23H1营收增长22%，海外收入显著增长

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爱康医疗发布2023年半年报，营收增长22%，海外收入显著增长。髋关节和膝关节植入量复苏势头明显，单髁等新产品拉动增长。脊柱及创伤产品收入增长10.8%，通过领先的3D打印技术提供更加丰富的选择，进入更多高等级医院，提升市场份额。定制产品收入增长31.5%，构建定制化生产订单系统，搭建定制化影像数据库，实现了ICOS骨科定制平台不断完善成熟。海外收入实现1.13亿，同比增长78.3%。毛净利率环比回升，销售费用率同比下降。净利率为20.4%，环比22H2有显著提升。公司定位创新技术赋能融合专家，发挥3D打印定制化产品的技术优势。公司获得金属3D打印胫骨平台注册证，这是在膝关节3D打印产品上的又一重大突破，正式将国产膝关节产品引入3D打印时代。公司定位创新技术赋能融合专家形象，于上半年基于3D打印技术围绕脊柱和创伤领域推出一系列创新产品。在创新材料方面，公司牵头申报的生物医用超高分子量聚乙烯材料入围工信部和药监局联合组织的“创新任务揭榜挂帅”项目，助力高端生物医用耐磨聚乙烯材料的国产化。在智能化设备方面，公司获得骨科CT图像处理软件注册证，既可独立使用，也可配合关节置换手术导航系统、手术机器人系统使用。公司预计2023-25年归母净利润为2.67/3.48/4.56亿元，同比增长30.2%/30.6%/30.8%；EPS为0.24/0.31/0.41元，当前股价对应PE24/19/14倍。当前国内关节手术渗透率较低，未来行业将维持高景气度，集采风险出清，看好公司长期成长潜力，维持“买入”评级。