汽车行业跟踪：三家汽车央企新能源汽车业务将迎单独考核，看好华为智能化赋能机遇

汽车行业跟踪（2024.3.4-2024.3.10）：三家汽车央企新能源汽车业务将迎单独考核，看好华为智能化赋能机遇 汽车行业 2024年3月10日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汽车行业跟踪（2024.3.4-2024.3.10）：三家汽车央企新能源汽车业务将迎单独考核，看好华为智能化赋能机遇 2024年3月10日 本期内容提要: 三家汽车央企新能源汽车业务将迎单独考核，有望推动国产品牌电动智能加速转型。3月5日，国务院国资委主任张玉卓在十四届全国人大二次会议首场“部长通道”集中采访活动上表示，将调整政策，对三家汽车央企进行新能源汽车业务的单独考核。目前，国资委直接监管的汽车央企包括一汽集团、东风集团与长安集团。我们认为在比亚迪、吉利等民营车企与新势力造车企业的合围之下，国有汽车企业在新能源汽车业务上发展还不够快，单独考核有望加强汽车央企研发力度与投入，消除以追求利润为主的生产经营观念。张玉卓表示，出台对三家汽车央企进行新能源汽车业务单独考核的政策就是要破除体制机制障碍，主要考核这些汽车公司的技术、市场占有率以及未来的发展。 华为有望成为进一步赋能汽车央企智能化的重要合作伙伴。华为和汽车央企的合作正不断加速，一汽方面，一汽解放与华为在2023年10月签署全面深化合作协议，涉及AI、智能驾驶及智能座舱等领域；与华为合作的自动驾驶产品将应用于L4低速场景，有望于2025年年底实现量产应用。东风方面，集团旗下两大品牌岚图汽车和猛士科技分别在2024年1、2月官宣与华为签署战略合作协议。2023年11月，长安汽车率先与华为展开合作，双方签署《投资合作备忘录》，长安汽车及关联方将投资华为新成立专注于智能汽车解决方案的公司，该公司也向其他车企开放股权，我们认为基于现有合作基础，一汽、东风也有望技术入股新合资公司。 投资建议：2024年中国车市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素推动动下，我们预计总量层面上有望保持平稳向上。在政策预期+新车周期+智能催化等因素加持下，我们看好3月起汽车行业进入景气向上阶段。整车按新车周期+智能化布局，建议关注【北汽蓝谷、理想汽车、江淮汽车、长安汽车、比亚迪、零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、长城汽车】。零部件围绕重点产业链展开，建议关注：①强势整车产业链：华为汽车产业链【赛力斯、江淮汽车、信质集团、博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具】，理想汽车产业链【博俊科技、秦安股份】；②智能汽车核心增量零部件【德赛西威、保隆科技、拓普集团、伯特利、华阳集团、均胜电子】；③汽车零部件出海【模塑科技、银轮股份、拓普集团、爱柯迪、旭升集团、文灿股份、嵘泰股份】；④汽车后市场【冠盛股份、正裕工业】等。 市场回顾： 本周汽车板块录得小幅下跌。本周（3.4-3.8）汽车板块-0.53%，居中信一级行业第19位，跑输沪深300指数（+0.20%）0.74pct，跑输上证指数（+0.63%）1.16pct。 子板块中商用车与摩托车板块录得上涨。本周乘用车板块-0.76%，商用车板块+0.83%，汽车零部件板块-1.13%，汽车销售及服务板块-3.23%，摩托车及其他板块+5.25%。 个股方面，乘用车板块江淮汽车（+3.23%）、赛力斯（+3.03%）、上汽集团（+0.13%）录得上涨；商用车板块东风汽车（+16.69%）、诺力股份（+6.41%）、宇通客车（+4.12%）等个股涨幅靠前；零部件板块万丰奥威（+20.60%）、钧达股份（+15.44%）、天普股份 （+8.80%）、光洋股份（+8.15%）、万安科技（+7.28%）等个股涨幅靠前。 国际速递：（1）宝马集团在泰国启动电池组装厂建设；（2）丰田将收购松下所持电池合资企业PrimearthEVEnergy股份；（3）三星SDI计划2027年量产全固态电池；（4）比亚迪巴西生产基地正式开工，预计年底至明年初投产；（5）Stellantis集团宣布在南美投资56亿欧元。 国内快讯：（1）美国政府将对中国制造联网汽车开展国家安全风险审查，商务部回应；（2）政府工作报告：积极培育新兴产业和未来产业；（3）国务院国资委：对三家中央车企进行新能源汽车业务的单独考核；（4）华为、江淮合作车型信息曝光：车长5.2米，年产3.5万辆；（5）小米汽车全国首批直营店开始装修。 本周碳酸锂、铜、铝周均价环比上涨，天然橡胶、聚丙烯、冷轧板周均价环比下降。碳酸锂均价周环比+6.24%，铜均价周环比+1.13%，铝均价周环比+1.05%，天然橡胶均价周环比-0.80%，聚丙烯均价周环比-1.26%，冷轧板均价周环比-1.33%。 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得小幅下跌5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.22月乘用车市场回顾9 4.3本周碳酸锂、铜、铝周均价环比上涨，天然橡胶、聚丙烯、冷轧板周均价环比下降9 4.4本周人民币兑美元小幅升值，兑欧元小幅贬值11 5、新车上市情况11 5.1本周新车型发布一览11 6、近期重点报告12 7、行业评级21 8、风险因素22 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）8 表5：2月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周上市新车一览11 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：2月乘联会口径日均零售概况9 图5：2月乘联会口径日均批发概况9 图6：长江有色均价：铜（元/吨）9 图7：中铝价格数据（元/吨）9 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）10 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）10 图10：聚丙烯价格（元/吨）11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）11 图12：2021年以来人民币汇率变化11 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得小幅下跌 本周汽车板块录得小幅下跌。本周（3.4-3.8）汽车板块-0.53%，居中信一级行业第19位， 跑输沪深300指数（+0.20%）0.74pct，跑输上证指数（+0.63%）1.16pct。 子板块中商用车与摩托车板块录得上涨。本周乘用车板块-0.76%，商用车板块+0.83%，汽车零部件板块-1.13%，汽车销售及服务板块-3.23%，摩托车及其他板块+5.25%。 个股方面，乘用车板块江淮汽车（+3.23%）、赛力斯（+3.03%）、上汽集团（+0.13%）录得上涨；商用车板块东风汽车（+16.69%）、诺力股份（+6.41%）、宇通客车（+4.12%）等个股涨幅靠前；零部件板块万丰奥威（+20.60%）、钧达股份（+15.44%）、天普股份 （+8.80%）、光洋股份（+8.15%）、万安科技（+7.28%）等个股涨幅靠前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 有色金属指数电力及公用事业指数 通信指数煤炭指数机械指数家电指数钢铁指数 纺织服装指数电力设备及新能源指数 银行指数建筑指数 交通运输指数 电子指数农林牧渔指数国防军工指数商贸零售指数轻工制造指数 汽车指数计算机指数基础化工指数 建材指数食品饮料指数 医药指数传媒指数 非银行金融指数 综合指数综合金融指数消费者服务指数房地产指数 -6.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 6 4 2 0 -2 -4 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前10（%） 乘用车 600418.SH 601127.SH 600104.SH 000625.SZ 000800.SZ 600006.SH 603611.SH 600066.SH 000338.SZ 000868.SZ 江淮汽车 赛力斯上汽集团长安汽车 一汽解放 3.23 3.03 0.13 -0.47 -2.05 16.69 6.41 4.12 1.65 1.39 汽车零部件 商用车 东风汽车 诺力股份宇通客车潍柴动力 安凯客车 002085.SZ 002865.SZ 605255.SH 002708.SZ 002590.SZ 603037.SH 603922.SH 603917.SH 601799.SH 002870.SZ 万丰奥威 钧达股份天普股份光洋股份万安科技凯众股份金鸿顺合力科技星宇股份 香山股份 20.60 15.44 8.80 8.15 7.28 6.44 6.42 6.00 5.81 5.65 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 宝马集团在泰国启动电池组装厂建设。3月4日，宝马集团宣布启动在泰国的电池组装工厂建设，宝马集团为该项目投资超过16亿泰铢(约合4200万欧元)，其中近14亿泰铢将用于购买最先进的设备和系统。（来源：财联社汽车早报） 丰田将收购松下所持电池合资企业PrimearthEVEnergy股份。3月5日，丰田汽车宣布，将收购松下控股在电池合资企业PrimearthEVEnergy中的19.5%股份，这意味着后者将成为丰田汽车的全资子公司，从而加强该公司大规模生产汽车电池的能力。丰田汽车表示，收购预计将在3月底完成。资料显示，PrimearthEVEnergy目前已在生产混合动力电动汽车电池。除此之外，该公司还计划开始生产用于纯电和插电混动电动汽车的电池。（来源：财联社汽车早报） 三星SDI计划2027年量产全固态电池。3月5日，三星SDI宣布，目标将于2027年量产 全固态电池，以满足电动汽车时代的需求。三星SDI去年已在首尔南部水原市研发中心建立了一条全固态电池试验生产线，目前正在生产原型样品。另外，三星SDI将在2029年之前开发并量产寿命超过20年的电池解决方案。（来源：财联社汽车早报） 比亚迪巴西生产基地正式开工，预计年底至明年初投产。比亚迪当地时间3月5日发布消息称，公司位于巴西巴伊亚州萨尔瓦多大都市区卡马萨里的生产基地综合体正式开工。据巴伊亚州政府和比亚迪方面的声明，该综合体预计将于今年年底至2025年初投产，第一阶段预计年产能为每年15万辆。最初生产的车型包括比亚迪海豚、宋Plus、元Plus和海豚Mini。（来源：财联社汽车早报） Stellantis集团宣布在南美投资56亿欧元。3月7日，Stellantis集团宣布从2025年到 2030年期间将向南美洲投资56亿欧元，这将是南美洲汽车产业史上所获得的金额最大的 投资。据悉，这笔投资将支持期间40多款新产品的推出、贯穿汽车供应链的全新生物燃料混动技术和创新型脱碳技术的开发，以及战略性全新商机的拓展。（来源：财联社汽车早报）