豆类油脂日报：豆类油脂持续承压 油粕联动下跌

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年5月30日豆类油脂 豆类油脂 豆类油脂持续承压油粕联动下跌 核心观点 今日豆类市场整体承压，豆一重返5000关口，期价承压于10日均线，豆二期价跌超1.5%，承压于5日均线，逼近前期低点；两粕跌幅均超1%，其中豆粕走势偏弱，承压5日均线，菜粕期价下探30日均线支撑，期价跌破5 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 日均线，菜粕期价下跌至2930元/吨一线，继续向下寻求支撑；油脂中三大油脂震荡收跌，其中豆油和棕榈油跌幅扩大至2%，豆油期价逼近前低，棕榈油期价再创近期新低，豆油和棕榈油继续承压于5日均线，菜籽油期价震荡 偏弱，期价收于5日均线附近。油粕呈现联动下跌走势。 豆类市场来看，随着进口大豆到港量逐渐增加，未来到厂大豆数量的增加，供应紧张的格局将得到有效改善。在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下，来自成本端的支撑明显减弱。油厂开工率逐渐回升，豆粕现货及基差均表现为承压下行。市场的需求增量难以出现，饲料企业依然保持随用随采，下游提货节奏良好，油厂豆粕库存未见明显累积。在市场主动备货意愿偏低的背景下，油厂豆粕库存面临累积风险。中期来看，在原料成本支撑下移和未来供应增加的双重压力下，豆粕期价仍将面临较大下行压力。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场来看，近期在马来西亚棕榈油和国内豆油表现疲弱的拖累下，国内棕榈油期价不断创新低，现货价格随之走弱，刷新27个月低点。从近期公布的数据来看短期基本面依然面临较大压力。东南亚棕榈油季节性增产，棕榈油出口需求面临不确定性。国内市场来看，棕榈油库存季节性去化加速，但基本面压力持续对价格施压。虽然市场对厄尔尼诺预期升温，可能给东南亚棕榈油产量带来的影响仍是市场关注的焦点，但由于影响的是远期价格，主要体现在对市场情绪的提振上，难以扭转近期的增产压力。国内棕榈油期价仍处弱势，做空思路维持。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国商品期货交易委员会（CFTC）的持仓报告显示，上周投机基金几乎就要在芝加哥大豆期市上多翻空，因为下季全球供应量有望大幅提高；不过从周三开始的反弹有助于基金避免持有净空头。在美国交易的谷物和油籽类期货合约中，大豆是自2020年以来投机基金一直坚定持有净多单的唯一品种。在截 至5月23日的一周，投机基金减持近2万手大豆净多单，使得净多单持仓降低 到4,147手，创下2020年4月以来的最低净多单。过去这一周，大豆期价下跌3%，一度跌至去年夏季的最低值附近。美国大豆播种进展顺利，巴西大豆产量庞大，中国需求不振，加上美国债务谈判以及加息忧虑，促使基金大举减持多单。 2.现货价格表 表现货市场价格 2）周一（29日），阿根廷出口商通过大豆美元汇率结算5190万美元，远远低于上周三的3.32亿美元。上周四和周五为阿根廷公共节日。周一交易量放缓的主要原因在于周一为美国公共节日，芝加哥市场休市。周一,阿根廷央行按照238.25比索的官方汇率卖出大约4000万美元，用于满足进口商需求；这使 得当日外汇储备净增长约1200万美元，也是连续第15日增长。第三轮大豆美 元汇率项目将在两天后结束。自4月10日以来，阿根廷出口商通过大豆美元汇 率累计结汇35.867亿美元。 3）据国际文传电讯社报道，乌克兰谷物协会主席尼古拉·戈巴奇夫表示， 2023年乌克兰的谷物和油籽产量将减少至6500万吨，但是这不会国内的粮食 安全，因为乌克兰国内谷物需求只有2400到2500万吨。他补充说，截至5月 15日，乌克兰在2022/23年度已出口5200万吨谷物和油籽。加上植物油和粕， 乌克兰农产品出口总量将超过6000万吨。 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4600 0 大豆（均价） —— 4875 0 豆粕（张家港） ≥43% 3800 -100 豆粕（均价） —— 3916 -64 豆油（张家港） 四级 7650 -160 豆油（均价） —— 7625 -138 棕油（广东） 24度 7473 -50 棕油（均价） —— 7610 -50 菜油（张家港） 进口四级 7960 -20 菜油（均价） —— 7991 -20 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。