豆类日报：内外联动豆类油脂上行

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年11月15日豆类油脂 豆类油脂 内外联动豆类油脂上行 核心观点 11月15日，豆类油脂期价涨幅扩大。豆一期价暂获20日均线支撑迎来 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 反弹，上有30日均线压力；豆二期价反弹承压于60日均线，小幅减仓3000手；豆粕期价跟随外盘上涨，涨幅超1%，伴随增仓1.3万手；菜粕期价反弹1%，伴随增仓1万手。油脂期价强势上涨，豆油期价盘中涨幅超2%，站上5日均线，盘中增仓1.5万手。棕榈油期价大涨超3%，5日均线上穿60日均线，盘中增仓2.4万手；菜籽油期价反弹承压于60日均线，盘中增仓1600手。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 豆类来看，外盘美豆期价大涨，主要受到南美大豆产区天气扰动和中国大量采购美豆的双重提振，目前南美巴西大豆产区天气形势影响巴西大豆产量预估前景，美豆出口能否持续向好高度依赖中国进口需求。美豆期价整体震荡偏强。国内市场需求表现疲软，市场对于高价货的承接意愿不强，豆粕基差持续走软，市场成交较为低迷，油厂开工下降，豆粕库存被动去化。因此，虽然外盘美豆期价大涨，带动国内豆类期价跟涨，但从上涨的幅度来看，国内豆类期价明显受到下游需求疲软的拖累，表现弱于外盘。 油脂市场，短期来看，国内豆油消费旺盛的局面尚未打开，市场仍对年前豆油备货预期寄予厚望。近期豆油期价上涨主要追随外盘美豆期价的上涨脚步和临池棕榈油期价强劲涨势的带动，表现为被动跟随性上涨行情，在国内油厂库存压力仍存和消费承接较弱的双重影响下，豆油期价难以在豆类油脂涨势中拔得头筹，但在基差改善的影响下，豆油期价的支撑力量也在逐渐增强。总体来看，豆油期价的被动跟涨能否转化为内在驱动，将影响豆油期价的上涨空间。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国全国油籽加工商协会将在周三发布月度压榨报告。一项调查显示，分析师们预期10月份大豆压榨量将创下历史新高。分析师们预计10月份美国大豆压榨量达 到1.87237亿蒲，比9月份的压榨量1.65456亿蒲增长13.2%，比去年10月的压榨量 1.84464亿蒲增长1.5%。如果预测成为现实，将会是历史最高压榨纪录，超过2021年 12月创下的1.86438亿蒲的前纪录。分析师们预计10月31日NOPA会员企业的豆油 库存为11.88亿磅，比9月底的库存11.08亿磅增加7.3%。9月底的库存是2014年 12月以来的最低库存。 2）美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获工作即将结束，进度超过历史均值，尽管略低于市场预期。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至11月12日（周日），美国大豆收获完成95%，上周91%，去年同期96%，五年均值91%。报告出台前，分析师们预计大豆收获完成96%。本周美国大豆收获工作将会全部结束，下周美国农业部不再发布大豆收获数据。 3）气象机构预测，11月18日至23日期间，除了巴西东北地区外，巴西全国从北到南将有更大范围的降雨，不过降雨量仍不足以弥补水分不足和蒸发量。巴西南方地区的降雨量应达到80毫米，其他地区的雨量不会超过40毫米。未来几天，巴西头 号大豆产区马托格罗索州的高温将略有缓解，气温将从40摄氏度降至34摄氏度左右。近期的酷热天气损害了马托格罗索州以及整个中西部和马托皮巴地区的大豆生长。巴西东南部地区也遭遇高温天气。 4）巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，11月份巴西大豆出口步伐较10月份放慢，但是继续领先于去年同期水平。11月1至10日，巴西大豆出口量为181.6万 吨，而去年11月份全月的出口量为252.5万吨。11月份迄今日均大豆出口量为259,425 吨，低于10月份的日均出口量263,466吨，但是比去年同期的日均出口量126,246吨提高105.5%。11月份迄今巴西大豆出口收入为9.54亿美元，而去年11月份全月为 15.5亿美元。11月份迄今巴西大豆出口均价为525.6美元，高于10月份的均价522.9美元/吨，但是比去年同期的613.3美元/吨下跌14.3%。 5）美国农业部发布的作物进展周报显示，截至2023年11月12日的一周，美国中西部适合农田作业的天数增长，反映出上周天气干燥。通常来说，天气晴朗有助于农户下田作业，反之多雨潮湿天气不利于农田作业。因此农田作业天数可以视为过去一周美国中西部以及平原地区的干旱（或降雨）的指标。天数越高，意味着干燥天气越多，而降雨越少。在美国中西部玉米种植带，伊利诺伊州适合农田作业的天数为6.7 天，上周5.6天，去年同期5.8天；印第安纳州适合农田作业的天数为6.5天，上周 5.4天，去年同期5.6天。衣阿华州适合农田作业的天数为6.7天，上周6.0天，去年同期5.6天。在头号冬小麦生产州堪萨斯，适合农田作业的天数为6.7天，上周6.3天，去年同期6.1天。俄克拉荷马州适合农田作业的天数为6.4天，上周5.5天，去年同期5.9天。德克萨斯州适合农田作业的天数为5.1天，一周前5.7天，去年同期 5.9天。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4850 0 大豆（均价） —— 4937 0 豆粕（张家港） ≥43% 4260 -10 豆粕（均价） —— 4276 -6 豆油（张家港） 四级 8730 +100 豆油（均价） —— 8782 +100 棕油（广东） 24度 7620 +120 棕油（均价） —— 7655 +120 菜油（张家港） 进口四级 9000 +50 菜油（均价） —— 8978 +50 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。