社服周观点：客流恢复平稳，人均消费环比五一有所提升，重点景区相比19年增长显著

社服周观点 旅游总量与交通客运情况：假期出行客流稳步复苏，人均消费水平较五一端午改善。从旅游总量来看，2023年中秋节、国庆节假期，全国国内旅游出游人数8.26亿人次，同比增长71.3%，恢复至19年104.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，同比增长129.5%，恢复至19年同期101.5%；人均消费恢复至19年同期97.5%，较五一、端午的89.5%/85.9%恢复度有所改善。从交通客运来看，国庆前七天日均铁路出行1755万人，恢复至19年121.7%；日均公路出行3509万人（不包含私家车），恢复至19年51.2%；日均水路出行119万人，恢复至19年的61.6%；日均民航出行209万人，恢复至19年110%；整体营业性客运量日均5591万人，恢复至19年64.4%；假期期间高速公路多日车流量超19年同期。 免税消费&海南客流情况：离岛免税日均销售额显著提升，美兰/凤凰机场执行航班数量上行。根据海口海关数据，9月29日至10月4日，离岛免税销售额10.07亿元，免税购物人数13.95万人次。双节前六天，离岛免税日均销售1.68亿元，日均购物人次2.33万人次，客单价7219元/人，同比2021年（整体）各－20%/－10%/－12%，同比22年各+95%/+122%/-12%。聚焦海南客流表现，9.29-10.6美兰机场执行航班数4096架次，同比19/22年增长28.16%/92.48%。 凤凰机场执行航班数2948架次，同比19/22年变化27.07%/217.33%。 重点景区&出境游情况：1）宋城演艺：演出场次338场，是22年国庆的384.10%、19年国庆的125.19%；2）峨眉山：接待游客22.83万人次，同比19年增长59.14%，门票收入2117.73万元，同比19年增长14.43%；3）三特索道：接待游客约44.57万人次，前7天接待量同比+240.36%，较19年+15.64%； 营收同比+264.02%，较19年+8.13%。4）张家界：国庆进山人数26.35万人，日均3.29万人，与19年相比，日均人数+17.9%。出境游：携程十一出境游订单同比增长超8倍，抖音出境游订单同比增7倍。 政策驱动：国务院办公厅9月29日印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》，从5个方面提出30条推动旅游业高质量发展的工作措施，旨在丰富优质旅游供给，释放旅游消费潜力，推动旅游业高质量发展。 投资建议：1）推荐受益于线下场景修复的行动教育，建议关注传智教育。 2）酒店&出行板块近期回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店、同程旅行，建议关注美股亚朵集团；3）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；4）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。5）景区板块推荐基本面扎实的景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链齐全的中青旅、长白山；6）受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；7）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司、广州酒家。 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1.中秋国庆专题：客流恢复平稳，人均消费环比五一有所提升，重点景区相比19年增长显著 1.1旅游总量情况&旅游消费潜力释放工作措施 根据文旅部10月7日披露数据，2023年中秋节、国庆节假期，全国国内旅游出游人数8.26亿人次，同比增长71.3%，恢复至19年104.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，同比增长129.5%，恢复至19年101.5%。 从文旅部10月7日披露数据来看，相较19年，23年中秋国庆旅游人次/旅游收入均增，但因旅游人次增幅大于旅游收入增幅，人均消费低于19年同期水平，约为19年同期97.5%（人均消费=旅游收入/旅游人次），表现与端午、五一数据走势一致。 图1：各节假日日均旅游人次（亿）变化情况 图2：各节假日日均旅游收入（亿元）变化情况 图3：各节假日人均旅游消费（元）变化情况 国务院办公厅于9月27日印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》，旨在丰富优质旅游供给，释放旅游消费潜力，推动旅游业高质量发展，进一步满足人民群众美好生活需要，发挥旅游业对推动经济社会发展的重要作用。 《若干措施》从5个方面提出30条推动旅游业高质量发展的工作措施： 一是加大优质旅游产品和服务供给，推进文化和旅游深度融合发展，实施美好生活度假休闲工程，实施体育旅游精品示范工程，开展乡村旅游提质增效行动，发展生态旅游产品，拓展海洋旅游产品，优化旅游基础设施投入，盘活闲置旅游项目。 二是激发旅游消费需求，改善旅游消费环境，完善消费惠民政策，调整优化景区管理，完善旅游交通服务，有序发展夜间经济，促进区域合作联动。 三是加强入境旅游工作，实施入境旅游促进计划，优化签证和通关政策，恢复和增加国际航班，完善入境旅游服务，优化离境退税服务，发挥旅游贸易载体作用。 四是提升行业综合能力，支持旅游企业发展，加强导游队伍建设，提升旅游服务质量，规范旅游市场秩序。 五是保障措施方面，要健全旅游工作协调机制，强化政策保障，拓宽融资渠道，加强用地、人才保障，做好旅游安全监管，完善旅游统计制度。 1.2交通客运情况 综合来看，我们认为国庆假期客流总体修复情况或与五一接近：其中营业性客运中铁路/水路/民航恢复情况略超过19年同期；公路客运人次指的是“公路运输企业及由其组织的其他单位在一定时期内实际运送的旅客人数”，即“客运站大巴车运输的旅客数”；与疫情前对比，铁路、自驾对大巴车出行形成明显替代；与五一对比，国庆假期长线游占比更高，因此公路客流恢复度较五一更低。从高速公路车流量来看，国庆假期实际公路出游情况恢复度与五一接近。 表1：中秋国庆假期各类交通客流及同比19年恢复情况 1.3离岛免税&海南旅游情况 离岛免税表现：根据海口海关数据，9月29日至10月6日，海口海关共监管离岛免税销售金额13.3亿元，免税购物人数17万人次。双节整体，离岛免税日均销售1.66亿元，日均购物人次2.13万人次，客单价7824元/人，同比2021年各－21%/－17%/－4%，同比2022年各+90%/+113%/-11%。 海南航班情况：2023年国庆+中秋双节期间（9.29-10.6）美兰机场运输人次前八天合计达62.7万人次，同比2019和2021年增长26.67%/45.48%。2023年国庆+中秋双节期间（9.29-10.6）美兰机场前八天执行航班数合计达4096架次，同比2019/2020/2021/2022年增长28.16%/16.07%/30.24%/92.48%。2023年国庆+中秋双节期间（9.29-10.6）凤凰机场前八天执行航班数合计达2948架次 ， 同比2019/2020/2021/2022年变化27.07%/-1.14%/12.86%/217.33%。 表2：中秋国庆假期海南离岛免税恢复情况 图4：海口美兰机场执行航班情况 图5：三亚凤凰机场执行航班情况 图6：2019/2021/2023年海口美兰机场运输旅客人次情况（9.29-10.7） 1.4重点景区情况 宋城演艺：假期八天，宋城演艺全国千古情演出场次共338场，是2022年国庆黄金周的384.10%、2019年国庆黄金周的125.19%；千古情单日最高上演59场，各大千古情霸屏各大榜单。（注：下表统计场次为宋城演艺公众号公布的千古情计划演出场次，由于千古情演出可能视当天演出情况临时加场，因此下表统计的计划演出场次数与公司统计的实际演出场次存在一定差距） 图7：全国千古情演出场次（单位：次） 峨眉山：峨眉山景区接待游客22.83万人次，同比19年增长59.14%，实现门票收入2117.73万元，同比19年增长14.43%。 青城山：假期前七天，青城山—都江堰景区旅游接待持续火热，共接待游客57.26万人次，较2019年同期增长13.4%。 长白山：今年中秋、国庆假期长白山景区累计接待游客16.58万人次，2022年同期接待游客6.9万人次，同比增长140.29%，23年平均单日接待2.07万人；2019年“国庆”长假（10月1日-7日），长白山景区共接待游客19.85万人次，平均单日接待2.84万人。 九华山：中秋、国庆假期前三天，九华山风景区累计接待游客12.01万人次，同比增长59.4%，日均4.00万人；国庆当天，截至当天下午两点，九华山风景区全天接待游客5.1342万人次，同比增长70.4%；19年国庆假期九华山风景区七天共接待游客27.22万人次，日均3.89万人；23年日均较19年同比+2.8% 张家界：今年年中秋国庆小长假（9月29日—10月6日），张家界武陵源景区（张家界国家森林公园）进山人数26.35万人，同比增长164.00%，日均3.29万人；2019年国庆，武陵源核心景区接待一次进山游客19.53万人，日均2.79万人，与19年相比，23年假期日均人数+17.9%。 玉龙雪山：2023年中秋国庆假日，玉龙雪山景区接待游客19.46万人次（含政策性免票），比2022年增长191.21%，恢复到2019年同期接待量水平；期间接待游客最高峰值为10月3日，接待31844人。 三特索道：三特索道节日期间累计接待游客约44.57万人次，按可比口径，双节前7天游客接待量较去年同期增长240.36%，较2019年国庆黄金周增长15.64%，实现营业收入与去年同期相比，增幅达264.02%，较2019年增长8.13%，均创下历史同期最好水平。 复星旅文：复星旅文旗下Club Med地中海俱乐部中国区度假村按可比口径总营业额超2022年国庆假期约90%，超过2019年同期约25%，平均入住率达90%。 黄山：中秋国庆假期，景区吸引了19万余游客，以19万游客为基础计算，平均单日游客27143人；2019年7天假期，吸引来山游客170068人，19年国庆平均单日24295人，根据上述数据为基础计算，中秋国庆假期黄山平均单日游客量较19年国庆+11.72%。 1.5重点省市情况 四川：中秋国庆假期全省共接待游客5691.02万人次，旅游消费总额361.53亿元，在大数据同一口径下，同比分别增长79.45%和116.06%，较2019年分别增长11.18%和14.24%，超过全国平均增幅7.08和12.74个百分点。 湖南：中秋国庆假期，全省共接待游客3068.2万人次，同口径比2022年十一假期增长82.87%，同口径比2019年增长25%左右；其中，过夜游客1394.33万人次；一日游游客1673.87万人次。全省实现旅游综合收入317.5亿元，同口径比2022年十一假期增78.65%，同口径比2019年增长30%左右。 浙江：中秋国庆假期全省接待游客4372.4万人次，同比增长6.8%，较19年增长5.1%； 全省旅游收入486.4亿元，日均旅游收入60.9亿元，同比增长8.2%，较19年增长0.5%；全省纳入监测的252家4A级及以上景区累计接待3447.7万人次，同比增长14.9%，较19年同期增长12.7%。 游客量前三的城市分别是杭州 、 宁波和金华 ， 游客人次分别为843.2/649.8/533.1万人。 江苏：8天假期，全省共接待国内游客7118.48万人次，实现旅游总收入907.59亿元，同比分别增长104.7%和151.9%，较2019年同期分别增长25.1%和25.8%。同时，银联商务数据显示，假期前7天，江苏文旅消费总额175.55亿元，占全国10.62%，占比保持全国第一。 广东：2023年中秋、国庆假期八天(9月29日至