汽车行业周报（23年第42周）：9月汽车销量同比增长10%，建议关注三季报行情

月度产销：根据中汽协数据，9月汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%。9月乘用车销量248.7万辆，环比增长9.4%，同比增长6.6%。9月商用车销量37.1万辆，环比增长19.8%，同比增长33.2%。9月新能源汽车销量90.4万辆，同比增长27.7%，市场占有率达31.6%。1-9月乘用车销量1813万辆，同比增长6.7%。1-9月新能源汽车销量627.8万辆，同比增长37.5%，市场占有率达到29.8%。 周度数据：10.9-10.15国内乘用车上牌42.3万辆，同比+12.92%，环比+4.76%。其中新能源乘用车上牌16.6万辆，同比+54.05%，环比+26.85%。 本周行情：本周（202301016-20231020）CS汽车上涨0.26%，CS乘用车下跌0.41%，CS商用车上涨0.45%，CS汽车零部件上涨0.79%，CS汽车销售与服务下跌0.91%，CS摩托车及其他下跌0.79%，电动车下跌1.35%，智能车上涨1.06%，同期的沪深300指数下跌1.32%，上证综合指数下跌0.7%。CS汽车强于沪深300指数1.58pct，强于上证综合指数0.96pct，年初至今上涨5.85%。 成本跟踪：截至2023年10月13日，橡胶类、钢铁类价格分别同比去年同期+6.2%/-5.7%，分别环比上月同期+2.3%/-1.9%；截至2023年10月10日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期+24%/+5.1%/-12.8%，分别环比上月同期+1%/+0.7%/+2.2%。 市场关注：1）智能驾驶进展（特斯拉HW4.0、FSDV12版、FSD入华进展，小鹏汽车1024科技日，新势力车企城市NGP覆盖速度、国内外政策等）。 2）机器人进展（近期特斯拉机器人最新视频展示较快进展、AIday、各品牌机器人产品进展等）；3）10月至今，汽车板块公司福耀玻璃、精锻科技等已发布三季度业绩报告，玲珑轮胎已发布三季度业绩预告。 核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。 一年期维度，价格战背景下，具高产能利用率、高单车盈利的特斯拉及比亚迪产业链，以及受益于海外客车新能源周期的宇通客车是板块阿尔法品种。 投资建议：推荐1）国产化降本主线（车灯、座椅产业链）：星宇股份、继峰股份；2）后市场（检测、轮胎、电瓶等）：玲珑轮胎；3）特斯拉及比亚迪产业链：拓普集团、三花智控、新泉股份、银轮股份、旭升集团、爱柯迪； 4）一带一路：宇通客车；5）汽车+AI：德赛西威、科博达、均胜电子等。 风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 行业背景：汽车行业迎来科技大时代，百年汽车技术变革叠加整体成长向成熟期过渡。电动化、智能化、网联化加速发展，汽车电动化的核心是能源流的应用，电动化方面围绕高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等方向升级；汽车智能化的核心是数据流的应用，智能化方面随着5G技术应用，智慧交通下车路协同新基建进入示范，汽车智能化水平提升，2023年预计更多搭载激光雷达、域控制器、具备L2+级别车型量产（尤其是自主及新势力品牌）。谷歌、苹果、华为等深度参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电气架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估，造车新势力和传统整车相继估值上升。 行业中长期展望：中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，呈增速放缓、传统产能过剩、竞争加剧、保有量增加的特点。电动化智能化带来传统汽车转型升级的结构性发展机遇，行业新旧动能切换。中长期预计国内汽车总量产销未来20年维持2%年化复合增速，2022年新能源汽车销量689万辆，同比增长93.4%，预计国内新能源汽车销量未来三年预计维持20%以上增速，电动智能汽车是汽车板块中高景气赛道。 行业复盘：上一轮汽车景气度高点在2015-2017年（受益于购置税政策），2018年起行业进入下行，2020年疫情、2021年缺芯导致当前库存降至3年低位，全年受汽车芯片紧缺影响国内汽车实现销量2701万辆（同比+3%），低于年初销量预期，2022年在芯片缓解、购置税刺激，国内汽车销量实现2686万辆（同比+2%），新能源汽车继续维持较高增速（2021年销量为333万辆，2022年销量689万辆）。 我们预计2023年国内乘用车销量增速区间在（-3%，4%）内（假设2023年燃油车购置税延续今年5%的优惠政策，预计2023年乘用车销量+4%；假设2023年燃油车购置税优惠政策不延续，预计2023年乘用车销量-3%）。 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 在疫情、地缘政治等综合因素影响下，全球大宗商品价格持续上涨，汽车生产的重要原材料铝、镁、锂、钢、石油、橡胶、芯片等价格持续高企，整车和零部件端成本持续承压，2月起部分整车企业官宣涨价，市场担忧供给端压力最终传导到需求端，汽车板块近期回调幅度较大，我们认为原材料价格走势短期难以预测，但汽车行业电动化、智能化升级趋势不改，仍然是未来5-10维度的主线逻辑，部分零部件下跌到合理估值水平，中长期配置价值凸显，我们推荐自主品牌崛起和汽车电动化智能化升级两条主线。 自主崛起方向：混动（比亚迪/长城/吉利）/新势力/特斯拉/广汽埃安及其产业链。 增量零部件：1）数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。2）能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束等环节。标的方面推荐福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、德赛西威、科博达、保隆科技、玲珑轮胎、骆驼股份等。 自主品牌凭借三电底层技术及供应链支持、快速研发响应和灵活激励机制、类消费品的商业模式，逐渐取代百年以来合资/外资车企在国人心目中的强势地位，以长城、比亚迪、吉利为代表的混动平台，以蔚来、小鹏、理想、威马、哪吒、广汽埃安、吉利极氪等新势力/新品牌推进的爆款单品，2021年起销量快速爬升，2022年新车型持续推出，中长期规划高增长，核心自主整车及其产业链面临较大发展机遇。 表1：传统车企电动品牌及新势力规划情况 表2：比亚迪相关供应商（现有或未来）梳理 表3：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理 增量零部件：增量零部件主要围绕数据流和能源流两条线展开，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互（HUD、中控仪表、车灯、玻璃等）；能源流（双碳战略下核心是电流）从获取、储存、输送、高低压转换、经OBC到1）大三电（高压动力电池、电控及驱动电机）以支持智能驾驶“大运动”（线控制动和转向等平面位移）、2）小三电（低压电池、中小微电控及电机）以支持车身各种“精细运动”（鹰翼门、电吸门把手、电动天窗、空气悬架等车内形变）。标的方面推荐星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。 表4：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择 核心假设或逻辑的主要风险 第一，宏观经济下行，车市销量持续低迷，整车行业面临销量下行风险和价格战风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。 第二，新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（比如内燃机系统）的消失。 建议关注三季报行情 目前汽车板块公司，10月至今，福耀玻璃、精锻科技、中汽股份、英搏尔、春风动力、贝斯特等公司已发布三季度业绩报告。其中福耀玻璃Q3营业收入87.9亿元，同比+16.7%，环比+10.22%，归母净利12.9亿元，同比-15.09%，环比-32.89%； 精锻科技Q3营业收入5.6亿元，同比+10%，环比+12%，归母净利0.6亿元，同比-10%，环比-27%。 表5：汽车行业公司三季报业绩预告及业绩情况梳理 表6：本周（231023-231029）三季报日历表 重要行业新闻与上市车型 重要行业新闻 1、行业动态 特斯拉FSD BETA累计里程三季度末超5亿英里 2023年10月18日，特斯拉发布第三季度财报，FSDBETA累计里程：特斯拉FSD BETA累计行驶里程22年末约9000万英里；23年一季度末超1.5亿英里，5月中旬超1.9亿英里，二季度末突破3亿英里，三季度末超5亿英里。计算能力：特斯拉计算能力环比Q2翻倍，特斯拉将继续使用车辆生成匿名视频和其他数据，用于开发FSD功能。 上市首月，截至10月15日，问界新M7大定累计突破60000台 上市首月，截至10月15日，问界新M7大定累计突破60000台。投入5亿重磅升级，问界新M7，五座超大空间，满足多样的家庭出行需求；以严苛的安全设计标准，全球首发全向防碰撞系统，打造“全维安全”的移动座舱；搭载HUAWEIADS 2.0高阶智能驾驶系统和鸿蒙智能座舱3.0，带来更智慧的出行享受。 投影大灯、AR-HUD、光场屏等助力问界M9 根据汽车之家信息，问界M9已经开启预订，预售价50-60万。问界M9将搭载百万像素智慧大灯HUAWEI xPixel，可使驾驶者的视野更加明亮，高精度的ADB自适应远光灯则在保证最大程度照亮前方道路的同时，避免了对其他交通参与者的眩目干扰，既提升了驾驶者的安全，也有效保障了其他道路上的车辆的安全。AI智慧水晶体和HUAWEIAR-HUD抬头显示进一步提高了驾驶的便利性和安全性。车内还配备车载投影仪和车顶投影幕布，创造出私人影院般的感觉。高配车型还提供"光场屏"，实现3米远距离成像，提供极具沉浸感的观影体验。 小鹏G92024款15天销售破15000辆，小鹏科技日24日亮相 10月7日，根据小鹏汽车官微消息，2024款小鹏G9上市15天大定破15,000台，其中MAX版本占比超过80%。据了解，这款新车推出了5款车型，售价区间为26.39-35.99万元。根据电动EV消息，新款小鹏G9已实现无需高精地图的功能，可以在全国各个城市和路段使用。在城区，它具备了拥堵自动跟车、红绿灯自动启停、自主变道超车、转向掉头、绕行障碍、避让行人和非机动车等多项能力。 2023年10月24日，小鹏汽车科技日，小鹏汽车广州智造基地，如约而至。 丰田官宣：与特斯拉达成协议 2023年10月20日，丰田汽车发布声明称，丰田汽车北美公司同特斯拉达成协议，从2025年起采用北美充电标准（NACS）。根据协议，丰田和雷克萨斯车主将可以使用北美超过12,000个特斯拉超级充电站。目前，丰田和雷克萨斯车主可以通过该应用程序访问ACLevel2和DC快速充电站等充电网络，但NACS的采用将允许更多的充电基础设施，包括直流快速充电站，以扩大BEV用户的活动范围。 通用、本田和Cruise将设立合资公司 根据盖世汽车消息，10月19日，本田汽车公司、通用汽车公司和Cruise宣布，三家公司已经签署一份谅解备忘录，旨在建立一家合资企业，并将于2026年初在日本推出无人驾驶打车服务。根据三家公司的计划，新合资公司将在2024年上半年设立。通用、Cruise和本田联合计划推出的CruiseOrigin无人驾驶打车服务，将完全通过自动驾驶，在指定地点接载用户，并将用户送到目的地；用户可使用智能手机上的应用程序完成从叫车到付款的整个过程。本田表示，这项无人驾驶叫车服务将在日本提供一种全新的出行体验，目标客户群广泛，包括商务人士、家庭用户、游客等。通用、Cruise和本田计划于2026年初在东京市中心推出上述无人驾驶打车服务，然后再扩展至其它地区。起初，服务车队将有几十辆Cruise Origin车辆，然后扩展到500辆。 吉利银河L7迎来首次升级 2023年10月19日消息，吉利银河L7迎来了首次大规模OTA升级，主要进行8个ECU项目升级、1项功能新增、87项体验优化。具体来