汽车行业新能源销量跟踪：24Q3车市升温，政策与新车共振

24Q2新能源乘用车销量同环比增长30~40%，但出口因政策原因放缓。 1）批发与零售： 24Q2/24M7 新能源乘用车批发销量分别为271万辆/95万辆，同比+31%/+21%、环比+37%/-5%；零售销量分别为230万辆/89万辆，同比+36%/+47%、环比+32%/+7%。尽管7月为行业传统淡季+价格战下观望情绪较高，但在国家报废补贴政策加码+新能源产品强竞争力的推动下，7月新能源零售销量环比仍有小幅提升。随着8月底成都车展多款新车上市+地方置换补贴升级政策陆续出台，对Q3新能源销量有较强提振作用，预计24Q3新能源批发销量310万辆，同比+31%、环比+16%。 2）出口： 24Q2/24M7 新能源乘用车分别出口22万辆/8万辆，同比-2%/-11%、环比-16%/+29%。考虑到出口因关税原因放缓，以及海外车市需求疲弱、电动化进程放缓等行业因素，预计24Q3新能源乘用车出口24万辆，同比-5%、环比-5%。 3）库存：经测算 24Q2/24M7 新能源乘用车库存+18万辆/-1万辆，行业小幅加库，预计Q3随9月新车上市潮将主动加库。 24Q2终端降价/折扣放大，7月新能源渗透率突破50%临界点。 1）折扣：24Q2新能源乘用车终端降价/折扣整体呈现放大趋势，主要由于新能源竞争持续白热化。而经历6月的车企冲量后，行业进入暑期高温淡季，市场竞争节奏放缓，同时BBA等合资品牌调整价格策略，对折扣进行回收，因此7、8月主要新能源品牌折扣表现相对平稳。 2）渗透率 ： 24Q2/24M7 乘用车批发新能源渗透率为43%/48%， 环比+8pp/+3pp；零售新能源渗透率为47%/50%，环比+11pp/+2pp，7月新能源渗透率突破50%的临界点，预计将持续加速。 预计2024新能源销量增速30%，关注中游选手的突围机会。 结合各车企2024年1-7月销量及后续潜在新车，我们预计国内新能源乘用车批发销量有望达到1,164万辆/+30%，其中纯电动659万辆/+6%、混动505万辆/+83%。重点车企全年销量预测：1）第一梯队：比亚迪400万辆/+33%、吉利汽车94万辆/+71%、特斯拉中国90万辆/-5%、长安汽车71万辆/+62%、上汽自主60万辆/-27%；2）第二梯队：赛力斯50万辆/+386%、理想汽车50万辆/+34%、奇瑞集团45万辆/+280%、广汽自主38万辆/-28%。其中，预计赛力斯、奇瑞集团、吉利汽车、长安汽车市占提升潜力大。 国内新能源竞争或从发掘新需求向对标竞争过渡，市占位次变化或减弱。随着各车企在电动化、智能化技术上的迭代跟进，以及行业渗透率突破50%，过去通过新技术、新定义挖掘新需求进而获得成长的发展策略或效率降低。模仿头部车企/产品，作对标竞争或成为重点策略。例如，24H2多款中型纯电SUV上市对标Model Y；2025或有多款自主插混产品对标比亚迪DM技术。在此背景下，较难形成细分市场一家独大/市占集中的格局，后续市占位次的变化或减弱。此外，消费电子企业入局造车后，加速引入新的竞争维度（营销热度），这也将影响国内车企品牌力的构筑。 投资建议：建议重点关注车企核心壁垒加固和差异化发展表现：1）智能化：华为系、理想、小鹏等；2）出海：比亚迪、零跑等；3）独有技术：比亚迪（易四方/三方）、蔚来（换电）等。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、价格竞争超预期、宏观经济不及预期。 图表1 2022Q2-2024Q2国内新能源乘用车季度批发销量及增速 图表2 2022Q2-2024Q2国内新能源乘用车季度零售销量及增速 图表3 2022Q2-2024Q2国内新能源乘用车季度出口销量及增速 图表4 2022Q2-2024Q2国内新能源乘用车季度库存变化测算 图表 523M9 - 24M8 部分新能源汽车品牌折扣变化 图表6 2022Q2-2024Q2国内新能源乘用车季度渗透率 图表7 2024Q3重点新能源乘用车新车 图表8 2022Q2-2024Q2海外新能源轻型车分地区季度销量及增速 图表9 2022Q2-2024Q2海外新能源轻型车分地区季度渗透率 图表10 2024年国内重点车企新能源乘用车批发销量预测（单位：万辆、%）