23H1营收高增海外亮眼，利润阶段性承压

志特新材发布了2023年半年报，实现营业收入10.12亿元，同比增长29.42%，归母净利润3554万元，同比下降49.79%。其中，23Q2实现营业收入6.32亿元，同比增长21.63%，归母净利润3370万元，同比下降48.62%。公司经营现金流净额为-1.33亿元，净流出规模同比增加108.93%。铝模板业务国内稳中有升，国外业务增长较快，共实现收入6.58亿元，收入占比65.06%。据公司年报，与木模板相比，铝模板强度高、成型质量好、耐用性强、节能环保，随着我国“以铝代木”“节能减排”等政策出台，铝合金模板进入快速发展期。长期尺度下，我们认为铝模产能扩张、行业集中度提升、渗透率提升的逻辑仍存，增长韧性强。然而，铝模板单价承压，广东技改政策致爬架出租率下滑。此外，公司坚持“1+N”战略，PC构件增量可观。

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