月度产销数据
- 11月全国狭义乘用车零售销量242.3万辆，同比增长16.5%，环比增长7.1%。
- 11月全国乘用车厂商批发销量294.0万辆，同比增长15.3%，环比增长7.6%。
- 乘联会预测12月狭义乘用车零售市场约为270.0万辆，同比增长14.8%，环比增长11.4%。
- 新能源汽车零售预计可达140.0万，渗透率约51.9%。
周度数据
- 12月23日-12月29日国内乘用车上牌62.69万辆，同比-18.0%，环比-4.6%。
- 其中新能源乘用车上牌29.28万辆，同比+16.7%，环比-3.0%。
- 12月累计上牌250.11万辆，同比+7.9%；新能源乘用车累计上牌119.20万辆，同比+44.7%。
行情表现
- 本周（20241230-2025103）CS汽车板块下跌7.45%，弱于沪深300指数2.28pct，年初至今上涨11.08%。
- 库存预警指数为50.2%，接近荣枯线，汽车流通行业景气度持续改善。
成本跟踪和库存
- 浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-30.7%/+2.8%/+20.3%。
- 12月中国汽车经销商库存预警指数为50.2%，同比下降3.5个百分点，环比上升1.3个百分点。
市场关注
- 智能化：特斯拉FSD版本迭代及潜在入华；英伟达推出世界基础模型“Cosmos”；BYD持续发力智能驾驶。
- 车型相关：BYD唐L和汉L初步亮相；吉利领克900亮相；长城坦克500Hi4-Z上市。
- 机器人：智元第1000台通用具身机器人量产下线；英伟达构建机器人生态系统；速腾聚创展示自研人形机器人整机。
核心观点
- 中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。
- 一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。
投资建议
- 整车推荐：宇通客车、赛力斯、小鹏汽车、长城汽车。
- 智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技。
- 特斯拉及机器人产业链：拓普集团、三花智控、双环传动。
- 国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。
风险提示
- 汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。
行业背景
- 汽车行业迎来科技大时代，电动化、智能化、网联化加速发展。
- 汽车电动化的核心是能源流的应用，智能化核心是数据流的应用。
- 特斯拉鲶鱼效应推动电子电气架构、商业模式变革。
行业中长期展望
- 中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，电动智能带来结构性发展机遇。
- 预计国内汽车总量产销未来20年维持2%年化复合增速，2024年新能源汽车销量1150万辆。
行业复盘
- 中国汽车工业发展历程：1956年起步，2010年前后进入快速发展阶段。
- 2018年首次销量下滑，2020年受疫情影响，2022年受购置税减征刺激恢复。
- 2023年汽车产销创历史新高，新能源汽车延续快速增长势头。
以旧换新政策
- 2024年4月-12月31日，报废燃油车或旧新能源车购买新能源或燃油车可获补贴。
- 报废更新补贴升级推动车市换购消费强增长，截至12月9日累计申请数达244万份。
- 预计2025年新能源车型销量有望超1500万辆，同比增长超20%。
自主品牌崛起
- 传统自主品牌：吉利、长安、长城加速推进电气化进程。
- 新势力：小鹏、零跑、理想、蔚来智能化程度高、出海逻辑强。
- 科技企业汽车业务：华为、小米产品矩阵扩容，预计2025年销量快速增长。
增量零部件
- 数据流方向：传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机等。
- 能源流方向：动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束等。
- 推荐标的：星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利等。
重要行业新闻
- 英伟达发布世界基础模型“Cosmos”，与多家车企合作。
- 特斯拉2024年交付179万辆。
- 山东省首批城市开放道路运行的自动驾驶巴士。
- 长安汽车明年登陆欧洲市场。
- 多地延续补贴，车企推出补贴政策。
- 三部门推动氢燃料电池汽车产业链发展。
- 北京市自动驾驶汽车条例将于2025年4月1日实施。
- 新能源汽车2025“以旧换新”政策持续。
上市车型梳理
- 2025年1月披露的上市车型中，重点关注BYD夏、坦克500新能源等车型。
本周行情回顾
- CS汽车板块本周下跌7.45%，年初至今上涨11.08%。
- 个股涨跌幅：山子股份、湖南天雁等涨幅居前，万丰奥威、力帆科技等跌幅居前。
- 估值：CS汽车PE值为30倍，较上周有所下降。
数据跟踪
- 乘联会初步统计12月全国乘用车厂商零售销量270万辆，同比增长15%。
- 11月汽车产销数据：汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，同比增长11.1%和11.7%。
- 新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，同比增长45.8%和47.4%。
- 12月1-22日，乘用车市场零售169.2万辆，同比增长25%。
- 12月1-22日，乘用车新能源市场零售81.7万辆，同比增长60%。
- 12月23日-12月29日，新能源乘用车上牌29.28万辆，同比+16.7%。
- 12月汽车经销商库存预警指数为50.2%，位于荣枯线以上。
- 12月原材料价格有所波动，美元兑人民币汇率同环比均上升。
公司公告
- 近期部分公司公告如下，重点公司盈利预测及估值未详细列出。
