社服周观点：前五月全国多地景区旅客人次超19年同期，峨眉山、九华山表现亮眼

社服周观点 前五月全国多地景区旅客人次超19年同期，峨眉山、九华山表现亮眼2023年06月05日 前五月全国多地景区旅客人次超19年同期，峨眉山表现亮眼。国内旅游市场整体向好，全国多地景区、城市及亲子游市场超越2019年同期，出入境中东南亚多国旅游目的地恢复至2019年的6成。从具体景区来看，受益于国企改革及寺庙游属性，峨眉山、九华山两大景区表现优异。根据公司年报，峨眉山A实控人为乐山市国资委，今年主要战略方向包括酒店经营模式轻资产转变、文旅数字经济/智慧旅游/文化演艺等业态拓展、营销推广三方向，23Q1，峨眉山营收2.38亿元，恢复至19年同期93%；扣非归母净利润0.69亿元，恢复至19年同期的382%，“五一”截至5月1日下午6点，累计接待游客12.74万人次，同比+231.98%，与19年同期相比+56.72%；九华旅游实控人为安徽省人民政府国资委，今年主要战略方向包括项目改造/新项目推进及智慧旅游/数字化发展两方面，具体包括新项目文宗古村验收开业、大九华宾馆商务楼改造及九华交通转换中心功能提升项目建设，23Q1，九华旅游营收1.92亿元，恢复至19年同期143%，扣非归母净利润 0.60亿元，恢复至19年同期161%，“五一”累计接待游客15.63万人次，旅游收入1.90亿元，恢复至19年同期水平。 教育部等十八部门发文，提出探索利用人工智能等技术手段弥补优质教育教学资源不足的状况。教育部等十八部门联合印发《关于加强新时代中小学科学教育工作的意见》。《意见》要求，为薄弱地区、薄弱学校援建科学教育场所，提供设备、器材、图书、软件等，并探索利用人工智能、虚拟现实等技术手段改进和强化实验教学，弥补优质教育教学资源不足的状况。此次出台的《中小学科学教育工作意见》，提出要求利用AI、VR等技术手段改进和强化中小学实验教学，进一步肯定了AI在教学场景的作用。此前我们整理了AI+教育四条主线，分别为：AI教育信息化（软件、硬件、解决方案）；AI赋能在线教育降本增效；AI赋能线下教育降本增效；AI课程培训。我们认为，此次政策的出台利好AI教育信息化（硬件、软件、解决方案）主线，涉及到一些利用AI自适应等技术在教学场景中的应用以提升教学水平，相关的产品和应用包括个性化手册、教师备课产品等。 投资建议：我们建议关注复苏逻辑五大主线：1).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2).推荐受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、呷哺呷哺、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞；5）建议关注深耕会展业务、受益于出入境政策优化的米奥会展。 风险提示：宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 （元） EPS（元）2022A2023E 2024E 2022A PE（倍）2023E 2024E 评级 601888.SH 中国中免 122.81 2.53 4.97 6.35 49 25 19 推荐 600859.SH 王府井 21.20 0.17 0.90 1.41 125 24 15 推荐 300662.SZ 科锐国际 34.82 1.48 1.87 2.44 24 19 14 推荐 301073.SZ 君亭酒店 54.45 0.23 1.24 1.91 237 44 29 推荐 600754.SH 锦江酒店 46.24 0.11 1.43 1.93 420 32 24 推荐 600258.SH 首旅酒店 20.18 -0.52 0.72 0.94 / 28 21 推荐 601007.SH 金陵饭店 9.18 0.11 0.39 0.47 83 24 20 推荐 1179.HK 华住集团 30.40 -0.57 0.95 1.03 / 32 30 推荐 603043.SH 广州酒家 28.63 0.91 1.33 1.60 31 22 18 推荐 9922.HK 九毛九 14.30 0.03 0.45 0.71 477 32 20 推荐 0520.HK 呷哺呷哺 4.65 -0.31 0.34 0.57 / 14 8 推荐 9869.HK 海伦司 8.05 -1.26 0.36 0.60 / 22 13 推荐 605108.SH 同庆楼 32.87 0.36 1.07 1.41 91 31 23 推荐 300144.SZ 宋城演艺 12.93 0.00 0.39 0.52 / 33 25 推荐 603136.SH 天目湖 27.46 0.11 1.05 1.33 250 26 21 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2023年6月2日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九/呷哺呷哺股价、总市值货币单位均为港元； 推荐维持评级 分析师：刘文正 执业证号：S0100521100009 电话：13122831967 邮箱：liuwenzheng@mszq.com 研究助理：饶临风 执业证号：S0100121100024 电话：15951933859 邮箱：raolinfeng@mszq.com 研究助理：邓奕辰 执业证号：S0100121120048 电话：13585520099 邮箱：dengyichen@mszq.com 研究助理：周诗琪 执业证号：S0100122070030 电话：15821501215 邮箱：zhoushiqi@mszq.com 相关研究 1.社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 目录 1.社服周观察：3 1.1复苏跟踪专题：北京11条公交车道今迎首个周末开放日，浦东国际机场4月旅客吞吐量同比增长8155.87%3 1.2社服周观点：前五月全国多地景区旅客人次超19年同期，峨眉山、九华山表现亮眼6 2.本周市场回顾（2023.05.29-2023.06.02）8 2.1行业表现8 2.2资金动向9 3.本周行业资讯（2023.05.29-2023.06.02）12 3.1酒店：锦江荣膺“最佳文旅大住宿发展企业”，华住一季度营收净利双增长12 3.2景区：文昌椰子大观园获评国家4A级旅游景区，“文昌乐游京津冀一码通”联合推广13 3.3出入境游：泰国将增加中国赴泰航班，飞猪联合租租车推出国际认证驾照翻译件服务14 3.4免税：白云机场免税业务恢复四成，珠海拱北口岸进境免税店升级亮相15 3.5餐饮：瑞幸官宣“带店加盟”，珠海出台预制菜扶持政策16 3.6教培：量子之歌营收8.07亿元，恒洋瓦教育获投资5000万18 3.7会展：时隔3年“哈洽会”回归线下举办，2023数博会投资金额613亿元19 4.行业重点公司盈利预测及估值21 5.风险提示22 插图目录23 表格目录23 1.社服周观察： 1.1复苏跟踪专题：北京11条公交车道今迎首个周末开放日，浦东国际机场4月旅客吞吐量同比增长8155.87% 1.1.1国内各地交通恢复情况： 一线城市交通恢复情况： 北京：北京11条公交车道今迎首个周末开放日，京津冀轨道交通建设按下快进键 北京市公交专用道优化调整措施于6月1日起实施，调整内容包括，公休日和法定节假日 放开11条路线的公交专用道。此次优化调整措施结合城市道路交通运行实际情况，对三环路主 路及10条以三环路为起点的城市道路放射线的公交专用车道进行调整，公休日和法定节假日允许社会车辆在公交专用车道通行，但通行车辆需按《道路交通安全法》机动车通行规定行驶。平谷线已有6座车站封顶，高架段开始架梁施工；6号线南延段东小营南站进入主体围护结构施工阶段；城市副中心综合交通枢纽全面进入主体结构施工……6月2日从市重大项目办获悉，京津冀轨道交通建设按下快进键，多个重大工程进入施工高峰期。 上海：浦东国际机场4月旅客吞吐量同比增长8155.87% 5月16日晚间，上海机场公告称，浦东国际机场4月飞机起降量29074架次，同比增长 725.97%；旅客吞吐量351.7万人次，同比增长8155.87%。虹桥国际机场4月飞机起降量 22880架次，同比增长6273.26%；旅客吞吐量363.46万人次，同比增长28057.71%。 广州：广州今年以来海陆空交通运输加快复苏，2025年城市轨道交通里程将达800公里 记者2日从广州市人民政府新闻办公室召开的“高质量发展·看交通”新闻发布会上获悉，今年以来，广州“海陆空”交通运输加快复苏，多项指标大幅增长。广州海陆空多种运输方式衔接高效。广州市大湾区办常务副主任、市发展改革委副主任牟治平在会上介绍，今年1至4月，广州海铁联运同比增长128%，开行中欧班列数量同比增长91%。据广州市交通运输局总工程师邹小江介绍，今年以来，广州加快完善“五主四辅”铁路枢纽布局，强化“三环十九射”骨架路网体系，高快速路通车里程已达到1184公里、居全省第一和国内同等城市前列。截至5 月底，市交通运输局统筹推进的交通基础设施建设项目，已完成投资约465亿元。 深圳：深圳机场国际航线密集复航 近期，深圳宝安国际机场国际航线密集复航。今年继恢复至伦敦、巴黎的客运航线后，深圳至罗马客运航线于5月28日正式复航，预计到6月底，深圳机场国际及地区客运通航城市将 增加至25个，每周客运进出港航班将达450班左右。 杭州：杭州文一西路互通全线通车 5月30日，随着一辆辆小车缓缓驶入，浙江省杭州市余杭区文一西路互通迎来全线通车。余杭区文一西路互通工程是余杭区“迎亚运”重点保障项目，通过设置互通式立体交叉匝道，实现高架公路体系与地面文一西路快速路体系交通量的快速转换。匝道全长约5公里，其中匝 道桥全长4.6公里，共设8条匝道。 海南省交通恢复情况： 三亚：交通运输部贯彻落实《中共中央、国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意 见》实施方案 为贯彻落实总书记在庆祝海南建省办经济特区30周年大会上的重要讲话精神和《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》精神，支持海南高质量建设现代综合交通运输体系，积极探索建设自由贸易试验区和中国特色自由贸易港，打造深化交通运输改革开放试验区、交通强国建设先行区，推进海南交通运输全面深化改革扩大开放，制定实施方案。 海口：湛江至海口高铁年内开工 近日，湛海高铁项目建设动员部署会在海南举行，粤琼两省正统筹调度各方面积极因素，全力以赴推进项目于今年年内开工建设。根据目前拟定方案，湛海高铁项目线路北起广东省湛江市，向南经雷州、徐闻、海安至海南省海口市，接海南环岛高铁，主要包括湛江至海安段铁路工程、琼州海峡过海轮渡工程两部分，总投资超500亿元。 图1：全国迁徙规模指数 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 资料来源：百度地图，民生证券研究院 1.1.2国内复苏数据追踪 图2：一线城市拥堵延时指数（周平均）图3：二线城市拥堵延时指数（周平均） 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 北京上海广州深圳南京西安武汉 2