社服周观点：中央经济工作会议强调把恢复扩大消费摆在优先位置，扩内需纲要提挈消费发展方向，海南客流有望持续修复迎春节旺季行情

社服周观点： 中央经济工作会议强调把恢复扩大消费摆在优先位置，扩内需纲要提挈消费发展方向，海南客流有望持续修复迎春节旺季行情 中央经济工作会议强调把恢复和扩大消费摆在优先位置，为消费复苏注入强心剂。中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。此次中央经济工作会议明确提出明年经济工作要提振发展信心，改善社会心理预期，并把扩大国内需求放在明年经济工作第一条，强调要把恢复和扩大消费摆在优先位置，进一步为消费复苏注入强心剂。我们认为，消费将是明年经济复苏的主线之一，看好居民部门资产负债表及信心修复下带来的消费回升，看好免税/餐饮/旅游景区/酒店/人服行业短期经营回暖、长期结构优化。 中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035）》，提挈消费发展方向。《纲要》强调全面促进消费、加快消费提质升级，以传统消费提升、服务消费发展、新型消费培育、绿色低碳消费倡导为切入点，对餐饮/旅游景区/免税发展提出关键意见：1）免税：更好满足中高端消费品消费需求。促进免税业健康有序发展。促进民族品牌加强同国际标准接轨，充分衔接国内消费需求，增加中高端消费品国内供应。培育建设国际消费中心城市，打造一批区域消费中心。深入推进海南国际旅游消费中心建设。2）餐饮：聚焦健康饮食发展，制止餐饮浪费；强调发展智慧餐厅新零售业态；持续推进过度包装治理，倡导消费者理性消费。3）旅游景区：强调扩大文旅消费，大力发展度假休闲旅游；拓展多样化、个性化、定制化旅游产品和服务及海岛沙漠等特色旅游业态；鼓励共享出行、共享住宿、共享旅游等领域产品智能化；鼓励发展智慧旅游；积极发展中医药事业，着力增加高质量的中医医疗、养生保健、康复、健康旅游等服务。 “新十条”落地叠加入琼政策调整下，海南客流持续恢复，免税板块有望回温。在“新十条”和入琼政策调整下，海南客流持续修复：①据“飞常准”民航看板数据显示，12月11日，海口美兰国际机场执行336架航班，恢复至2019年同期75.2%；三亚凤凰国际机场执行299架航班，恢复至2019年同期82.1%。②据央广网消息，“新十条”发布后首个周末，三亚凤凰机场日均进港客流突破2万人次，环比前一个周末增长约170%，恢复至去年同期水平的85%以上。③海口美兰机场12月以来客流量明显回升，从12月1日的1.67万人次，攀升至12月11日的3.2万人次，基本恢复至疫情前7月的日均客流量（约3.3万人次）。 投资建议：我们建议关注复苏逻辑四大主线：1).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2).推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺。 风险提示：宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 （元） EPS（元） 2021A2022E 2023E 2021A PE（倍） 2022E 2023E 评级 601888.SH 中国中免 221.70 4.67 3.49 6.66 47 64 33 推荐 603136.SH 天目湖 29.01 0.28 0.18 0.73 104 161 40 推荐 601007.SH 金陵饭店 10.40 0.07 0.13 0.38 149 80 27 推荐 300662.SZ 科锐国际 48.80 1.28 1.58 2.14 38 31 23 推荐 301073.SZ 君亭酒店 72.25 0.31 0.46 1.64 233 157 44 推荐 600754.SH 锦江酒店 57.93 0.09 0.07 1.98 644 828 29 推荐 600258.SH 首旅酒店 25.10 0.05 -0.27 0.98 502 - 26 推荐 1179.HK 华住集团 34.00 -0.15 -0.07 0.71 - - 48 推荐 9869.HK 海伦司 14.56 -0.18 0.16 0.47 - 91 31 推荐 9922.HK 九毛九 18.88 0.23 0.23 0.43 82 82 44 推荐 600859.SH 王府井 30.21 1.18 0.65 0.90 26 46 34 推荐 300144.SZ 宋城演艺 14.91 0.12 0.04 0.40 124 373 37 推荐 603043.SH 广州酒家 25.74 0.98 1.17 1.42 26 22 18 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2022年12月16日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九股价、总市值货币单位均为港元 2022年12月18日 推荐维持评级 分析师：刘文正 执业证号：S0100521100009 电话：13122831967 邮箱：liuwenzheng@mszq.com 研究助理：饶临风 执业证号：S0100121100024 电话：15951933859 邮箱：raolinfeng@mszq.com 研究助理：邓奕辰 执业证号：S0100121120048 电话：13585520099 邮箱：dengyichen@mszq.com 研究助理：周诗琪 执业证号：S0100122070030 电话：15821501215 邮箱：zhoushiqi@mszq.com 相关研究 1.社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 目录 1.社服周观察：3 1.1疫情跟踪专题：新冠特效药备受行业关注，疫情或将不再构成全球紧急事件3 1.2社服周观点：各省市跟进“新十条”防疫优化措施下海南客流回暖，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035）》6 2.本周市场回顾（2022.12.12-2022.12.16）9 2.1行业表现9 2.2资金动向10 3.本周行业资讯（2022.12.12-2022.12.16）13 3.1酒店：艺龙酒店科技推出艺龙国际酒店等品牌矩阵，洲际任命MichaelGlover为新任CFO13 3.2景区：环球影城在美国的首个“超级任天堂世界”主题乐园明年2月开园，广西新增8个自治区级旅游休闲街区.14 3.3出入境游：香港航空490亿港元的债务重组计划获批，明年1月2日起，南航新开深圳直飞阿姆斯特丹航线15 3.4免税：中共中央、国务院促进免税业健康有序发展深入推进海南国际旅游消费中心建设，欧莱雅集团在海口国际免税城推出19家全新精品店16 3.5餐饮：格力杀入预制菜，沪上阿姨遭腾讯游戏解除合作17 3.6教培：中共中央、国务院鼓励社会力量提供多样化教育服务，凯文教育子公司“海科职教”打造“海科数智”品牌18 4.下周重要提示20 5.行业重点公司盈利预测及估值21 6风险提示22 插图目录23 表格目录23 1.社服周观察： 1.1疫情跟踪专题：新冠特效药备受行业关注，疫情或将不再构成全球紧急事件 1.1.1一年内再次感染奥米克戎概率较低，美国发放免费新冠测试盒 根据世卫组织最新实时统计数据，截至欧洲中部时间12月16日17时07分（北京时间 12月17日0时07分），全球累计新冠肺炎确诊病例647972911例，累计死亡病例6642832 例。16日全球新冠肺炎确诊病例新增807865例，死亡病例新增3701例。根据美国约翰斯·霍 普金斯大学（JHU）数据，截至美东时间2022年12月8日16时21分（北京时间12月9日 凌晨5时21分），美国新冠肺炎确诊病例累计达99346650例，累计死亡1083905例。据路 透社当地时间2022年12月15日报道，美国每个家庭可以从相关网站上订购4份免费的新冠病毒测试盒。这是拜登政府应对新冠病毒冬季传播的措施之一。白宫表示，政府将使用现有资金支付测试盒费用，因为国会没有给予相应政策支持。白宫新冠应对工作组协调员阿希什·杰哈指出，在过去几周，美国新增确诊病例数显著增多，而且美国正在经历近10年以来最严重的流感季。 境内疫情处于攻坚阶段：12月16日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例2286例。其中境外输入病例57例（广东13例，北京9例，辽宁7 例，四川6例，内蒙古5例，上海5例，福建4例，山东4例，陕西3例，黑龙江1例）；本 土病例2229例（广东990例，北京444例，重庆178例，福建110例，四川97例，上海55 例，山东54例，浙江52例，云南43例，河南42例，湖南41例，天津29例，内蒙古21 例，陕西14例，河北13例，黑龙江11例，山西10例，江苏7例，贵州7例，辽宁5例，青 海3例，吉林2例，安徽1例）。无新增死亡病例。新增疑似病例1例，为本土病例（在北京）。 图1：全国每日新增和境外输入确诊病例变化图（2021/12/16-2022/12/16单位：例） 当日新增确诊病例 境外输入确诊病例 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 21/12/1622/02/1622/04/1622/06/1622/08/1622/10/1622/12/16 资料来源：iFind，国家卫健委，民生证券研究院 新冠病毒疫苗接种情况：截至2022年12月15日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生 产建设兵团累计报告接种新冠病毒疫苗345455.9万剂次。 感染奥米克戎后一年内再次感染几率大大降低。12月15日，中国工程院院士钟南山在“全国高校抗疫大讲堂”活动中进行科普讲座。钟南山表示，奥密克戎(BA.4/5,BF.7)感染不可怕，绝大多数可在7至10天完全恢复。目前众多数据显示，感染过一次奥密克戎后，一年内再次感染的比例非常小，且奥密克戎比德尔塔引起“后遗症”的比例更低，无症状感染者基本无新冠后遗症。依据广州数据，感染一次以后，第二次感染的保护率达到92.7%。 政府加强对农村地区的疫情防控工作。国务院联防联控机制综合组日前印发《加强农村地区新冠肺炎疫情防控和健康服务工作方案》。《方案》要求，各地要高度重视农村地区疫情防控和卫生健康服务工作，加强对“两节”期间返乡人员的健康提示和医疗保障服务。《方案》指出，应充分发挥农村三级医疗卫生机构医防协同分级服务的作用。各级医疗卫生机构协同联动。乡镇卫生院加快提升新冠肺炎患者接诊能力。 日本国际邮轮恢复运营。据共同社15日报道，受新冠肺炎疫情影响，从2020年3月起停 运的日本国际邮轮于今年12月15日恢复运营。大型游轮“日本丸”当天下午从横滨港出发前往印度洋。邮轮运营方表示，乘客必须在上船前进行新冠病毒核酸检测。在船上除每天给乘客测体温之外，运营方还会利用相关系统来了解乘客坐了公共区域中的哪个座位，从而帮助确认乘客们在船上的行动轨迹。日本国土交通省表示，日本预计从明年3月起将重新接纳来自外国的国际邮轮。 1.1.2新冠特效药赛道竞争激烈，新冠有望于明年不再构成全球卫生紧急事件 多家药企接连公布新冠药物进展。目前，国内已有两款新冠口服小分子药物获批上市，分别是辉瑞的Paxlovid和真实生物的阿兹夫定，价格分别为2300元/盒(