汽车行业周报（23年第40周）：优质供给持续推出，建议关注三季报行情

月度产销：根据中汽协数据，8月汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。8月新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%，市场占有率达到32.8%。据乘联会初步推算，9月狭义乘用车零售销量预计198.0万辆，环比3.1%，同比3.0%，其中新能源零售75.0万辆左右，环比4.7%，同比增长22.3%，渗透率约37.9%。 周度数据：09.11-09.17国内乘用车上牌40.9万辆，同比+4.5%，环比+13.9%。 其中新能源乘用车上牌15.4万辆，同比+39.4%，环比+8.8%。 本周行情：本周（20230918-20230922）CS汽车上涨1.03%，CS乘用车上涨0.92%，CS商用车上涨0.25%，CS汽车零部件上涨1.23%，CS汽车销售与服务上涨1.76%，CS摩托车及其他上涨1.74%，电动车上涨0.03%，智能车上涨0.84%，同期的沪深300指数上涨0.81%，上证综合指数上涨0.47%。CS汽车强于沪深300指数0.22pct，强于上证综合指数0.56pct，年初至今上涨5.58%。 成本跟踪：截至2023年9月15日，橡胶类、钢铁类价格分别同比去年同期+3.6%/-4.1%，分别环比上月同期+8.8%/-0.6%；截至2023年9月20日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期+24.9%/+3.8%/-13.2%，分别环比上月同期+1.5%/+5.1%/+8.2%。 市场关注：1）智能驾驶进展（特斯拉HW4.0、FSDV12版、FSD入华进展，新势力车企城市NGP覆盖速度、国内外政策等）。2）机器人进展（近期特斯拉机器人最新视频展示较快进展、AIday、各品牌机器人产品进展等）；3）优质供给推出：M7新款、G9新款、智界S7等车型持续推出。 核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。 一年期维度，价格战背景下，具高产能利用率、高单车盈利的特斯拉及比亚迪产业链，以及受益于海外客车新能源周期的宇通客车是板块阿尔法品种。 投资建议：推荐1）国产化降本主线（车灯、座椅产业链）：星宇股份、继峰股份；2）后市场（检测、轮胎、电瓶等）：玲珑轮胎；3）特斯拉及比亚迪产业链：拓普集团、三花智控、新泉股份、银轮股份、旭升集团、爱柯迪； 4）一带一路：宇通客车；5）汽车+AI：德赛西威、科博达、均胜电子等。 风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 行业背景：汽车行业迎来科技大时代，百年汽车技术变革叠加整体成长向成熟期过渡。电动化、智能化、网联化加速发展，汽车电动化的核心是能源流的应用，电动化方面围绕高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等方向升级；汽车智能化的核心是数据流的应用，智能化方面随着5G技术应用，智慧交通下车路协同新基建进入示范，汽车智能化水平提升，2023年预计更多搭载激光雷达、域控制器、具备L2+级别车型量产（尤其是自主及新势力品牌）。谷歌、苹果、华为等深度参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电气架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估，造车新势力和传统整车相继估值上升。 行业中长期展望：中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，呈增速放缓、传统产能过剩、竞争加剧、保有量增加的特点。电动化智能化带来传统汽车转型升级的结构性发展机遇，行业新旧动能切换。中长期预计国内汽车总量产销未来20年维持2%年化复合增速，2022年新能源汽车销量689万辆，同比增长93.4%，预计国内新能源汽车销量未来三年预计维持20%以上增速，电动智能汽车是汽车板块中高景气赛道。 行业复盘：上一轮汽车景气度高点在2015-2017年（受益于购置税政策），2018年起行业进入下行，2020年疫情、2021年缺芯导致当前库存降至3年低位，全年受汽车芯片紧缺影响国内汽车实现销量2701万辆（同比+3%），低于年初销量预期，2022年在芯片缓解、购置税刺激，国内汽车销量实现2686万辆（同比+2%），新能源汽车继续维持较高增速（2021年销量为333万辆，2022年销量689万辆）。 我们预计2023年国内乘用车销量增速区间在（-3%，4%）内（假设2023年燃油车购置税延续今年5%的优惠政策，预计2023年乘用车销量+4%；假设2023年燃油车购置税优惠政策不延续，预计2023年乘用车销量-3%）。 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 在疫情、地缘政治等综合因素影响下，全球大宗商品价格持续上涨，汽车生产的重要原材料铝、镁、锂、钢、石油、橡胶、芯片等价格持续高企，整车和零部件端成本持续承压，2月起部分整车企业官宣涨价，市场担忧供给端压力最终传导到需求端，汽车板块近期回调幅度较大，我们认为原材料价格走势短期难以预测，但汽车行业电动化、智能化升级趋势不改，仍然是未来5-10维度的主线逻辑，部分零部件下跌到合理估值水平，中长期配置价值凸显，我们推荐自主品牌崛起和汽车电动化智能化升级两条主线。 自主崛起方向：混动（比亚迪/长城/吉利）/新势力/特斯拉/广汽埃安及其产业链。 增量零部件：1）数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。2）能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束等环节。标的方面推荐福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、德赛西威、科博达、保隆科技、玲珑轮胎、骆驼股份等。 自主品牌凭借三电底层技术及供应链支持、快速研发响应和灵活激励机制、类消费品的商业模式，逐渐取代百年以来合资/外资车企在国人心目中的强势地位，以长城、比亚迪、吉利为代表的混动平台，以蔚来、小鹏、理想、威马、哪吒、广汽埃安、吉利极氪等新势力/新品牌推进的爆款单品，2021年起销量快速爬升，2022年新车型持续推出，中长期规划高增长，核心自主整车及其产业链面临较大发展机遇。 表1：传统车企电动品牌及新势力规划情况 表2：比亚迪相关供应商（现有或未来）梳理 表3：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理 增量零部件：增量零部件主要围绕数据流和能源流两条线展开，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互（HUD、中控仪表、车灯、玻璃等）；能源流（双碳战略下核心是电流）从获取、储存、输送、高低压转换、经OBC到1）大三电（高压动力电池、电控及驱动电机）以支持智能驾驶“大运动”（线控制动和转向等平面位移）、2）小三电（低压电池、中小微电控及电机）以支持车身各种“精细运动”（鹰翼门、电吸门把手、电动天窗、空气悬架等车内形变）。标的方面推荐星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。 表4：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择 核心假设或逻辑的主要风险 第一，宏观经济下行，车市销量持续低迷，整车行业面临销量下行风险和价格战风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。 第二，新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（比如内燃机系统）的消失。 重要行业新闻与上市车型 重要行业新闻 1、行业动态 华为首款智选轿车智界s7亮相：11月正式发布 9月25日，华为发布会上余承东宣布旗下首款轿车款智选车智界s7亮相，根据之前的消息，这款车是华为与奇瑞联合打造的首款搭载HarmonyOS4的纯电轿跑，余承东表示这款车将对标特斯拉Model S。根据之前曝光的真车照片看，这辆车拥有封闭式前脸，前大灯采用了4颗LED灯珠，同时大灯下方还有下垂的LED日行灯，有点保时捷Taycan的感觉，尾部非常简约富有高级感，配有问界M5类似的贯穿式尾灯。据悉这款车将在11月正式发布。 除了S7之外，余承东再次提及问界M9，这辆车将在12月中旬发布。最近，这款车的外观照片也在网络上曝光，其采用和问界M5、问界M7不同的设计风格，贯穿式头灯连接车头两边大灯，前脸采用封闭式风格，保险杠下方位置留有进气格栅。从选装申报来看，新车有双色车身版本可选，车顶配有激光雷达，前翼子板处也配备了摄像头，预计将会搭载HUAWEIADS2.0高阶智能驾驶辅助系统。 蔚来创新科技日在上海举行 9月21日，“NIOIN2023蔚来创新科技日”在上海举行。除了发布首款手机NIO Phone之外，蔚来还展示了电动汽车领域内的全面技术创新布局。 蔚来全栈技术覆盖了芯片和车载智能硬件、电池系统、电驱系统、车辆工程、操作系统、移动互联、智能驾驶、智能座舱、智能能源、智能制造、人工智能和全球数字运营等12个关键技术领域。 2024款小鹏G9领航上市 2023年9月19日，2024款小鹏G9领航上市，售价26.39-35.99万元。5款SKU，3个MAX，2个PRO，max最低配为28.99万元。城市XNGP周度使用率82%，XNGP的周用户使用率94.6%，单辆最长累计智驾里程15092KM。城市NGP年底50个城市，2024H1拓展至200个城市。城市NGP效率接近人类水平90%，城市NGP里程渗透率62%，城市NGP每百公里接管次数0.65。95%高速NGP减少重复动作，80%高速NGP节省精力，千公里接管次数少于1次。动力系统最高效率95%+，峰值功率405KW，峰值扭矩 717N/M ，22ms毫秒级响应，扭矩控制精度在5%以内。 2023年9月23日，2024小鹏G9上市当天微博热榜霸榜前三，微博热门车榜排名持续第一，全网累计关注突破五亿人次，72小时大定突破8000，关注爆表。 仰望U8豪华版正式上市 2023年9月20日，仰望U8豪华版百万级新能源硬派越野，上市价格109.8万元，现已启动定购。仰望U8豪华版具有四轮独立扭矩矢量控制和智能液压车身控制系统两大颠覆性核心技术，具有覆盖全场景的越野实力，高阶智能驾驶辅助系统带来极致便捷安全。 零跑汽车超级增程上市 2023年9月20日，零跑汽车C01、C11超级增程正式上市。C01售价14.58万元起，C11售价14.98万元起。具有快充、慢冲、加油三种补能方式，极限纯电、纯电优先、燃油优先三种可选驾驶模式，适配不同驾驶习惯，采用前双叉臂后五连杆悬架豪车级配置，转向更丝滑，智价配置适应更全面的驾驶场景。 保隆科技获得2个 8M 摄像头定点 近期，保隆科技获得2家国内车企的 8M 摄像头定点。在ADAS领域，保隆科技布局了毫米波雷达、超声波雷达、环视摄像头、前视摄像头、舱内摄像头、控制器等众多产品，具备算法、软件、硬件以及ADAS系统的研制能力。在摄像头方面，继 2M 、 3M 技术之后，本次 8M 摄像头获得定点，是保隆科技在ADAS视觉技术方面的又一里程碑。 欧洲纯电动汽车市场份额首次超过20% 根据欧洲汽车制造商协会的数据，8月份，纯电动汽车在欧洲市场的份额首次突破了20%，成为购车者的第三大选择，超越了柴油汽车。 在8月份，欧洲纯电动汽车的市场份额达到21%，首次超过总汽车销量的五分之一。同比增长超过一倍，销售达到16.5万辆。在2023年前8个月，欧洲售出了近100万辆纯电动汽车。 安徽省政府与大众汽车签署全面合作备忘录 9月15日，安徽省人民政府和大众汽车（中国）投资有限公司签署了全面合作备忘录。双方将进一步加强合作，包括在新能源汽车研发、新能源汽车和智能网联汽车产业链的建设以及人才培养方面。 哪吒汽车与国创中心达成战略合作 9月18日，哪吒汽车与国创中心达成战略合作，国创中心将在整车效能、芯片测试、电驱动、电子电气等关键核心技术领域，为哪吒汽车提供相应测试与能效提升服务。 小马智行获得北京市智能网联汽车政策先行区商业化试点通知书 9月