 廷大豆压榨量为1960万吨，比去年同期降低27%，创下2015年以来最低值。 4）咨询机构AgRural周一发布的数据显示，巴西大豆种植进度达到2016/17年度以来的最快进度。截至10月5日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的10.1%，高于一周前的5.2%，去年同期进度为9.6%。目前帕拉纳州的播种进度依然领先，但是上周的田间作业受到大雨影响。在头号大豆产区马托格罗索州，上周降雨依然不规律。AgRural预测2023/24年度巴西大豆种植面积同比增加3%，达到4540万公顷。根据趋势单产计算，2023/24年度巴西大豆产量将达到1.64亿吨。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4870 0 大豆（均价） —— 5037 0 豆粕（张家港） ≥43% 4420 -100 豆粕（均价） —— 4439 -92 豆油（张家港） 四级 8250 -190 豆油（均价） —— 8272 -192 棕油（广东） 24度 7030 -160 棕油（均价） —— 7095 -160 菜油（张家港） 进口四级 8860 -70 菜油（均价） —— 8943 -70 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。