豆类油脂日报：内外盘豆类联动偏强 油脂走势分化

核心观点

12月27日，豆类期价震荡偏强，油脂相对偏弱。豆一期价窄幅波动，豆二期价涨幅超1%，豆粕期价涨幅超1%，菜粕期价震荡偏强。油脂期价陷入震荡，豆油期价震荡偏强，棕榈油期价震荡偏弱，菜籽油期价涨幅超1%。豆类市场内外盘联动反弹，国内豆类期价延续偏强，但供应压力增加制约反弹空间，粕强油弱格局显现。油脂板块强弱转换，菜籽油期价表现偏强，棕榈油冲高回落，豆棕价差迎来回归。南美大豆产量预期大幅增加，全球大豆压榨量上调，拉尼娜现象加剧可能影响大豆产量。

关键数据

• 巴西大豆产量和出口量有望双双创下历史新高，2025年产量预计约1.7亿吨，出口1.05亿吨。
• 2024/25年度全球大豆压榨量预期上调至3.53亿吨。
• 2024年俄罗斯油菜籽产量估计为466万吨，大豆产量估计为704万吨。
• 2024/25年度南美大豆产量将达到创纪录的2.40亿吨。
• 美国大陆地区干旱程度及面积指数增长，干旱地区人口12,063万。

研究结论

国内豆类期价短期回稳，但弱势格局尚未改变，需关注外盘美豆期价走势。油脂板块整体势能减弱，棕榈油期价持续转弱。豆棕价差和菜棕价差均迎来回归。南美大豆产量增加及全球压榨量上调对豆类市场形成压力，拉尼娜现象加剧可能进一步影响供应。油脂板块需关注棕榈油期价表现及政策变化。