农林牧渔行业周观点（2023年第11周）：把握生猪产能去化，关注种业振兴

行业研究 农林牧渔行业：把握生猪产能去化关注种业振兴——行业周观点（2023年第11周） 2023年3月21日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 东兴证 券报告摘要： 股生猪养殖：本周生猪价格为15.32元/千克，较上周下跌3.65%;猪肉价格为 份20.68元/千克，较上周下跌1.76%;仔猪价格37.55元/千克，较上周上涨 有0.67%;二元母猪价格为2676.39元/头，较上周上涨0.11%。本周生猪及猪肉 未来3-6个月行业大事: 无 限 行业基本资料 占比% 股票家数 104 2.19% 行业市值(亿元) 15760.53 1.71% 流通市值(亿元) 11324.66 1.6% 行业平均市盈率 -83.14 / 行业指数走势图 价格维持下跌走势，终端消费仍较为清淡，供给端出栏较为积极，整体市场 呈现供大于求走势。市场炒作猪病预期与产能去化，我们认为非瘟疫情在冬公春季节存在反复趋势，但实际去化幅度仍可控，多年防病经验下，19年减产“昨司日重现”的可能性较低。从行业周期的角度来看，产能经过震荡，2月重现去证化趋势，自繁自养仍处于行业性亏损状态，产能去化有望持续，猪周期变化券边际向好，叠加板块估值调整到位，行业具备较强的配置价值。建议关注周研期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物究等。 报 告种植种业：3月19日，2023年中国天津种业振兴大会、第十九届全国种子双交会在天津开幕，大会以“兴种稳粮保安全、固本强基促振兴”为主题，全面 宣传种业振兴成效举措，交流种业科技创新进展，解读种业管理政策措施。中央一号文件明确提出全面实施生物育种重大项目，加快玉米大豆生物育种产业化步伐。USDA报告下调全球小麦和大豆库销比，粮食安全的战略地位持续强调，转基因商业化进程有望持续加速推进，2023年大概率将成为转基因种子元年，转基因种子的商用有望带来种业的规模提升和格局改善，具备 22.4% 2.4% -17.6% 农林牧渔 沪深300 3/215/217/219/2111/211/21 技术储备优势和种质资源优势的企业有望受益，建议关注大北农、隆平高科，其他相关标的登海种业。 市场回顾： 本周（0313-0317）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：养殖业2.15% 种植业1.14%、饲料-1.53%、农产品加工-2.23%、渔业-3.38%、动物保健 -3.70%。本周（0313-0317）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为万辰生物22.65%、新五丰17.17%、丰乐种业12.53%、播恩集团11.42%、华绿生物7.27%；表现后五的公司为：科前生物-3.78%、雪榕生物-3.83%、西王食品-4.11%、中牧股份-4.18%、中水渔业-4.36%。 重点推荐： 【重点推荐】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份 【建议关注】中宠股份、佩蒂股份、天康生物、隆平高科、大北农风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050006 P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：把握生猪产能去化，关注种业振兴 目录 1.核心观点：把握生猪产能去化，关注种业振兴3 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的3 3.市场表现：本周市场涨跌互现4 4.行业资讯与重点公司公告5 5.风险提示6 附录：行业重点价格跟踪7 相关报告汇总11 插图目录 图1:农林牧渔子行业涨跌幅4 图2:农林牧渔子行业市盈率4 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅5 图4:生猪存栏量（万头）及环比7 图5:能繁母猪存栏量（万头）及环比7 图6:能繁母猪价格（元/公斤）7 图7:仔猪价格（元/公斤）7 图8:生猪价格（元/公斤）7 图9:猪肉价格（元/公斤）7 图10:国内玉米价格（元/公斤）8 图11:国内豆粕价格（元/公斤）8 图12:育肥料价格（元/公斤）8 图13:猪粮比价8 图14:自繁自养利润（元/头）8 图15:外购仔猪利润（元/头）8 图16:肉鸡苗价格（元/羽）9 图17:白羽肉鸡价格（元/公斤）9 图18:白条鸡价格（元/公斤）9 图19:肉种蛋价格（元/羽）9 图20:肉鸡料价格（元/公斤）9 图21:肉鸡成本（元/500克）9 图22:毛鸡利润（元/羽）10 图23:白羽肉鸡利润（元/羽）10 P3 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：把握生猪产能去化，关注种业振兴 1.核心观点：把握生猪产能去化，关注种业振兴 生猪养殖：本周生猪价格为15.32元/千克，较上周下跌3.65%;猪肉价格为20.68元/千克，较上周下跌1.76%;仔猪价格37.55元/千克，较上周上涨0.67%;二元母猪价格为2676.39元/头，较上周上涨0.11%。本周生猪及猪肉价格维持下跌走势，终端消费仍较为清淡，供给端出栏较为积极，整体市场呈现供大于求走势。市场炒作猪病预期与产能去化，我们认为非瘟疫情在冬春季节存在反复趋势，但实际去化幅度仍可控，多年防病经验下，19年减产“昨日重现”的可能性较低。从行业周期的角度来看，产能经过震荡，2月重现去化趋势，自繁自养仍处于行业性亏损状态，产能去化有望持续，猪周期变化边际向好，叠加板块估值调整到位，行业具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。 种植种业：3月19日，2023年中国天津种业振兴大会、第十九届全国种子双交会在天津开幕，大会以“兴种稳粮保安全、固本强基促振兴”为主题，全面宣传种业振兴成效举措，交流种业科技创新进展，解读种业管理政策措施。中央一号文件明确提出全面实施生物育种重大项目，加快玉米大豆生物育种产业化步伐。USDA报告下调全球小麦和大豆库销比，粮食安全的战略地位持续强调，转基因商业化进程有望持续加速推进，2023年大概率将成为转基因种子元年，转基因种子的商用有望带来种业的规模提升和格局改善，具备技术储备优势和种质资源优势的企业有望受益，建议关注大北农、隆平高科，其他相关标的登海种业。 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的 生猪养殖：本周生猪价格为15.32元/千克，较上周下跌3.65%;猪肉价格为20.68元/千克，较上周下跌1.76%; 仔猪价格37.55元/千克，较上周上涨0.67%;二元母猪价格为2676.39元/头，较上周上涨0.11%。本周生猪及猪肉价格维持下跌走势，终端消费仍较为清淡，供给端出栏较为积极，整体市场呈现供大于求走势。市场炒作猪病预期与产能去化，我们认为非瘟疫情在冬春季节存在反复趋势，但实际去化幅度仍可控，多年防病经验下，19年减产“昨日重现”的可能性较低。从行业周期的角度来看，产能经过震荡，2月重现去化趋势， 自繁自养仍处于行业性亏损状态，产能去化有望持续，猪周期变化边际向好，叠加板块估值调整到位，行业具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。 饲料动保：本周五（3月17日）国内玉米均价2834.95元/吨，较上周五小幅下跌0.07%；豆粕均价4090 元/吨，较上周五下降155元/吨。玉米价格维持震荡，购销清淡。豆粕国内现货市场低迷，价格持续走低，预计后市供给宽松，价格仍有回落空间。后市畜禽料需求有望逐步回升，原料价格下行有望提振行业盈利能 力，特别是具备成本优势的头部企业有望受益于行业景气回升与自身市占提升的双重利好，重点推荐海大集 团。 动保方面，动保企业基本面迎来触底回升，动物疫病行情依然严峻，随市场行情整体回暖板块关注提升，建议积极关注。我们认为23年有望见到非瘟疫苗的阶段性进展，将为行业带来可观扩容。动保板块持续强烈推荐，短期关注畜禽周期向好，中长期关注非瘟疫苗、宠物动保的等新品带来的“上台阶”扩容，动保板块有望迎来估值修复与业绩改善双击，重点推荐动保龙头科前生物、普莱柯、生物股份。 种植种业：3月19日，2023年中国天津种业振兴大会、第十九届全国种子双交会在天津开幕，大会以“兴种稳粮保安全、固本强基促振兴”为主题，全面宣传种业振兴成效举措，交流种业科技创新进展，解读种业 P4 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：把握生猪产能去化，关注种业振兴 管理政策措施。中央一号文件明确提出全面实施生物育种重大项目，加快玉米大豆生物育种产业化步伐。USDA报告下调全球小麦和大豆库销比，粮食安全的战略地位持续强调，转基因商业化进程有望持续加速推进，2023年大概率将成为转基因种子元年，转基因种子的商用有望带来种业的规模提升和格局改善，具备技术储备优势和种质资源优势的企业有望受益，建议关注大北农、隆平高科，其他相关标的登海种业。 白羽肉鸡养殖：本周五（3月17日）全国白羽肉毛鸡均价10.56元/公斤，较上周上涨1.47%；全国白羽肉鸡苗均价5.77元/羽，较上周上涨10.00%。本周毛鸡价格涨势趋缓，鸡苗价格大幅上涨，业内对后市价格预 期较高，补栏需求旺盛，推升鸡苗价格持续高增。鸡价苗价走势分化，高价鸡苗或影响补栏需求，短期存在回调预期。但从全年来看，供给收缩和需求提振的共同作用下，白鸡周期持续向好，价格有支撑。海外禽流感疫情仍在持续，禽流感疫情已经蔓延至南美地区，或对全球禽肉出口造成影响；海外引种压力仍存，供给缺口持续，上游产能缺口有望在下半年传导至商品代，叠加消费复苏带来的需求改善，供需格局有望在23 年持续向好，推荐关注禽板块景气上行，建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡 和全产业链企业。 宠物：根据Alltech的《2023年Alltech农业食品展望》，2022年全球宠物饲料产量为3527万吨，同比增长了7.25%。据Alltech称，宠物饲料的大幅增长主要是由于宠物拥有量的增加，北美和欧洲仍然是最大的宠物饲料生产地区。全球宠物市场，特别是刚需类宠物食品市场维持着强劲的增长动力，蓝海行业孕育着发展 机遇。后疫情时代我们持续看好宠物行业需求增长市场扩容，建议重点关注宠物消费刚需品类——宠物食品和宠物医药子行业的发展以及宠物食品国产品牌塑造，推荐关注国内市场持续拓展的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物医药的上市公司科前生物、生物股份、普莱柯等。 【重点推荐】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份 【建议关注】中宠股份、佩蒂股份、天康生物、隆平高科、大北农风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 3.市场表现：本周市场涨跌互现 本周（0313-0317）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：养殖业2.15%、种植业1.14%、饲料-1.53%、农产品加工-2.23%、渔业-3.38%、动物保健-3.70%。 图1:农林牧渔子行业涨跌幅图2:农林牧渔子行业市盈率 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 周涨幅（%） 200.0 0.0 -200.0 -400.0 -600.0 -800.0 -1,000.0 -1,200.0 PE（TTM） P5 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：把握生猪产能去化，关注种业振兴 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周（0313-0317）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：万辰生物22.65%、新五丰17.17%、丰乐种业12.53%、播恩集团11.42%、华绿生物7.27%；表现后五的公司为：科前生物-3.78%、雪榕生物-3.83%、西王食品-4.11%、中牧股份-4.18%、中水渔业-4.36%。 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅 周涨跌（%） 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 4.行业资讯与重点公司公告 1、牧原股份：关于