汽车行业跟踪(2023.9.25-2023.10.8):新车订单旺盛+ 多重促销拉动双节车市,重视华为汽车产业链机遇 汽车行业 2023年10月8日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号:S1500522060001联系电话:13816900611邮箱:lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编:100031 汽车行业跟踪(2023.9.25-2023.10.8):新车订单旺盛+多重促销拉动双节车市,重视华为汽车产业链机遇 2023年10月8日 本期内容提要: 新车订单旺盛+多重促销拉动双节车市,销售热度快速提升。新车层面,9月12日,问界新M7上市,截止9月30日累计大定3万台,日均大定超1500台;截止10月7日,问界新M7累计大定超5万台,国庆假期大定新增2万台,其中10月5日、10月6日大定新增3500/7000台。根据车fans公众号,用户选择五座版比例超80%,其中MAX智驾版占比超60%。根据AITO汽车认购协议,超过24小时定金犹豫期大定不可退,因此我们认为大定数据大多数会转化为真实销量。我们认为问界M7智驾功能持续升级与售价下探再次验证了我们对2023年智能驾驶落地三大驱动力的判断,伴随M7订单持续旺盛与新车型M9即将上市的预期,我们重点看好华为汽车产业链机会。 除问界外,24款小鹏G99月21日开启交付,15天大定突破1.5万台,MAX版本的车型占比超过80%;9月20日,仰望U8豪华版正式上市,价格为109.8万元;10月1日,新款ModelY上市,升级内容包括多色氛围灯、仪表台饰板面料、19英寸双子星轮毂、加速能力提升。 促销层面,比亚迪、腾势、特斯拉、理想、蔚来、小鹏、岚图、问界、零跑等多家车企,纷纷通过降价、购车优惠、赠送权益、零息贷款等方式进行促销。假期期间,长沙、天津、南京、沈阳、合肥、呼和浩特等地均举办了车展等新车促销活动,拉动了新车市场的人气。我们认为9月国家提出稳定燃油车消费,有利于中低端车市的恢复,进一步稳定消费;叠加车展带动新车上市热潮来临,新能源车型产品力有望逐渐提升,“金九银十”车市行情有望超出年初预期。 投资建议:在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下,我们看好汽车板块销量、盈利、估值自23Q3起有望持续改善。 整车板块重点关注:1)处于较好新车周期,受益于行业贝塔修复,以及智能电动技术布局持续推进的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】;2)智能电动技术领先、销量持续爬坡、盈利有望超预期的造车新势力【小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车】;3)携手华为,以智能驾驶技术为核心卖点的【赛力斯】等;4)全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。 零部件板块建议重点围绕【华为/特斯拉产业链】、【关键零部件国产替代】、【智能化】等方向,结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局,建议关注:①华为汽车产业链【博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具、文灿股份、中鼎 股份、德迈仕、科华控股、华依科技、恒勃股份、富临精工】等;②热管理【银轮股份、溯联股份】;③线控底盘【伯特利、拓普集团】; ④智能座舱【均胜电子、华阳集团】;⑤智能驾驶【德赛西威、保隆科技、经纬恒润】;⑥轻量化【博俊科技、多利科技、美利信、旭升集团、爱柯迪】;⑦内外饰【新泉股份、常熟汽饰、香山股份】;⑧汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份、鑫宏业】;⑨其他汽配【贝斯特、冠盛股份、双环传动、精锻科技、豪能股份】等。 节前最后一周汽车板块小幅上涨。节前最后一周(9.25-9.28)汽车板块+0.26%,居中信一级行业第8位,跑赢沪深300指数(-1.32%)1.58pct,跑赢上证指数(-0.70%)0.96pct。 商用车、零部件板块录得上涨。本周乘用车板块-0.41%,商用车板块 +0.45%,汽车零部件板块+0.79%,汽车销售及服务板块-0.91%,摩托车及其他板块-0.79%。 个股方面,乘用车板块赛力斯(+11.46%)、北汽蓝谷(+4.57%)、长安汽车(+3.94%)录得上涨;商用车板块海伦哲(+9.95%)、汉马科技(+2.99%)涨幅靠前;零部件板块博俊科技(+25.10%)、华安鑫创(+17.85%)、日盈电子(+13.02%)、精锻科技(+12.23%)、钧达股份(+11.72%)、沪光股份(+11.68%)、神通科技(+10.06%)涨幅超10%。 国际快讯:(1)沃尔沃汽车CEO造访中国,释放在华战略坚定信号; (2)全美汽车工人联合会暂不扩大罢工范围,称赢得通用汽车“关键让步”;(3)特斯拉第三季度交付量43.51万辆低于预期,仍维持2023年180万辆销量目标;(4)美国财政部发布新指导方针。 国内速递:(1)8月中国占世界新能源车份额达65%;(2)特斯拉ModelY小改款上线:新增多色氛围灯,26.39万元起;(3)造车新势力“金九”销量:深蓝汽车反超“蔚小零”,仅次于埃安和理想;(4)欧盟正式对中国电动汽车发起反补贴调查。 本周铝均价周环比上涨,冷轧板、铜、聚丙烯、天然橡胶、碳酸锂均价周环比下降。铝均价周环比+0.56%,冷轧板均价周环比-0.17%,铜均价周环比-1.00%,聚丙烯均价周环比-1.25%,天然橡胶均价周环比 -1.56%,碳酸锂均价周环比-1.74%。 风险因素:汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1节前最后一周汽车板块小幅上涨5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.29月乘用车市场回顾9 4.3本周铝均价周环比上涨,冷轧板、铜、聚丙烯、天然橡胶、碳酸锂均价周环比下降9 4.4本周人民币兑美元小幅贬值,兑欧元小幅升值11 5、新车上市情况11 5.1本周新车型发布一览11 6、近期重点报告14 7、行业评级22 8、风险因素22 表目录 表1:周涨幅前列个股(乘用车、商用车、零部件):单位:%6 表2:本周汽车行业重点公司公告8 表3:重点自主车企销量(单位:辆)8 表4:造车新势力与传统车企新品牌交付量(单位:辆)8 表5:9月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览(单位:辆)9 表6:本周乘用车上市新车一览11 图目录 图1:中信一级行业周度涨跌幅(单位:%)5 图2:汽车行业子板块周度涨跌幅(单位:%)5 图3:2015年至今汽车板块市盈率(单位:倍)6 图4:9月乘联会口径日均零售概况9 图5:9月乘联会口径日均批发概况9 图6:长江有色均价:铜(元/吨)10 图7:中铝价格数据(元/吨)10 图8:天然橡胶价格数据(元/吨)10 图9:冷轧板价格数据(元/吨)10 图10:聚丙烯价格(元/吨)11 图11:价格:碳酸锂99.5%电:国产(元/吨)11 图12:2020年以来人民币汇率变化11 1、行情回顾 1.1节前最后一周汽车板块小幅上涨 节前最后一周汽车板块小幅上涨。节前最后一周(9.25-9.28)汽车板块+0.26%,居中信一级行业第8位,跑赢沪深300指数(-1.32%)1.58pct,跑赢上证指数(-0.70%)0.96pct。 商用车、零部件板块录得上涨。本周乘用车板块-0.41%,商用车板块+0.45%,汽车零部件板块+0.79%,汽车销售及服务板块-0.91%,摩托车及其他板块-0.79%。 个股方面,乘用车板块赛力斯(+11.46%)、北汽蓝谷(+4.57%)、长安汽车(+3.94%)录得上涨;商用车板块海伦哲(+9.95%)、汉马科技(+2.99%)涨幅靠前;零部件板块博俊科技(+25.10%)、华安鑫创(+17.85%)、日盈电子(+13.02%)、精锻科技 (+12.23%)、钧达股份(+11.72%)、沪光股份(+11.68%)、神通科技(+10.06%)涨幅超10%。 图1:中信一级行业周度涨跌幅(单位:%) 4.0 2.0 0.0 -2.0 医药指数机械指数 电力设备及新能源指数 传媒指数综合指数 商贸零售指数 电子指数汽车指数通信指数建筑指数 纺织服装指数计算机指数国防军工指数 电力及公用事业指数 轻工制造指数石油石化指数 煤炭指数银行指数家电指数 交通运输指数综合金融指数基础化工指数消费者服务指数 建材指数钢铁指数 农林牧渔指数有色金属指数食品饮料指数房地产指数 非银行金融指数 -4.0 资料来源:ifind,信达证券研发中心 图2:汽车行业子板块周度涨跌幅(单位:%) 1 0 -1 资料来源:ifind,信达证券研发中心 表1:周涨幅前列个股(乘用车、商用车、零部件):单位:% 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5(%) 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5(%) 乘用车 601127.SH赛力斯11.46600733.SH北汽蓝谷4.57 000625.SZ长安汽车3.94000927.SZ中国铁物0.00 600418.SH江淮汽车-0.15 300926.SZ博俊科技25.10300928.SZ华安鑫创17.85 603286.SH日盈电子13.02 300258.SZ精锻科技12.23002865.SZ钧达股份11.72 汽车零部件 300201.SZ 海伦哲 9.95 605333.SH 沪光股份 11.68 600375.SH 汉马科技 2.99 605228.SH 神通科技 10.06 商用车 600686.SH 金龙汽车 1.87 603085.SH 天成自控 9.47 600213.SH 亚星客车 1.52 603767.SH 中马传动 8.29 000338.SZ 潍柴动力 1.46 300825.SZ 阿尔特 7.81 资料来源:ifind,信达证券研发中心 图3:2015年至今汽车板块市盈率(单位:倍) 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 资料来源:ifind,信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 沃尔沃汽车CEO造访中国,释放在华战略坚定信号。今年,沃尔沃汽车连续向中国市场带来全新的电气化产品,包括全新纯电旗舰SUV沃尔沃EX90及EX90限量顶配版EX90Excellence,其中EX90Excellence更将率先在中国上市;沃尔沃汽车首款全新纯电豪华MPVEM90也将在今年11月12日于中国首发亮相,并将在中国大陆开启预订;此外,沃尔沃EX30也将有望进入中国市场。伴随上述多款全新电动车的到来,沃尔沃汽车在中国市场的纯电产品阵容不断丰富,加上业已全面配备电气化版本的S系列和XC系列的混合动力车型,沃尔沃汽车将有望保持其在豪华品牌电气化转型大潮中的领先位置。(来源:经济观察网) 全美汽车工人联合会暂不扩大罢工范围,称赢得通用汽车“关键让步”。当地时间10月6 日,全美汽车工人联合会(UAW)主席ShawnFain表示,因合同谈判取得进展,工会决定本周暂不扩大对福特汽车、通用汽车和StellantisNV三大车企的罢工范围。Fain称,工会原来准备将罢工扩大到通用汽车位于得州阿灵顿的一家生产高利润率SUV的工厂,但在最后一刻与该汽车制造商达成协议,将电池厂工人纳入新的全国劳动合同。Fain在现场直播的发布会上表示,通用汽车已同意“为向电动汽车时代的公正过渡奠定基础”。UAW仍在进行的罢工已进入第四周,通用汽车、福特和Stellantis的五家装配厂和数十个零部件配送中